Prečo 17 % májový výpredaj akcií Chip Stocks bude len strmší

Akciových investorov ohromil drastický pokles cien veľkých akcií čipov, ako je Intel Corp. (INTC), Texas Instruments Inc. (TXN) a Micron Technology Inc. (MU) v máji, kvôli zvýšeným obavám z obchodnej vojny, si mali radšej nasadiť ochranné prilby. Aj keď sa obchodné konflikty zmiernia, zásoby čipov budú pravdepodobne ďalej klesať, pretože ceny pamätí klesajú, podľa niekoľkých pouličných medveďov, ako je uvedené v podrobnom Barron's správa.

Fond iShares PHLX Semiconductor obchodovaný na burze (SOXX) vyskočil za prvé štyri mesiace roku 2019 o pôsobivých 35 %, čím prekonal oživenie širšieho indexu S&P 500 po skľučujúcom 4. štvrťroku, ktorý uzavrel najhorší rok na trhu za približne desať rokov. Rally bola z veľkej časti poháňaná optimizmom týkajúcim sa oživenia dopytu po čipoch, ako aj dôverou v riešenie obchodu medzi USA a Čínou.

Teraz sa však obe tieto nádeje zdajú byť krátkodobé, keďže údaje poukazujú na slabší ako očakávaný dopyt po semifinále a Trumpova administratíva zvyšuje svoju rétoriku o obchodných vojnách s Čínou a teraz ďalšími globálnymi hráčmi, ako sú Mexiko.

Očakávania čipov sú nižšie

Protivetry v oblasti čipov a širšie turbulencie na trhu viedli v máji k poklesu iShares PHLX Semiconductor ETF približne o 17 %, pričom mnohí významní hráči zaznamenali pokles o viac ako 20 %. Na porovnanie, S&P 500 klesol v rovnakom období zhruba o 7 %.

Aj keď to môže vyzerať ako prehnaná reakcia, niektoré medvede, vrátane Bernsteinovej Stacy Rasgon, si myslia, že pokles je opodstatnený a lepšie odráža očakávania výrobcov čipov. Tvrdí, že usmernenia manažmentu ponúknuté na začiatku roka 2019 boli pre mnohé čipové spoločnosti príliš optimistické.

„Kedykoľvek počujem spoločnosti hovoriť o veľkých back-half rampách, znervózniem. V praxi nemajú žiadny prehľad o tom, čo skutočný konečný dopyt zákazníkov skutočne robí,“ povedal analytik Bernstein. „V druhom polroku boli určité očakávania, ktoré boli zakomponované do tohto odvetvia na základe januárových ziskov, ktoré sme považovali za príliš ambiciózne. To sa ukázalo."

Zhoršujúci sa dopyt

Keďže spoločnosti znižujú očakávania na druhú polovicu roka, podmienky dopytu na takmer každom dôležitom koncovom trhu, ako je cloud computing, podniky a Čína, ponúkli v poslednom kole ziskov, per Barron's.

Minulý mesiac spoločnosť Nvidia Corp. (NVDA) znížila svoje celoročné usmernenia z dôvodu nízkej viditeľnosti na trhu dátových centier. Oznámenie, ktoré stiahlo akcie nadol v dvojciferných číslach, nasledovalo po sklamaných pokynoch od spoločnosti Intel a varovanie od Texas Instruments o „trhanom“ dopyte v priestore komunikačnej infraštruktúry späť apríla.

Klesajúce ceny pamätí

Keďže nižší dopyt po čipoch na dôležitých koncových trhoch straší investorov, klesajúce ceny ohrozujú aj príjmy. Pamäťové čipy, kľúčový komponent v technologických produktoch na všetkých koncových trhoch a geografických oblastiach, zažili voľný pád.

Cena štandardného osemgigabajtového pamäťového modulu klesla do polovice mája o neuveriteľných 40 %, podľa Nomura Instinet. Priemyselná výskumná firma TrendForce v júni uviedla, že tento mesiac predpovedá pokračujúci pokles polovodičových hráčov vďaka rastúcim úrovniam zásob u hlavných dodávateľov.

Medzitým klienti veľkých dátových centier ako Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) a Facebook Inc. (FB), všetky vykázali kapitálové výdavky pod očakávaniami v prvom štvrťroku.

"Cloudovia sa nemusia nutne vrátiť a prebudovať zásoby," povedal čipový analytik Susquehanna Financial Group Mehdi Hosseini. "Budú systematickí."

Všetky tieto negatívne sily by mohli výrazne stiahnuť výrobcov čipov bez ohľadu na to, ako sa obchodná vojna zhmotní.

„Naďalej vidíme veľmi vysoké zásoby v polovodičových súvahách a v kanáli, slabý konečný dopyt v takmer každý koncový trh s polovodičmi [a] množstvo poznámok raz za generáciu,“ vysvetlil Joseph, analytik Morgan Stanley. Moore.

Pozerať sa dopredu

Zatiaľ čo výrobcovia čipov v poslednom mesiaci utrpeli, sektor v skutočnosti zostáva na vzostupe z októbrových miním, pretože fundamenty sa zhoršili a obchodné vojny sa zintenzívnili.

„Investori musia byť trpezliví a musia byť schopní lepšie sa zviditeľniť, kým budeme môcť považovať nedávny ústup za nákupnú príležitosť,“ povedal Hosseini. dodáva, že vojna Trumpovej administratívy proti Huawei Technologies predstavuje ďalšie veľké riziko pre výrobcov čipov a ešte sa v plnej miere neodráža ceny.