10 akcií s vysokou návratnosťou vlastného kapitálu
Rastúci príliv síl zvyšuje náklady a stláča ziskové marže v celej podnikovej Amerike. Hlavnými hnacími silami tohto trendu sú zvyšovanie sadzieb Fedu, vyššie náklady na prácu, inflácia a mnohí odborníci očakávajú, že v budúcom roku bude pomalšia ekonomika. Goldman Sachs tvrdí, že desiatky akcií s robustným rastom návratnosti vlastného kapitálu (ROE) v tomto prostredí prekoná. „Naďalej odporúčame rastové akcie a zdôrazniť náš kôš firiem s najsilnejším očakávaným rastom ROE, keďže tlaky na marže sa naďalej zintenzívňujú. Rovnako ako rastové akcie zvyčajne dosahujú lepšie výsledky, keď sa ekonomický rast spomaľuje, firmy, ktorým sa darí rozširovať ROE, by mali dosahovať lepšie výsledky, keďže rastú protivetry proti rastu ROE,“ hovorí Goldman.
Medzi 50 akciami v rastovom koši Goldman's ROE je týchto 10: TripAdvisor Inc. (VÝLET), Under Armour Inc. (UAA), Expedia Group Inc. (EXPE), Nike Inc. (NKE), MetLife Inc. (MET), Amgen Inc. (AMGN), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Union Pacific Corp. (UNP), Apple Inc. (
AAPL) a Cisco Systems Inc. (CSCO). Všimnite si, že výberovým kritériom pre Goldmanov kôš je rýchly predpokladaný rast ROE, nie nevyhnutne vysoký ROE, hoci daná akcia v ňom môže ponúkať oboje. Nižšie uvedená tabuľka zoraďuje tieto akcie podľa miery rastu ROE, ktorú predpokladá Goldman, z ROE na základe posledných 12 mesiacov (LTM) zisk na ROE na základe príjmov za nasledujúcich 12 mesiacov (NTM). Goldman uviedol odporúčania vo svojej najnovšej správe Týždenného štartu v USA.10 rýchlo rastúcich akcií, ktoré môžu viesť
| skladom | Rast ROE | YTD Celková návratnosť |
| Apple | 46% | 28% |
| Cisco | 46% | 19% |
| Pod brnením | 46% | 26% |
| TripAdivsor | 41% | 30% |
| Union Pacific | 38% | 15% |
| Expedia | 38% | (3%) |
| Amgen | 35% | 14% |
| MetLife | 27% | (11%) |
| Nike | 26% | 20% |
| IQVIA | 16% | 25% |
Zdroj: Goldman Sachs; výpočty k okt. 11.
Význam pre investorov
Medián akcií v koši Goldman s vysokým rastom ROE má forwardový ROE 19 % a predpokladanú mieru rastu ROE 23 %. Údaje pre medián zásob v Index S&P 500 (SPX) sú 19 % a 2 %. Tieto zistenia boli uvedené v tej istej správe, ktorá to tvrdí základy zostať silný, čo poukazuje na ďalšie zisky akciového trhu vpred. Medzi tieto základné údaje patria čísla ROE pre S&P 500, ktoré rýchlo rastú a sú na rekordných úrovniach alebo blízko nich.
"Rovnako ako rastové akcie zvyčajne dosahujú lepšie výsledky, keď sa ekonomický rast spomaľuje, firmy, ktorým sa darí rozširovať ROE, by mali dosahovať lepšie výsledky, keďže rastú protivetry proti rastu ROE." -- Goldman Sachs.
Goldman naznačuje, že „narastajúce inflačné tlaky“ vyvolávajú rastúce obavy investorov a hovoria, že „rastúce U.S. náklady na prácu [predstavujú] kľúčové riziko." Ďalšia veľká obava sa týka taríf, ktoré tiež zvyšujú náklady a znižujú sa marže. Goldman priraďuje 60-percentnú pravdepodobnosť pravdepodobnosti, že USA zavedú clá na väčšinu alebo celý dovoz z Číny v hodnote 267 miliárd dolárov, na ktorý sa ešte necielilo. Rastúce úrokové sadzby sú ďalším protivetrom rastu ROE, no doteraz pôsobili najmä na zníženie vlastného imania oceneniaGoldman poznamenáva, že namiesto výrazného zvýšenia podnikových nákladov.
Železničný operátor Union Pacific predstavuje zaujímavý prípad, keďže by mal mať prospech z rastúcich sadzieb za prepravu, nedávna správa Morgan Stanley uvádza ako hlavnú makro silu, ktorá vyvíja tlak na znižovanie zisku iných spoločností marže. Jeho predpokladaná miera rastu ROE vo výške 38 % je ďaleko nad mediánom koša 23 % a mediánom S&P 500 2 %. Medzitým jeho forwardový ROE vo výške 37 % je takmer dvojnásobkom hodnoty 19 % pre kôš aj S&P 500.
Druhý štvrťrok Union Pacific EPS, historicky najlepší údaj pre spoločnosť, vzrástol o 36,6 % medziročne (YOY) a prekonali konsenzus o 2,1 %, per Zacks Investment Research. Konsenzuálne odhady hovoria o 39,3% medziročnom raste EPS za tretí štvrťrok a 34,6% vo štvrtom štvrťroku, tiež na Zacks. Union Pacific má podať správu v októbri. 25.
Pozerať sa dopredu
Rastúce úrokové sadzby, inflácia a mzdové náklady, ako aj pravdepodobnosť spomalenia dopytu, sú sily, ktoré dávajú akciám s rýchlo rastúcim ROE potenciál prekonať v budúcnosti. Správy o zisku za tretí štvrťrok by mali naznačovať, či sú tieto akcie stále na ceste rastu, alebo či sa začínajú stretávať s protivetrom.
