Ako legenda investovania Bill Miller opäť poráža trh
Bill Miller, legendárny technologický investor, si opäť vychutnáva úspech po tom, čo jeho technologický fond Legg Mason spustošil finančná kríza. Teraz jeho fond Miller Value Partners v hodnote 2 miliardy dolárov prekonáva trh za posledné desaťročie o približne 3 percentuálne body ročne, podľa Morningstar. Miller hovorí, že zostáva „plne investovaný“ do toho, čo považuje za „prebiehajúci býčí trh“, podľa svojho posledného štvrtého štvrťroka trhový list zo dňa 5. januára.
„Toto je jediný raz za 37 rokov spravovania peňazí, kedy sme zaznamenali prílevy napriek korekcii trhu,“ uviedol v rozhovore pre Inštitucionálny investor. Miller Opportunity Trust zaznamenal v roku 2018 prílev 377 dolárov. „Nezamestnanosť je nízka; inflácia je nízka; ocenenia sa tento rok znížili o 15 až 20 percent, pretože zisky sú vyššie a ceny akcií nie. Myslím si, že toto je normálna korekcia na prebiehajúcom býčím trhu. Kým sa niečo nezmení na makroúrovni a s oceneniami, investujeme naplno,“ povedal Street vet.
Jeho optimizmus týkajúci sa nadchádzajúceho oživenia trhu je dôvodom, prečo očakáva, že jeho najlepšie tipy prekonajú, vrátane: Facebook Inc. (
FB), ADT Inc. (ADT), Avon Products Inc. (AVP) a Amazon Inc. (AMZN), za MarketWatch.4 obľúbené tipy Billa Millera
(Spoločnosť; trhová kapitalizácia; Výkonnosť akcií od začiatku roka)
- ADT; 5,4 miliardy dolárov, 16,6 %
- Amazon; 816,9 miliardy dolárov, 8,1 %
- Avon; 876 miliónov dolárov, 29 %
- Facebook; 428,2 miliardy dolárov; 12.3%
Zdroj: Investopedia
2019: „Rok prasaťa“
Miller sa približuje k čínskemu zverokruhu a poznamenáva, že zatiaľ čo minulý rok bol „rokom psa“, s indexom S&P 500 zaznamenal najhorší ročný výkon za desaťročie a december bol najslabší od roku 1931, rok 2019 je rokom prasaťa.
„Myslím si, že v tomto roku prasaťa bude odvaha na akciovom trhu odmenená, rovnako ako po väčšinu posledných 10 rokov,“ napísal investor. Finančnú krízu aj Veľkú hospodársku krízu považuje za udalosti, ktoré sa raz za život vyskytnú, zatiaľ čo prvá z nich vyvolala u investorov obavy z rizika a volatility.
„Keď trhy začnú klesať, ako sa to stalo začiatkom roka 2016 a v minulom štvrťroku, investori sa ponáhľajú po akciách a do dlhopisov a hotovosti,“ vysvetlil. Miller očakáva, že súčasné „dobre propagované makro obavy“ budú rovnako krátke ako v roku 2016. Medzitým považuje obavy zo sprísnenia Fedu za prehnané, pričom cituje nedávne poznámky predsedu Powella zdôrazňujúce „flexibilitu, prispôsobivosť a otvorenosť." Pozitívom bola aj historicky nízka nezamestnanosť a utlmená inflácia ukazovatele.
Napriek týmto trhovým katalyzátorom sa ceny akcií v súčasnosti pohybujú pod 15-násobkom odhadovaných ziskov za rok 2019, čo je najnižší bod od konca roku 2013 a ďaleko pod 37-násobkom anualizovaného výnosu držaného do splatnosti 10-ročných štátnych dlhopisov, napísal investora.
„Firemné zisky a dividendy by mali dlhodobo rásť približne o 5 %, zatiaľ čo dnešné 10-ročné kupóny nie,“ dodal s tým, že ako uviedol Buffett. uprostred minim z roku 2008 nevie presne, kedy je ten správny čas na nákup, ale vie, že ceny sú najatraktívnejšie, aké boli od niekoľkých rokov minimá. "Existuje veľa výhodných obchodov," uzavrel.
Spoločnosť osobnej starostlivosti, Tech Giant
Jednou z takýchto výhod, ktorú Miller zdôraznil, je kozmetická spoločnosť Avon Products. Pri cene akcií tesne pod 2 dolármi v pondelok akcie odrážajú 21,9% stratu za 12 mesiacov a takmer 29% nárast v roku 2019. Začiatkom tohto mesiaca akcie spoločnosti so sídlom v Londýne vzrástli po tom, čo Avon oznámil dohodu o predaji svojich výrobných prevádzok v Číne. Priamy predajca kozmetického priemyslu sa pokúsil znížiť náklady, keď zintenzívnil svoj plán transformácie, zdokonalil sa v oblasti elektronického obchodu, doručovacích služieb a strategických partnerstiev. V 3. štvrťroku zisky výrazne prekonali očakávania, no firma varovala, že obrat si vyžiada určitý čas, keďže tržby v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka klesli.
Čo sa týka Amazonu, Miller naznačuje, že investori by sa nemali báť jeho vysokého ocenenia. „Nedovolím, aby ma cena akcií spoločnosti zmiatla základmi spoločnosti. To je málokedy koniec príbehu,“ uviedol.
Pozerať sa dopredu
Určite sa nám podarí nahliadnuť do toho, či Millerova téza platí, alebo nie, keď sa veľké technologické spoločnosti tento týždeň zostavia, aby oznámili posledné štvrťročné výsledky. Najmä správy od Amazonu a Alphabet Inc. (GOOGL) v najbližších týždňoch by sa malo ukázať, či má Miller pravdu a či je stále v kurze. Ak sa mýli, môže prísť o veľa peňazí a dôveru investorov.
