Prečo je Netflix stále lacný napriek 30% zisku za tri týždne

(Poznámka: Autorom tejto fundamentálnej analýzy je finančný spisovateľ a portfólio manažér. On a jeho klienti vlastnia akcie NFLX a DIS.)

Oceňovanie spoločností môže byť niekedy viac umením ako vedou, pretože z veľkej časti môže byť to, ako každý investor oceňuje podnikanie, veľmi odlišné. Jedným z takýchto príkladov je Netflix Inc. (NFLX) zásoby.

Podľa správyArgus Partners argumentoval, že ocenenie Netflixu je výrazne vyššie ako jeho kolegovia. Ale má Netflix úprimne nejakých rovesníkov? Väčšina hráčov v tomto priestore nie sú čisté hry, čo sťažuje analýzu rovesníkov. A keď oceňujete Netflix čisto na základe budúceho rastu ziskov, akcie sú lacné a môžu mať takmer o 40 percent vyššiu hodnotu, ako je ich súčasná cena.

Analytici očakávajú, že Netflix zarobí v roku 2020 6,46 USD za akciu a s obchodovaním NFLX za približne 255 USD sa akcie obchodujú len za 39,7-násobok odhadov zisku v roku 2020. Po úprave o rast sa ocenenie výrazne zníži, pretože sa očakáva, že Netflix porastie pri a zložené ročné tempo rastu (CAGR) približne 55 percent od roku 2018 do roku 2020.

Základná tabuľka údaje podľa YCharts

Prečo sú akcie stále lacné

Pri pohľade do budúcnosti sa Netflix výrazne zlacňuje, pretože jeho pomer PEG klesne pod 1 až 0,72. Spoločnosti ako Walt Disney Co. (DIS) sa obchoduje s dvojročným forwardovým PE okolo 15, ale očakáva sa, že počas nasledujúcich dvoch rokov porastie len o CAGR okolo 6,5 percenta, čo dáva akcii pomer PEG takmer 2,5. (Pozri tiež: Pochopenie pomeru P/E.)

Mohlo by to stáť 355 dolárov

Ak by sa Netflix obchodoval s tempom rastu alebo v súlade s ním, aby zvýšil svoj pomer PEG na jednu, jeho pomer PE by musel stúpnuť asi o 55, čím by hodnota akcií bola asi 355 dolárov.

Ale s tak vysokou mierou rastu a násobkom vysokých ziskov by akékoľvek spomalenie rastu alebo vnímaný náraz na ceste priniesli značné bolesti, čo by pravdepodobne spôsobilo prudký pokles ceny akcií.

Základná tabuľka údaje podľa YCharts

Žiadni priami rovesníci

Zatiaľ čo nájsť správny spôsob, ako oceniť Netflix, nie je ľahké, porovnávať ho s akoukoľvek spoločnosťou v tomto bode sa zdá byť nespravodlivé. Napríklad Disney je viac než len mediálna spoločnosť, pretože má zábavné parky a predáva tovar. A zatiaľ čo Disney bude pravdepodobne významným hráčom v budúcnosti priamych streamovacích médií pre spotrebiteľov, v tomto bode to ešte nie je.

Amazon.com Inc. (AMZN) je dominantnou silou v elektronickom obchode, a hoci má platformu videa, zdá sa, že neexistuje presné číslo okolo počtu aktívnych predplatiteľov služby, čo sťažuje jej ocenenie.

Netflix je v tomto bode jedinou verejnou spoločnosťou, ktorá je čistou hrou na poskytovanie online obsahu. Niektorí by diskutovali o tom, že Roku Inc. (ROKU) je jedným, ale Roku generuje takmer 53 percent svojich príjmov z predaja svojho hardvérového zariadenia, pričom zostatok pochádza z reklamy, nie z obsahu.

Vzhľadom na vyhliadky rastu a minulé úspechy, ak by Netflix naďalej spĺňal alebo prekonával očakávania, cena akcií má ešte stále čo stúpať.

Michael Kramer je zakladateľom Mott Capital Management LLC, registrovaný investičný poradca a manažér aktívne riadeného, ​​dlhodobo jediného portfólia tematického rastu spoločnosti. Kramer zvyčajne nakupuje a drží akcie na obdobie troch až piatich rokov. Kliknite sem pre Kramerov životopis a jeho portfólio. Prezentované informácie slúžia len na vzdelávacie účely a ich cieľom nie je ponúkať alebo žiadať o predaj alebo nákup akýchkoľvek konkrétnych cenných papierov, investícií alebo investičných stratégií. Investície zahŕňajú riziko a pokiaľ nie je uvedené inak, nie sú zaručené. Pred implementáciou akejkoľvek stratégie, o ktorej sa tu hovorí, sa najskôr poraďte s kvalifikovaným finančným poradcom a/alebo daňovým odborníkom. Poradca na požiadanie poskytne zoznam všetkých odporúčaní za posledných dvanásť mesiacov. Minulá výkonnosť nie je ukazovateľom budúcej výkonnosti.