Online Brokers 2020: Zníženie provízií, konsolidácie a zrútenie koronavírusu

Pre online brokerov a ich zákazníkov bol rok 2019 rokom, kedy sa všetko zmenilo. Zatiaľ čo malí investori sa sťahovali z rastúcich trhov a sedeli na svojich peniazoch, online brokeri pokračovali vo svojom úsilí o nulové provízie. Potom sa Charles Schwab presťahoval do TD Ameritrade.

2020 sa začal úpravou na nový štandard provízií 0 dolárov za obchody s akciami, potom sa vrátila volatilita a obrovské výkyvy trhu. Väčšina online brokerov zaznamenala prudký nárast obchodovania s akciami, pretože zákazníci nemusia do svojich ziskov (alebo strát) započítavať provízie. A teraz sa zdržiavame vo vnútri tohto príslovia „Nech žiješ zaujímavé časy“, keď sa vysporadúvame s touto globálnou krízou. Finančné trhy tiež zaznamenali bezprecedentné zmeny, ktoré postihli všetkých investorov.

Obchodovanie narastá ako prepad trhu

Podľa Sandlera O'Neila za posledných 5 obchodných dní februára 2020, keď trhy reagovali na hrozbu a potom na realitu pandémie koronavírusu, bolo zaznamenaných viac ako 10 miliardy akcií, s ktorými sa obchoduje každý deň, pričom februárový objem priemyselných podielov bol v priemere 9,3 miliardy akcií denne - 19% nárast oproti januáru 2020 a 28% nárast od februára 2019. Od tej doby obchodovanie medzi jednotlivými investormi prebieha

takmer zdvojnásobil, podľa Fidelity a E*TRADE.

Tieto obchodné nárazy ovplyvnili výkonnosť niekoľkých služieb maklérov. V priebehu týždňa 24. februára web sledujúci výpadky DownDetector nahlásené problémy s prihlásením pre Charles Schwab, TD Ameritrade, Robinhood a Vanguard. 2. marca, Robinhood došlo k úplnému zlyhaniu systému na celý obchodný deň. Výpadky Robinhood pretrvávali každý obchodný deň až do 16. marca. Klienti E*TRADE hlásili problémy s prihlásením v blízkosti trhu otvoreného šesť obchodných dní v marci. Počas zastávok obchodovania vyrazil Ističe SEC 9. marca, 12. marca, 16. marca a 18. marca zákazníci na niekoľkých málo maklérskych serveroch hlásili neschopnosť obchodovať a obviňovali ich skôr zo svojich maklérov než z búrz.

Zameranie na hodnotu, nie náklady

Charles Schwab spôsobil nával zmien, keď začiatkom októbra 2020 znížil svoje provízie za kmeňové akcie na nulu. TD Ameritrade, E*OBCHODa Ally Invest rýchlo nasledovali, a Vernosť sa pridal k davu 10. októbra. Bank of America's Merrill Edge rozšírilo 21. októbra bezplatné obchodovanie so všetkými členmi jeho vernostného programu. Začiatkom januára 2020, Predvoj taktiež znížil svoje provízie za kmeňové akcie na nulu. Všetci brokeri, ktorých sme skontrolovali, majú cenové plány s províziou 0 USD za akcie. Väčšina tiež účtuje 0 dolárov za nohu za obchody s opciami.

Vzhľadom na prechod k nulovým províziám v celom odvetví sme sprísnili naše zameranie na celkovú hodnotu, ktorú každý online broker ponúka pre tohtoročné recenzie. Ale vo väčšine diskusií sa stratilo, že žiadny z maklérov, ktorí znížili provízie za kmeňové akcie a základné opcie na nulu, sa úplne nevzdal všetkých svojich príjmov z provízií. Makléri stále účtujú poplatky za obchody za opcie a taktiež vyberajú poplatky za futures, forex, dlhopisy a niektoré transakcie v investičných fondoch. Existuje tiež množstvo poplatkov, ktoré sa zvyčajne účtujú za firemné akcie (napríklad rozdelenie akcií), odosielanie medzinárodných bankových prevodov a prevody účtov.

Ako makléri zarábajú peniaze

Makléri musia nejakým spôsobom generovať príjmy a jedným zrejmým spôsobom je nasmerovanie akciových objednávok k tvorcom trhu, ktorí im platia za tok objednávok. Platba za tok objednávky je jednou z málo známych praktík, ktoré niektorí online brokeri používajú pri podnikaní. Podľa tejto praxe broker zoskupí svoje objednávky na konkrétne akcie a nasmeruje ich k tvorcovi trhu, ktorý zaplatí maklérovi zlomok penny za každú spracovanú akciu alebo zmluvu. Niektorí makléri môžu vidieť zvýšenie príjmu, ale zákazník môže prísť o možné zlepšenie ceny na objednávku.

Pri výbere spôsobu smerovania objednávky musí byť v zásade urobené kľúčové rozhodnutie: vygenerovať platbu za tok objednávky alebo nájsť zlepšenie ceny za objednávku zákazníka? Makléri si môžu vybrať iba jednu. Videli sme a vojna slov vypukla medzi spoločnosťami Fidelity a Schwab na konci októbra a pochválila sa lepším zlepšením cien alebo zaobchádzaním s nečinnou hotovosťou ako ostatné po tom, čo obaja znížili svoje provízie za kmeňové akcie na nulu.

Napriek tomu, že poplatky a provízie sú zákazníkom viditeľné, existujú aj iné postupy vytvárania výnosov, ktoré nie. U každého z brokerov, ktorých sme skontrolovali, sme sa pozreli na to, ako sa zaobchádza s nečinnou hotovosťou, na štatistiky kvality vykonávania, programy pôžičiek na akcie a postupy marginalizácie portfólia. Pri hodnotení našej skupiny online maklérov sme sa podrobne pozreli na ako makléri zarábajú peniaze od - a pre - vás.

Zostať nažive vo svete s nulovou províziou

Jeden efekt zníženia provízií za akcie bol pozitívny pre malých investorov: s fondmi obchodovanými na burze (ETF) je možné obchodovať bez poplatkov u väčšiny online brokerov. Vďaka tomu, že všetky transakcie s akciami a ETF sú bez provízií, makléri odstránili výhodu ponúknutia zoznamu ETF svojim zákazníkom, ktorí nevyžadujú poplatky za transakcie - ale taktiež odstránili poplatky, ktoré im poskytovatelia fondov platili, čím sa vymazali ďalšie príjmy zdroj.

Keď Schwab viedol prehliadku znižovania provízií, investori reagovali predajom svojich akcií TD Ameritrade, pretože veľké percento výnosov TD záviselo od provízií. Koncom novembra Schwab oznámila akvizíciu svojho rivala o akcie za 26 miliárd dolárov. Táto akvizícia dokonca priniesla vlastný hashtag - #Schwabitrade - na Twitteri.

Priemyselná konsolidácia

Veľká otázka týkajúca sa akvizície TD Ameritrade sa točí okolo koncentrácie účtov spravovaných poradcom, ktoré by boli po uzavretí dohody vedené pod hlavičkou Schwab. Tieto dve firmy slúžia nielen retailovým investorom - obaja majú služby pre registrovaných investičných poradcov, ktorí spravujú aktíva klientov. Táto fúzia by vytvorila poradný monopol, pričom takmer tri štvrtiny amerických aktív pod správou by boli držané v jednej firme.

Koncom januára dostali spoločnosti Schwab aj TD Ameritrade žiadosti o dodatočné informácie - bežne označované ako a druhá žiadosť—Z protimonopolného oddelenia ministerstva spravodlivosti (DOJ) v súvislosti s jeho preskúmaním Schwabom navrhovaného nadobudnutia TDA. Druhá žiadosť predlžuje časové obdobie, ktoré vláda potrebuje na preskúmanie dohody, a je typická pre dohodu tejto veľkosti. Schwab hovorí, že má v úmysle plne spolupracovať s DOJ a očakáva, že jeho nákup TD Ameritrade sa skončí v druhej polovici roku 2020.

Morgan Stanley akvizícia of E*TRADE tiež konsoliduje ďalší veľký kus aktív spravovaných poradcom, ale značne rozširuje maloobchodné ponuky spoločnosti Morgan Stanley. Zdá sa, že toto odkúpenie skôr rozširuje možnosti toho, čo ponúka spoločnosť MS, než aby pohltilo významného konkurenta s podobnými službami. Jennifer Butler, riaditeľka výskumu správy aktív a maklérstva v spoločnosti Corporate Insight, hovorí: „Akvizíciou spoločnosti E*TRADE firma naplní svoje chýbajúce medzery na trhu s retailovými investíciami otvorením dverí masovému trhu. “Butler poukazuje na to, že služba akciového plánu E*TRADE bola kľúčová faktor akvizície a že účastníci akciového plánu sú príťažlivým cieľom pre krížový predaj spoločností správy majetku spoločnosti Morgan Stanley.

Pozerať sa dopredu

Aj keď očakávame väčšiu konsolidáciu v odvetví online maklérov, noví účastníci testujú trh s nápadmi. V polovici roku 2019 začali nové maklérske spoločnosti, ktoré zahŕňali cesto a TradeZero, otvorila svoje virtuálne dvere s províziou 0 dolárov pred znížením cien spoločnosti Schwab. Aj keď súčasní účastníci priemyslu, s ktorými sme hovorili, si neboli istí, že ide o nového účastníka online maklérstva priestor mohol nájsť medzeru, všetci sa zhodli na tom, že štandardom do budúcnosti je nulová provízia za obchody s akciami.

Čo urobia makléri, aby vytvorili príjmy a udržali sa v podnikaní? Lule Demmissie, prezident spoločnosti Ally Invest, hovorí: „Mnoho maklérskych spoločností stratilo za posledný rok značnú časť svojho príjmu a našlo nové spôsoby, ako niečo z toho získať späť, pričom neberú nič z toho, čo investori očakávali vitálny. Bankové produkty a integrácia v plnom rozsahu so správou bohatstva budú tiež veľmi dôležité v budúcnosti. “Makléri, ktorí majú tiež automatizovaný investičná platforma, robotické poradenstvo alebo spravované účty pridali posunutie, aby povzbudili svojich zákazníkov k prechodu na jednu zo služieb, ktoré generujú príjmy pre ich.

Nick LaMaina z TradeStation, senior viceprezident strategických maklérskych služieb, hovorí: „Sprostredkovateľskí zákazníci chcú nápady a vzdelávanie. Očakávame TradeStation aby sa aj naďalej zameriavala na tieto dve kľúčové oblasti, aby splnila túto potrebu. “TradeStation získala vzdelávaciu stránku YouCanTrade v roku 2019, ktorá ponúka niekoľko bezplatných tried, ale predovšetkým poplatky za svoje ponuky.

Pokiaľ ide o starších maklérov, veľkou otázkou je, ako sa odlíšia od konkurencie, keď všetci vyzerajú podobne, pokiaľ ide o náklady. „Priemysel bude musieť súťažiť o skúsenosti klientov,“ hovorí Joseph Barakat z TD Ameritrade štáty. Barakat verí, že vzdelávacie ponuky jeho firmy pomôžu ich klientom využiť výhody novo dostupných tried aktív, ako je napríklad obchodovanie s opciami, na zvýšenie výnosov. Rovnako ako väčšina ostatných maklérov, TD Ameritrade účtuje za obchody s opciami poplatok za zmluvu.

Existuje priestor pre nových maklérov a nové triedy aktív?

Napriek tomu, že sme nedávno získali dvoch väčších maklérov, stále existuje priestor pre nových online maklérov, ktorí sa zameriavajú na strategické medzery. Existuje tiež priestor na väčšiu personalizáciu skúseností s online maklérstvom, v ktorom sú nástroje a funkcie, ktoré zákazník používa, predstavované spôsobom, ktorý uľahčuje ich nájdenie. Služby ako napr Obchodné nápady, ktorá má motor umelej inteligencie, ktorý môže pomôcť s obchodnými myšlienkami, sa môže prepojiť s obchodnými motormi partnerských brokerov prostredníctvom API, aby jeho používatelia mohli uskutočňovať obchody bez toho, aby museli opustiť svoje stránky.

Ďalšou myšlienkou, ktorú sledujeme, je uvedenie nových produktov na trh, ako napríklad termínové zmluvy, ktoré navrhuje Malá burza. Malá burza bola vytvorená s cieľom vytvoriť futures burzu zameranú na maloobchodníka, aby umožnila obchodovanie s proprietárnymi produktmi. Päť dostupných produktov, ktoré pokrývajú ropu, americké doláre, americké akcie, výnosy 10-ročnej pokladnice a drahé kovy, je podrobne popísaných na webovej stránke burzy. Je to inovatívny a fascinujúci nápad, ktorý má potenciál predstaviť novú triedu aktív retailovým investorom.

Jednu vec vieme určite. Nestálosť trhu je späť a drobní investori budú potrebovať stabilné platformy, ktorým môžu dôverovať a ktoré tiež ponúkajú vzdelávanie a zdroje, ktoré nám pomôžu zorientovať sa v nášľapných mínach v investičnom teréne. Kľúčové je zaistiť, aby všetky platformy boli stabilné a aby plynulo bežali počas nárastov trhu, rovnako ako schopnosť nájsť trhové sektory, ktoré sa počas týchto prudkých poklesov netýkajú. Môj priateľ vtipkoval počas havárie dot-com na začiatku 2000-tych rokov „Moje 401 (k) je teraz 201 (k)“ a presunul všetky svoje investície do hotovosti. Pomáha akýkoľvek spôsob, ako udržať zákazníkov angažovaných a dúfajúcich v budúcnosť.