Hedžové fondy sa hromadia do zdravotnej starostlivosti
Hedžové fondy sú v poslednom čase na nákupoch v porazenom sektore zdravotnej starostlivosti, keď rozpredávajú držbu akcií informačných technológií. Zásoby zdravotnej starostlivosti, brzdené zvýšenými regulačnými rizikami na začiatku roka, teraz tvoria najväčšie čistá expozícia pre hedžové fondy a ich najväčšiu sieť nadváhu pozíciu v porovnaní s Russell 3000. Sektor informačných technológií medzitým stráca priazeň voči hedžovým fondom a podľa Goldman Sachs sa stáva sektorom s najväčšou podváženosťou pri zvyšujúcich sa rizikách obchodnej vojny medzi USA a Čínou.
„Fondy brali pokles akcií v zdravotníctve v prvom polroku spôsobený politikou ako príležitosť pozdvihnúť sektor na najväčšiu čistú nadváhu vs. Russell 3000,“ napísali analytici Goldman v nedávnej správe Hedge Fund Trend Monitor. "Fondy zredukovali pozície v polovodičoch a iných akciách vystavených obchodnému konfliktu medzi USA a Čínou."
Farmaceutická spoločnosť Allergan PLC (AGN), zdravotné poisťovne UnitedHealth Group Inc. (UNH
), Centene Corp. (CNC) a Humana Inc. (HUM) a riadená spoločnosť poskytujúca služby zdravotnej starostlivosti WellCare Health Plans Inc. (WCG) patrí medzi 50 akcií, ktoré sa objavujú na Zoznam VIP hedžových fondov spoločnosti Goldman. Tieto „akcie, na ktorých záleží najviac“, sú tie, ktoré sa najčastejšie objavujú v prvej desiatke držieb portfólií hedžových fondov. Allergan, Centene, Humana a WellCare boli všetky nové prírastky do tohto zoznamu.Čo to znamená pre investorov
Po prepade trhu na konci roka 2018 sa akcie zdravotnej starostlivosti odrazili na začiatku roka spolu so zvyškom trhu, ale po tom, čo nabrali na obrátkach, keď politické nápady ako „Medicare for All“ nabrali na sile, odvtedy sa im nepodarilo udržať tempo. Ale ignorujúc zvýšené regulačné riziko, ktoré brzdilo sektor, hedžové fondy považovali znížené ceny akcií za príležitosť na nákup. Zdravotnícke akcie sa obchodovali za 10 % forwardovú cenu k zisku (P/E) zľava vzhľadom na S&P 500 od polovice minulého týždňa.
Čistá expozícia hedžových fondov v tomto sektore je v súčasnosti približne 18 %, čo z nej robí najväčšiu expozíciu spomedzi všetkých sektorov. Na 442 bps nad váhou Russell 3000 sa zdravotná starostlivosť stala najväčšou preváženou pozíciou v portfóliá hedžových fondov, nad rámec spotrebiteľských (+355 bps) a komunikačných služieb (+232 bps). Zatiaľ čo hedžové fondy majú nadváhu v oblasti zdravotnej starostlivosti od začiatku roku 2015, ich súčasný sklon v porovnaní s Russell 3000 je blízko 10-ročného maxima.
Medzitým, hedžové fondy znížili svoju expozíciu voči technológiám, čo je teraz ich sektor s najvyššou podváženosťou v porovnaní s váhami Russell 3000. Zatiaľ čo technológie sú stále druhou najväčšou ďalšou expozíciou v portfóliách hedžových fondov, približne 16,3 %, táto expozícia je 442 bps pod úrovňou Russell 3000, viac podvážená ako finančné (-426 bps) a spotrebné tovary (-391 bps). Hedžové fondy majú podváženú pozíciu v technológiách minimálne od roku 2010, ale po zvýšení expozície v tomto sektore medzi rokmi 2014 a 2017 ustupujú.
"Zvýšené ocenenia a eskalujúci obchodný konflikt medzi USA a Čínou od roku 2017 vyhnali hedžové fondy z technologického sektora," napísali analytici Goldman. "Fondy neustále znižovali podiel trhovej kapitalizácie akcií, ktoré sú najviac vystavené obchodnému konfliktu medzi USA a Čínou, ako sú polovodiče."
Pozerať sa dopredu
Zatiaľ čo hedžové fondy mali za posledné štyri roky preváženú pozíciu v akciách zdravotnej starostlivosti a ešte dlhšie mali podváženú pozíciu v technologických akciách, táto stávka sa nevyplatila. Technologický sektor za posledných päť rokov výrazne prekonal zdravotnú starostlivosť. Ak však bude napätie v obchodnej vojne naďalej eskalovať, takže protivetry, ktorým čelí technologický sektor, budú väčšie ako regulačné vetry, ktorým čelí zdravotníctvo, potom sa tieto stávky môžu konečne začať vyplácať.