Definícia arbitráže komunálnych dlhopisov

Čo je to komunálna dlhopisová arbitráž?

Arbitráž komunálnych dlhopisov sa týka stratégie, ktorú investor uplatňuje tam, kde využíva postavenie oslobodené od dane komunálne dlhopisy zaistiť svoje portfólio trvanie riziko.

Pochopenie arbitráže komunálnych dlhopisov

Arbitráž komunálnych dlhopisov zahŕňa súčasné zabezpečenie portfólia komunálnych dlhopisov oslobodených od dane skrat ekvivalentné zdaniteľné podnikové dlhopisy s rovnakou splatnosťou. Arbitráž komunálnych dlhopisov sa bežne označuje aj ako arbitráž komunálnych dlhopisov s relatívnou hodnotou, komunálna arbitráž alebo len „muni-arb“.

Riziko durácie je riziko, ktoré investor, najmä a držiteľ dlhopisu, čelí zmenám úrokových sadzieb, ktoré môžu negatívne ovplyvniť ich trhovú hodnotu fixný príjem investície. Cieľom stratégie arbitráže komunálnych dlhopisov je minimalizovať kreditné riziko a riziko durácie pomocou komunálnych dlhopisov a úrokové swapy podobnej kvality a zrelosti. Implicitným predpokladom tejto metódy sú komunálne dlhopisy a úrokové swapy budú naďalej v tesnej korelácii.

Pretože platby úrokov z komunálnych dlhopisov sú oslobodené od federálnej dane z príjmu, an arbiter môžu z portfólia komunálnych dlhopisov získať príjem po zdanení, ktorý je vyšší ako úrok zaplatený z úrokového swapu. Táto stratégia môže byť obzvlášť príťažlivou možnosťou pre niektorých investorov v daňových pásmach s vysokými príjmami. Arbitrážne príležitosti sú často považované za nízkorizikové, pretože vo všeobecnosti zahŕňajú veľmi malý alebo žiadny negatívny peňažný tok.

Napríklad držitelia komunálnych dlhopisov si často kúpia portfólio vysokokvalitných komunálnych dlhopisov oslobodených od dane. Súčasne predajú zbierku ekvivalentných zdaniteľných podnikových dlhopisov, aby profitovali zo sadzby dane. Pozitívne, nezdanené výnosy z arbitráží komunálnych dlhopisov môžu dosiahnuť dvojciferné čísla.

Výpočet arbitráže komunálnych dlhopisov vyžaduje množstvo komplexných faktorov a výpočtov. Výpočty zahŕňajú určenie skutočnej hodnoty výťažok o emisii komunálnych dlhopisov a výpočte skutočného prípustného zisku pomocou tohto skutočného výnosu. Investor by potom využil budúca hodnota výpočty rozdielu medzi dátumom prijatia investičného zisku a dátumom výpočtu.

Súlad arbitráží s mestskými dlhopismi

Na emitentov mestských dlhopisov oslobodených od dane sa vzťahujú prísne federálne pravidlá súladu s arbitrážou ako podmienka požiadaviek na vydanie, ako napr. zväzkové zmluvy. Všetky vypočítané zisky, ktoré sa nazývajú rabaty, musia byť vyplatené federálnej vláde. Federálne pravidlá arbitráže sú navrhnuté tak, aby zabránili emitentom dlhopisových dlhov oslobodených od dane získať nadmerné alebo predčasný dlh, a preto zisk z investovania dlhopisov pokračuje v generovaní príjmu investície.

Federálne zákony o dani z príjmu obmedzujú schopnosť získať arbitráž v súvislosti s dlhopismi oslobodenými od dane alebo inými federálne daňovo zvýhodnenými dlhopismi. Arbitráž musí byť starostlivo vypočítaná a zdokumentovaná, aby bola v súlade s potenciálnou skúškou arbitráže IRS. Zisky je potrebné vykazovať IRS forma 8038-T a musí byť podaný najmenej raz za päť rokov. Nedodržanie týchto požiadaviek môže mať za následok finančné pokuty alebo stratu statusu dlhopisov oslobodených od dane.