10 akcií, ktoré drvia trh, keďže náklady dosiahli bod zlomu

Zatiaľ čo mnohí investori sa zameriavajú na negatívne dopady tarify a USA-Čína obchodná vojna na ziskoch spoločností, možno prehliadajú ďalšiu veľkú hrozbu, ktorou sú rýchlo rastúce náklady na prácu. The medián spoločnosť v Index S&P 500 (SPX) vypláca 13 % svojich tržieb vo forme odmeňovania zamestnancov, pričom tieto náklady vzrástli v roku 2018 o 3 %. najrýchlejším tempom počas súčasnej ekonomickej expanzie, ktorá sa začala v júni 2009, uviedla Goldman Sachs týždeň.

Goldman verí, že akcie s nižšími ako priemernými mzdovými nákladmi vyjadrenými ako percento tržieb majú dobrú pozíciu na to, aby v tomto prostredí prekonali. Medzi 50 akciami v koši s nízkymi mzdovými nákladmi je 10, ktoré tento rok vzrástli o 21 % na 62 %, čím rozdrvili index S&P 500, ktorý do 10. júla vzrástol o 19,4 %. Mnohí z nich môžu byť v pozícii, aby v tom pokračovali.

Sú to: Viacom Inc. (VIAB), ktorých mzdové náklady sú len 2 % z tržieb; Dish Network Corp. (DISH): 6 % z tržieb; Spoločnosť Under Armour Inc. (UAA

): 3 % z tržieb; PulteGroup Inc. (PHM): 5 % z tržieb; Spoločnosť Monster Beverage Corp. (MNST): 5 % z tržieb; Spoločnosť Aflac Inc. (AFL): 3 % z tržieb; Align Technology Inc. (ALGN): 8 % z tržieb; Seagate Technology PLC (STX): 3 % z tržieb; Spoločnosť McKesson Corp. (MCK): 1 % z tržieb; a AmerisourceBergen Corp. (ABC): 1 % z tržieb. Výpočty nákladov práce spoločnosti Goldman boli k 3. júlu 2019.

Význam pre investorov

„Pracovné problémy v súčasnosti predstavujú pre podniky väčšiu výzvu ako za posledné desaťročia,“ hovorí Goldman vo svojej správe U.S. Thematic Views. "Náklady práce a akcie USA: pod tlakom." Poznamenávajú, že korporácie v reakcii na to zaznamenávajú rekordnú úroveň obáv z nákladov práce prieskumy.

„Zásoby v našom koši s nízkymi mzdovými nákladmi, ktoré sú relatívne izolované od rastúcich miezd, prideľujú iba 5 % tržieb mzdovým nákladom [pre medián zásob v koši], no obchodujú sa s 39 % P/E zľava do nášho koša High Labor Cost,“ poznamenáva Goldman. Medián akcií v koši nízkych nákladov práce mal a dopredu P/E 13-násobok odhadovaného zisku za nasledujúcich 12 mesiacov k 3. júlu 2019 v porovnaní s 21-násobkom pre medián akcií v koši vysokých nákladov práce a 18-násobok pre medián akcií v S&P 500.

Súčasná ekonomická expanzia začala v júni 2009, čo predstavovalo koniec minulej recesia, podľa Národný úrad pre ekonomický výskum (NBER). Spojené štáty. Miera nezamestnanosti je teraz len 1/10 percentuálneho bodu a jeden mesiac sa posunula od najnižšej úrovne za posledných 50 rokov, uvádza správa. „Čiastočne kvôli týmto mzdovým tlakom, ziskové rozpätie kompresia, ku ktorej došlo v 1. štvrťroku 2019, by mala pokračovať aj počas zvyšku roka, pričom sa bude ďalej zhoršovať EPS rast,“ hovorí Goldman.

Iste, nie všetky tieto akcie s nízkymi mzdovými nákladmi sú stávkou na to, aby sa im v budúcom roku darilo. DISH Network, najvýkonnejšia z vyššie uvedených akcií, je poskytovateľom platených televíznych služieb, vrátane doručovania cez satelit a streamovania cez internet, čo ponúka Sling TV služby. Jeho 62 % YTD zisk v roku 2019 prichádza napriek konsenzuálne odhady Citované spoločnosťou Goldman, ktoré predpokladajú negatívne tržby a rast EPS v roku 2020, ako aj čisté ziskové rozpätie iba 3 %.

Špekuluje sa však, že DISH môže byť v pozícii profitovať z navrhovanej fúzie medzi poskytovateľmi bezdrôtových služieb T-Mobile US Inc. (TMUS) a Sprint Corp. (S). Schválenie zlúčenia môže vyžadovať odpredaj bezdrôtového spektra dvoma operátormi a možno aj obchod s predplatenými službami Boost Mobile spoločnosti Sprint, MarketWatch správy. Výsledkom je, že DISH môže byť schopný vstúpiť na bezdrôtový trh vyzdvihnutím existujúcich aktív za výhodné ceny. Ak sa tento scenár neuskutoční, akcie DISH sú ochotné vzdať sa svojich ziskov.

Pozerať sa dopredu

Goldman tiež poznamenáva, že mnohé akcie v koši s nízkymi mzdovými nákladmi v posledných mesiacoch zaostávali za trhom, čo odzrkadľuje negatívny výhľad rastu. signalizované klesajúcou rovnovážnou infláciou." Ak však mzdové náklady rastú o ďalší percentuálny bod ročne, odhadujú, že EPS pre S&P 500 klesne. A toto prostredie by prospelo akciám s nízkymi nákladmi na pracovnú silu.