Preplnené akcie obchodov blízko rekordných úrovní zdôrazňujú trhové riziko

Masívne a zdanlivo široké zisky na akciovom trhu v posledných týždňoch skrývali nápadný a potenciálne riskantný trend. 50 najlepších skladových zásob podielové fondy a hedžové fondy, ktorých investičné prístupy sa zvyčajne líšia, majú podľa štúdie Bank of America Merrill Lynch takmer rekordnú mieru podobnosti. „Tento obrovský svet investovateľných aktív sa scvrkol na malú kohortu,“ poznamenáva Savita Subramanian, šéfka kvantitatívneho kapitálu v USA. stratégie v BofAML. "Všetci sme v tejto echo komore, kde všetci chodia na rovnaké večere a pijú rovnaký Kool-Aid," dodáva. Trend bol podrobne popísaný v príbehu od The Wall Street Journal ako je uvedené nižšie.

Mastercard Inc.(MA), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Abbott Laboratories (ABT) a PayPal Holdings Inc. (PYPL) boli identifikované analytikmi spoločnosti Bernstein ako jedna z najnavštevovanejších obchodov medzi nimi inštitucionálnych investorov, dodáva denník. medzitým krátky úrok v FAANG akcie, Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (

AAPL). Amazon.com, Netflix Inc. (NFLX) a materská spoločnosť Google Alphabet Inc. (GOOGL), je na historickom minime podľa BofAML.

Význam pre investorov

Konvergencia medzi podielovými fondmi a hedžovými fondmi je obzvlášť problematická. Problém s preplnenými obchodmi je, že keď sa sentiment zmení a títo veľkí inštitucionálni investori všetci začať predávať svoje súčasné obľúbené položky v rovnakom čase, masívne stiahnutie trhu sa stáva čoraz viac pravdepodobné.

Výpredaj technologických akcií spôsobil, že index informačných technológií S&P 500 sa v 4. štvrťroku 2018 prepadol zhora nadol o 24,4 %. To zase prispelo k celkovému poklesu o 19,6 % v roku 2008 Index S&P 500 (SPX), o vlások menej ako územie medvedieho trhu v rovnakom časovom období, per Indexy S&P Dow Jones.

trhu protichodníci interpretovať nízku úroveň krátkeho záujmu o akcie FAANG práve teraz ako znak nadmerného optimizmu, pokiaľ ide o ich vyhliadky, ak nie naplno iracionálna bujnosť, a teda medvedí signál. Ako skupina tvoria akcie FAANG 15,9 % hodnoty S&P 500, za SlickCharts.com.

Pridajte ostatné vyššie uvedené preplnené akcie (Mastercard, Microsoft, Abbott Labs a PayPal) k FAANG a práve týchto 9 akcií má v indexe S&P 500 kolektívnu váhu 22,5 %. Vlna predaja, ktorá sa šíri prostredníctvom týchto populárnych akcií, bude mať na celkový trh podobný vplyv ako výpredaj technológií koncom roka 2018.

Podľa štúdie UBS založenej na držbe fondov na konci 1. štvrťroka 2019 najviac nadváhu akciové pozície medzi aktívnypodielový fond manažérmi v tom čase boli v zostupnom poradí Visa Inc. (V), Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), Alphabet, Microsoft a Mastercard podľa správy v Barron's.

Pozerať sa dopredu

Trh je celkovo dramaticky vyšší ako jeho vrchol v minulom roku. A hoci sa tieto akcie teraz zdajú nezastaviteľné, môžu sa začať výrazne vypredávať, ak ich otrasie exogénne sila. Nikto nevie, kedy sa to stane, ale takáto udalosť má potenciál podnietiť poklesy, ktoré sú rovnako strmé alebo strmšie ako tie, ktoré otriasli investormi za posledných 18 mesiacov.