Prečo môžu nadhodnotené akcie ovládnuť rally trhu
Zatiaľ čo akciový trh ocenenia sú nadol zo svojho maxima v roku 2018, sú pre niektorých pozorovateľov stále príliš vysoké, najmä vzhľadom na to, že v súčasnosti sa očakáva, že zisky spoločností budú rásť výrazne nižším tempom. Podľa Aleca Younga, generálneho riaditeľa prieskumu globálnych trhov v FTSE Russell, „trh bude pravdepodobne v najbližších mesiacoch mŕtve peniaze“. CNBC. "Ako chcete dostať S&P cez 2 900, ak nemôžete získať oveľa viac?" pridal.
The dopredný pomer P/E pre Index S&P 500 (SPX) je takmer 16-násobok plánovaného zisku na rok 2019 v porovnaní s rozsahom 17- až 18-násobku, ktorý pretrvával niekoľkokrát v roku 2018, poznamenáva CNBC. však, konsenzuálne odhady Podľa údajov divízie Refinitiv Thomson Reuters, ktoré citovala CNBC, rast ziskov v roku 2019 medzičasom klesol z približne 10 % na 5,3 %. Ešte horšie je, že mnohí analytici očakávajú buď žiadny rast, alebo recesiu ziskov, v ktorej zisky klesnú aspoň v dvoch po sebe nasledujúcich štvrťrokoch.
2019 Stock Rally
(Zisk YTD do januára. 31, 2019)
- S&P 500: +7,9 %
- Priemyselný priemer Dow Jones (DJIA): +7.2%
- Nasdaq Composite Index (IXIC): +9.7%
- Index Nasdaq 100 (NDX): +9.1%
- Russell 2000 Index (RUT): +11.2%
Zdroj: Yahoo Finance
Význam pre investorov
Forwardový P/E pre S&P 500 klesol začiatkom decembra na hodnotu 13,3-násobku plánovaného zisku, čo je najnižšia úroveň za posledných päť rokov. The Wall Street Journal. Následný odraz na 16-násobok znepokojuje niektorých pozorovateľov. Domnievajú sa, že to odráža neprimerane optimistický výhľad na pozadí rýchlo sa znižujúceho rastu ziskov a množstvo makro rizík, ako je nevyriešené obchodné napätie medzi USA a Čínou a rozpočtová patová situácia v r. Washington.
Spomedzi znepokojujúcich ukazovateľov sa zdá, že väčšina spoločností znižuje svoje odhady zisku na rok 2019, poznamenáva CNBC korešpondent Bob Pisani. Uvádza tri ďalšie negatívne trendy.
Po prvé, medzi doteraz zverejnenými správami o výnosoch za štvrtý štvrťrok 2018 je počet spoločností, ktoré prekonali odhady tržieb a zisku, pod dlhodobým priemerom.
Po druhé, priemer medziročne (YOY) Miera rastu ziskov klesla od tretieho do štvrtého štvrťroka 2018 na polovicu, z 28 % na 14 %.
Po tretie, predpokladaný rast ziskov za celý rok 2019 prudko klesol z 10,2 % na začiatku októbra. 2018 na 7,3 % na začiatku januára. 2019 na 5,6 % od januára. 29, za Refinitiv. Od Jana 31, toto číslo ešte viac kleslo na 5,3 %.
Michael Wilson, hlavný kapitál stratég v Morgan Stanley, vyjadril svoje vlastné obavy z rýchlo klesajúcich ziskov, ako je podrobne uvedené v a predchádzajúci článok. Vidí EPS rast v prvých troch štvrťrokoch 2019 poklesol len na 1,3 %, a preto investorom radí, aby akcie opustili hneď teraz.
Začiatkom decembra a Správa Goldman Sachs varoval, že "ocenenie indexu S&P 500 je vzhľadom na históriu natiahnuté." Pozreli sa na deväť rôznych akciových trhov hodnotiace metriky a zistili, že sedem z nich dávalo vyššie hodnoty ako 75 % až 98 % uskutočnených pozorovaní od roku 1976.
Pozerať sa dopredu
Nemalo by byť prekvapením, že názory na budúce smerovanie trhu sú rozdielne. Napríklad Goldman Sachs, napriek varovaniu zo začiatku decembra, že valuácie boli „natiahnuté“. napriek tomu stále predpovedá zisky v roku 2019 a naznačuje, že americké akcie sú najatraktívnejšie celosvetovo, za a nedávna správa.
