Predajte technologické akcie ešte pred prasknutím bublín: Paulsen

Napriek mesiacom varovania sú investori stále nebezpeční nadváhu v najväčších technologických akciách, scenár, ktorý znepokojuje šéfa Jima Paulsena investičný stratég v skupine Leuthold. Ako povedal pre CNBC: „Pýtate sa, či sme narazili na vzduchovú kapsu, ak by sme niekedy v tomto roku prepadli pod februárové minimá, koho si myslíte, že predá? Pravdepodobne to budú tie populárne mená, pretože to je všetko, čo si niekto nedávno kúpil." V skutočnosti vidí znepokojujúce paralely s dotcom bublina z konca deväťdesiatych rokov: „Nemyslím si, že je to zďaleka také hrozné ako vtedy, ale kultúra je rovnaká. Postava je rovnaká, kde všetci idú do rovnakého, veľmi úzkeho počtu populárnych mien.“

Rastúce riziko v S&P 500

Medzi tým „veľmi úzkym počtom populárnych mien“ vynikajú mega čiapka technologické akcie známe ako FAANG skupina. V posledných rokoch dosiahli cenové zisky ďaleko presahujúce index S&P 500 (SPX) ako celok.

skladom	Ticker	5-ročný zisk
Facebook Inc.	FB	745%
Spoločnosť Apple Inc.	AAPL	299%
Amazon.com Inc.	AMZN	540%
Netflix Inc.	NFLX	1,205%
Spoločnosť Alphabet Inc.	GOOGL	167%
Index S&P 500	74%

Zdroj: Yahoo Finance; upravené blízko údaje do 20. júna.

„Čoraz viac akcií lídrov bolo agresívnejších a vysoko beta akcie,“ ako napríklad FAANG, poznamenal Paulsen. Ako také rýchlo rastúce zásoby sa stali väčším podielom kapitalizačne vážený index, poznamenal, že "S&P 500 sa stal o polovicu menej defenzívnym" počas prúdu býčí trh. Konkrétne uviedol, že defenzívne akcie klesli z 22 % indexu v marci 2009 na dnešných iba 11 %.

Walter Price z Allianz Global Investors verí, že FAANG sa stali natoľko veľkými, že čelia obmedzeniam ďalšieho rastu. Inteligentná beta guru Rob Arnott z Research Associates cituje históriu, ktorá naznačuje, že súčasní lídri na trhu pravdepodobne áno nedostatočný výkon v nasledujúcom desaťročí. (Pre viac pozri tiež: Prečo sa horúca séria FAANG môže čoskoro skončiť.)

Smerom nadol

Paulsen dal 50-50 kurz, že S&P 500 klesne o 15% zo svojej súčasnej úrovne. Takýto pokles by posunul akcie v indexe späť na približne 2 352, čo je úroveň, ktorú naposledy testoval intradenné obchodovanie pred viac ako rokom, 18. mája 2017. Paulsen je však relatívne optimistický v porovnaní s inými známymi prognostikami, ktorí volali po prepadoch akciového trhu až o 50 %. Medzi tieto medvede patria rozvíjajúce sa trhy manažér fondu Mark Mobius a bývalý riaditeľ OMB David Stockman. (Pre viac pozri tiež: Akciový trh „Daredevil“ je pripravený klesnúť o 40 %: Stockman.)

Investujte defenzívne

Paulsen radil investorom, ktorí sú nadváhu vo veľkých technologických akciách, aby získali nejaké zisky, ale nenavrhol, aby predali všetky alebo dokonca väčšinu svojich technologických pozícií. Nenaznačil ani, že by investori mali znížiť svoje celkové prideľovanie vlastného kapitálu. Namiesto toho odporučil rotáciu portfólií smerom k defenzívnejším akciám so slovami: „Možno si kúpte porazenie spotrebiteľský základ alebo dnes utilitné alebo farmaceutické akcie, na ktoré sa nikto nepozerá, no predávajú sa za oveľa lepšiu hodnotu.“

Dlhoročný technologický býk Paul Meeks tiež patrí medzi tých, ktorí sa kvôli vysokému oceneniu zmenili na medvedí. Hodnotu naopak vidí v bankových akciách. (Pre viac pozri tiež: Tech Bull Meeks sa vyhýba sektoru, namiesto toho kupuje banky.)