Súčet všetkých obáv: 6 veľkých obáv investorov

V priebehu posledného desaťročia, keď sa akcie vrátili z minima dosiahnutého po finančnej kríze a hlavné indexy opakovane dosahovali nové rekordné maximá, investori zrejme čelili len málo obavám. Keď sa však ekonomika dostáva do neskorších štádií svojho cyklu, investorov teraz zaťažuje vlna obáv, keď sa snažia rozhodnúť, kam investovať ďalej. V nedávnej správe s názvom „Kam teraz investovať“ poskytuje Goldman Sachs konzervatívne očakávania trhu uprostred týchto rastúcich problémov, vrátane rastúceho obchodného napätia, klesajúceho výrobného rastu a rastúcich vstupov náklady.

6 Obavy investorov

1. Neistota v domácej politike	Fluktuácia zamestnancov, voľby a vyšetrovanie špeciálnych poradcov
2. Medzinárodné vzťahy	Protekcionizmus a clá
3. ekonomika	Spomalenie rastu výrobného sektora a sektora služieb
4. Inflácia	Rastúce ceny práce a komodít
5. Úrokové sadzby	Hawkish Fed pokračuje v sprísňovaní menovej politiky
6. Regulácia/Deregulácia	Riziká regulácie ochrany osobných údajov

Závažné obavy

S cieľovou úrovňou na konci roka 2 850 pre S&P 500 Goldman nevidí v druhej polovici roka veľa rastu. Keďže index S&P 500 od začiatku januára vzrástol len o 4,6 %, táto cieľová úroveň ponecháva iba ďalší potenciálny nárast o 1,9 % na nasledujúcich šesť mesiacov, čo predstavuje 6,5 % celkový výnos za rok. Takéto vlažné očakávania sú výsledkom investičného prostredia zaťaženého niekoľkými obavami.

V oblasti politiky USA vyvolali obavy z fluktuácie vedúcich zamestnancov, možnosť opätovného prevzatia Snemovne demokratmi a prebiehajúce vyšetrovanie špeciálneho právneho zástupcu politickú neistotu. K tejto neistote sa pridala hrozba protekcionizmu a ciel. (Ak si chcete prečítať viac, pozrite si: Obchodná vojna by mohla uvrhnúť USA do úplnej recesie: BofA.)

Rastúce vstupné náklady v podobe vyšších miezd, vyšších cien komodít a rastúcich nákladov na pôžičky v dôsledku vyšších úrokových sadzieb tlačí na ziskové marže. Regulačné obavy, ako sú tie, ktoré sa týkajú ochrany osobných údajov, tiež hrozia, že firmám spôsobia vyššie náklady. Keď sa výhľad ziskovosti oslabí, firmy začnú odkladať nové investície, najmä v prostredí rastúcich sadzieb. Index nákupných manažérov (PMI) vykazuje spomaľujúci rast v sektore výroby aj služieb.

Tieto obavy zaťažujú očakávania napriek určitým dôvodom na optimizmus, vrátane výhodnej daňovej reformy, zdravotnej starostlivosti a infraštruktúru, niektoré prieskumy naznačujúce zlepšujúcu sa ekonomiku, stále relatívne nízku infláciu a Fed, ktorý je stále relatívne akomodačný.

Kam investovať, pretože rast sa spomaľuje

Zatiaľ čo Goldman Sachs stále vidí relatívne silný zisk na akciu (EPS) rast po zvyšok roka, desať z jedenástich sektorov v indexe S&P 500 zaznamená v roku 2019 pokles rastu, pričom jediným sektorom, kde rast EPS zostane konštantný, bude spotrebný tovar. Najhoršie spomalenie sa očakáva v sektoroch energetiky, financií, telekomunikačných služieb a materiálov. (Ak si chcete prečítať viac, pozrite si: Býčí trh sa končí v roku 2019 po fiškálnom „sugar Rush“.)

Uprostred tohto spomalenia ziskov banka očakáva, že akcie s najrýchlejším rastom výnosov prekonajú výkonnosť spoločnosti so silnými súvahami, ktoré sú imúnne voči rastúcim úrokovým sadzbám, budú fungovať lepšie ako spoločnosti s vysokým zadlžením firmy. Spoločnosti s nižšími mzdovými nákladmi budú tiež dosahovať lepšie výsledky, keď budú mzdy stúpať.