Goldman Sachs: Servisné akcie vyhrajú obchodnú vojnu

Prebiehajúce obchodná vojna medzi USA a Čínou výrazne zaťažuje globálnu ekonomiku a je nepravdepodobné, že sa tak skoro skončí. Investori, ktorí sa chcú ukryť pred vedľajšími škodami, by si podľa nedávnej správy od Goldman Sachs mali kúpiť akcie poskytujúce služby a vyhnúť sa tým, ktoré vyrábajú tovar.

Medzi 10 najlepších akcií v koši poskytujúcom služby Goldman patrí: Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOGL), Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B), Facebook Inc. (FB), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Visa Inc. (V), Walmart Inc. (WMT), Mastercard Inc. (MA) a Bank of America Corp. (BAC).

Čo to znamená pre investorov

Vlastný americko-čínsky barometer obchodného napätia spoločnosti Goldman sa zrútil v dôsledku intenzity obchodných obáv vyplývajúcich z akciový trh vybuchol. V apríli barometer naznačil 80-percentnú pravdepodobnosť, že dôjde k obchodnej dohode. Táto pravdepodobnosť prudko klesla a teraz sa pohybuje okolo 13 %.

Trumpova hrozba 10% tarifa o dodatočnom čínskom tovare v hodnote 300 miliárd dolárov má vstúpiť do platnosti 1. septembra. Čínska odveta vo forme jüanu 

devalvácia zvyšuje riziko, že sa obchodná vojna zmení na totálnu menovú vojnu. Ekonómovia spoločnosti Goldman sa domnievajú, že je nepravdepodobné, že by k obchodnej dohode došlo pred prezidentskými voľbami v novembri budúceho roka.

Hoci analytici banky nevidia recesiu, ktorá by v najbližšom období zasiahla americkú ekonomiku, navrhujú investorom chránia sa vážením svojich portfólií smerom k spoločnostiam poskytujúcim služby a nie k výrobe tovaru spoločnosti. Prebiehajúci obchodný spor medzi dvoma najväčšími svetovými ekonomikami si vyberá oveľa väčšiu daň na základoch firiem vyrábajúcich tovar, pretože sú oveľa intenzívnejšie vystavené zahraničnému obchodu.

„Zásoby služieb majú nižšie zahraničné vstupné náklady, ktoré môžu podliehať tarifám a sú tiež menej vystavené potenciálu obchodné odvetné opatrenia vzhľadom na to, že majú menšiu expozíciu predaja mimo USA ako tovarové firmy,“ napísali analytici Goldman pod vedením Davida. Kostin.

Zásoby služieb, ktoré od začiatku roka vzrástli o 21 %, už prekonali zásoby tovaru, ktoré sú medziročne vyššie o 16 %. Od začiatku tretieho štvrťroka zásoby služieb vzrástli o 0,8 %, zatiaľ čo zásoby tovarov klesli o -0,9 %. Spoločnosti poskytujúce služby vykazujú rýchlejší rast tržieb a ziskov, ako aj stabilnejšie hrubé marže v porovnaní s tovarovými firmami.

Pozerať sa dopredu

Goldman tiež navrhuje, aby sa investori presunuli smerom k akciám s nižšími mzdovými nákladmi, pričom očakáva ďalšie znižovanie úrokových sadzieb Federálny rezervný systém uprostred stále rastúcej ekonomiky a relatívne napätého trhu práce, čo vedie k tlaku na rast mzdy. Akcie spoločností s nízkymi mzdovými nákladmi v porovnaní so spoločnosťami s vysokými mzdovými nákladmi sú oveľa viac izolované od maržových tlakov.