Ako 3,4 bilióna dolárov vo vedľajšej hotovosti posilní trhy

Akciový trh v USA už v roku 2019 prudko vzrástol, pričom index S&P 500 vzrástol o takmer 23 %. Napriek tomu má potenciál napredovať ešte vyššie, ak rastúci optimizmus v súvislosti s obchodnou dohodou a ekonomika podnietia opatrných investorov, aby presunuli časť svojho masívneho 3,4 bilióna dolárov v hotovosti do akcií. Zatiaľ čo veľké hotovostné pozície sa často interpretujú ako medvedí znak, stratégovia z Bank of America Merrill Lynch a UBS majú býčiu interpretáciu.

„Berieme to ako neuveriteľne pozitívny znak a protichodný základ,“ Jared Woodard, globálny investičný stratég v BofAML, povedal The Wall Street Journal v podrobnej správe zhrnutej nižšie. Paula Polito, riaditeľka globálnej klientskej stratégie v UBS Global Wealth Management, súhlasí. „Investori držia veľké hotovostné zostatky v režime čakania a čakania, aj keď takmer 50 % očakáva vyššie výnosy akciového trhu v nasledujúcich šiestich mesiacoch,“ hovorí.

Význam pre investorov

Vyššie uvedená hotovostná suma 3,4 bilióna dolárov odráža zostatky fondov peňažného trhu k októbru. 2, 2019. Fondy peňažného trhu sa od mája tešili z čistého prílevu takmer každý týždeň a podľa analýzy DataTrek Research s použitím údajov z Inštitút investičných spoločností (ICI), ako je uverejnené v Barron's.

Okrem toho za posledné tri roky vzrástli aktíva vo fondoch peňažného trhu o približne 1 bilión dolárov, podľa divízie Lipper spoločnosti Thomson Reuters, ako cituje Journal. Zostatky fondov peňažného trhu sú teraz na najvyššej úrovni za približne desať rokov.

Vlastný Cash Rule Indicator vyvinutý spoločnosťou BofAML je protichodný prognostický nástroj, na ktorý odkazuje Jared Woodard. Bliká nákupným signálom pre akcie, keď hotovostné zostatky držané investormi stúpnu nad ich dlhodobé priemery, a počas posledných 20 mesiacov to bol vzostupný indikátor.

Medzitým v októbrovom vydaní mesačníka Globálny prieskum manažérov fondov vedená BofAML, poprední investiční manažéri na celom svete uviedli, že hotovosť je ich najviac nadváhu pozícia vzhľadom na históriu. Ich priemerný hotovostný zostatok sa rovnal 5 % ich portfólií v porovnaní s priemerom 4,6 % za posledných 10 rokov.

Podobné výsledky priniesol prieskum UBS Global Wealth Management medzi 4 600 bohatými podnikateľmi a investormi. Viac ako 33 % respondentov uviedlo, že v 3. štvrťroku 2019 zvýšili svoje hotovostné zostatky, najmä v reakcii na zvýšené obavy o obchod. Celkovo respondenti počas štvrťroka zvýšili svoju hotovostnú alokáciu z 26 % na 27 %, čo je oveľa viac, ako odporúča UBS. Napriek tomu rastúci počet respondentov vyjadril zvýšený optimizmus ohľadom globálnej ekonomiky a akciový trh, čo naznačuje, že ich vysoké hotovostné zostatky by sa nakoniec mohli zmeniť na akcií.

Na druhej strane, Goldman Sachs odhaduje, že v súhrne majú investori asi 12 % svojich portfólia v hotovosti, a to je podľa historických štandardov nízke, odvtedy je to len 5. percentil 1990. Medzitým Goldman tiež vypočítal, že celková alokácia do akcií je 44 %, čo je historicky maximum na 81. percentile za rovnaké časové obdobie.

Pozerať sa dopredu

„Náhly nárast aktív fondov peňažného trhu v tomto roku si vyžaduje pozornosť, pretože je to znamenie averzia investorov k riziku,“ napísal minulý mesiac Nicolas Colas, spoluzakladateľ DataTrek Research od MW. "Niektorí komentátori trhu to nazývajú"suchý prášok“ pre koncoročné oživenie trhu. Možno, ale najskôr budeme musieť prejsť nadchádzajúce obchodné rozhovory medzi USA a Čínou a zasadnutie Fedu 30. októbra,“ poznamenal.

Fed hlasoval za zníženie sadzba federálnych fondov o ďalších 25 základné body. Toto sa očakávalo a S&P 500 odvtedy vzrástol o približne 1 %.

„Bez dôsledkov nižších sadzieb, keď sa Fed pozastaví, budú budúce zisky [akciového trhu] závisieť od pozitívne zlepšenia príjmov, ktoré zase závisia od ekonomického rastu,“ poznamenáva Lisa Shalett, hlavný investičný riaditeľ (CIO) z Morgan Stanley Wealth Management v aktuálnom GIC Weekly z ich Global Investment Committee. Rast zisku však považuje za „nedostatok“ a súčasné ekonomické údaje za nevýrazné.