Predajcovia uvádzajú, že ponuka spoločnosti Broadcom za Qualcomm zlyhá

(Poznámka: Autorom tejto fundamentálnej analýzy je finančný spisovateľ a portfólio manažér. On a jeho klienti vlastnia akcie NXPI.)

Obchodníci s opciami vsádzajú, že Broadcom Ltd. (AVGO) a jej generálny riaditeľ Hock Tan v spoločnosti neuspejú navrhované Pokusy o získanie Qualcomm Inc za 120 miliárd dolárov. (QCOM). Broadcom prenasledoval Qualcomm v novembri 2017, keď navrhol prevzatie Qualcommu ohodnotením spoločnosti na 70 USD za akciu. Keď však Qualcomm ponuku odmietol, Broadcom sa vo februári 2018 agresívne vrátil a urobil pre Qualcomm najlepšiu a konečnú ponuku za 82 dolárov.

Akcie Qualcommu uzavreli 2. novembra na úrovni 54,84 USD, deň predtým, ako sa objavili správy o prvej ponuke od Broadcomu. Nový, revidovaný návrh vo výške 82 USD predstavuje 50-percentnú prémiu oproti záverečnej cene Qualcommu 2. novembra.

Obchodníci s opciami však nevidia, že by sa dohoda medzi týmito dvoma gigantmi čipov uzavrela na základe opcií, ktorých platnosť vyprší v júni. Niektorí dokonca stavili na to, že akcie Qualcommu klesnú o 10 percent na takmer 60 dolárov, na základe ich záverečnej ceny 65,66 dolárov z 12. februára.

QCOM údaje podľa YCharts

Bearish Bets

Stratégia long straddle opcií, ktorej platnosť vyprší 15. júna, spočíva v náraste alebo poklese cien Qualcommu. cena akcií takmer 15 percent z realizačnej ceny 65 dolárov, čím sa akcie dostali do obchodného rozpätia 55 až $75. Cena nákupu jedného puta a jedného hovoru je 9,65 USD. Zaujímavejší je však otvorený záujem, ktorý výrazne uprednostňuje predaje pred hovormi v pomere takmer 2 ku 1.

Vklady v hodnote 65 USD majú takmer 28 000 otvorených zmlúv, čo predstavuje nominálnu hodnotu približne 13,2 milióna USD, čo je významná stávka. Pretože 65 dolárové putá stoja zhruba 4,85 dolárov, kupujúci týchto putov by musel vidieť pokles ceny akcií Qualcommu na zhruba 60 dolárov, aby sa opcie dostali do rovnováhy.

Na porovnanie, výzvy majú okolo 15 400 otvorených zmlúv a majú hodnotu iba 7,3 milióna dolárov. To naznačuje, že viac obchodníkov hľadá, aby cena akcií Qualcommu do júna klesla, nie stúpala.

Don't See A Deal

Hovory v hodnote 75 USD sa obchodujú za približne 1,00 USD a majú otvorený záujem o 25 100 zmlúv. To je hodnota 2,5 milióna dolárov, malá stávka.

To naznačuje, že väčšina obchodníkov s opciami neočakáva uzavretie dohody s Broadcomom. Je to preto, že ak by Qualcomm prijal ponuku spoločnosti Broadcom za 82 USD na akciu, tieto možnosti by mali vnútornú hodnotu 7 USD. To je len rozdiel medzi cenou ponuky a realizačnou cenou so ziskom 6 USD na zmluvu. Ale počet hovorov, ktoré sú otvorené za realizačnú cenu, je malý, čo naznačuje, že len málokto vidí rast akcií nad 76 USD.

(Interaktívni makléri)

Qualcomm's Struggles ToContinue

Vyhliadky spoločnosti Qualcomm sa zdajú byť nepriaznivé, pričom analytici v súčasnosti predpokladajú pokles tržieb v roku 2018 o takmer 4,5 percenta, pričom sa očakáva pokles zisku o takmer 20 percent.

V roku 2017 mal Qualcomm príjmy vo výške 23,24 miliardy USD a analytici očakávajú príjmy vo výške 22,18 miliardy USD v roku 2018 a 22,81 miliardy USD v roku 2019. Tržby Qualcommu dosiahli vrchol v roku 2014, keď dosiahli 26,49 miliardy dolárov. Fúzia medzi Qualcomm a Broadcom by ukončila boje Qualcommu a pravdepodobne by ukončila jeho právnu bitku s Apple. (Pozri tiež: Spor Qualcommu s Apple teraz vedie k Intelu.)

Výnosy QCOM (TTM) údaje podľa YCharts

Veľkou otázkou je, či sa tieto dve spoločnosti nakoniec zlúčia. Hlasovanie akcionárov je naplánované na 6. marca a Broadcom áno nominovanie 6 členov predstavenstva Qualcommu. Ale zatiaľ opčný trh hovorí, že k dohode pravdepodobne nedôjde.

Michael Kramer je zakladateľom Mott Capital Management LLC, registrovaný investičný poradca a manažér aktívne riadeného, ​​dlhodobo jediného portfólia tematického rastu spoločnosti. Kramer zvyčajne nakupuje a drží akcie na obdobie troch až piatich rokov. Kliknite sem pre Kramerov životopis a jeho portfólio. Prezentované informácie slúžia len na vzdelávacie účely a ich cieľom nie je ponúkať alebo žiadať o predaj alebo nákup akýchkoľvek konkrétnych cenných papierov, investícií alebo investičných stratégií. Investície zahŕňajú riziko a pokiaľ nie je uvedené inak, nie sú zaručené. Pred implementáciou akejkoľvek stratégie, o ktorej sa tu hovorí, sa najskôr poraďte s kvalifikovaným finančným poradcom a/alebo daňovým odborníkom. Poradca na požiadanie poskytne zoznam všetkých odporúčaní za posledných dvanásť mesiacov. Minulá výkonnosť nie je ukazovateľom budúcej výkonnosti.