Zárobky United Airlines: Čo hľadať od UAL

United Airlines Holdings Inc. (UAL) zaznamenala výrazné oživenie príjmov, keď sa zákazníci vrátili k leteckej doprave po zablokovaní súvisiacich s pandémiou, ktoré sa začalo pred dvoma rokmi. Ale personálne otrasy hrozili oneskorením alebo zrušením letov v celom odvetví, vrátane United Airlines. Aby uspokojili dopyt po cestovaní, leteckí dopravcovia práve nahrádzajú tisíce pilotov, ktorí opustili leteckú spoločnosť počas spomalenia súvisiaceho s pandémiou. Uprostred týchto tlakov United tiež pracuje na dokončení pilotnej odborovej zmluvy po tom, čo piloti namietali proti častiam predbežnej dohody. Okrem toho náklady na letecké palivo dosiahli rekordné výšky, čo prispelo k rastu cien leteniek. Všetky tieto faktory ohrozujú oddialenie zotavenia leteckej spoločnosti.

Investori budú sledovať, kedy sa United Airlines konečne vrátia k ziskovosti, keď po uzavretí trhu 20. júla 2022 oznámi výsledky za 2. štvrťrok fiškálneho roka 2022. Ako je pre spoločnosť zvykom, následne ráno 21. júla usporiada konferenčný hovor. Analytici očakávajú, že za 2. štvrťrok sa United vrátia k ziskovosti prvýkrát od 4. štvrťroka fiškálneho roka 2019, keďže tržby sa medziročne viac ako zdvojnásobili (YOY).

Investori sa tiež zamerajú na vyťaženosť United Airlines, kľúčovú metriku, ktorú leteckí dopravcovia používajú na meranie percenta zaplnenej kapacity platených sedadiel pre cestujúcich. Analytici predpovedajú, že vyťaženosť leteckej spoločnosti medziročne prudko vzrastie a vráti sa na typickú úroveň pred pandémiou.

Akcie United sa v poslednom roku vyvíjali nepravidelne. Širší trh prekonala pri niekoľkých príležitostiach, najmä v novembri 2021 a v apríli 2022, pričom posledný uvedený bol v súvislosti s najnovším zverejnením ziskov. Akcie však tiež pri mnohých príležitostiach zaznamenali prudký pokles: v novembri 2021 a tiež vo februári, marci a máji a júni 2022. K 17. júlu akcie United poskytovali 1-ročný zaostalý celkový výnos -18,7 %, za celkovým výnosom S&P 500 vo výške -11,4 %.

História ziskov United Airlines

Ako väčšina leteckého priemyslu, aj United tvrdo zasiahol dopad pandémie na leteckú dopravu. Vykázala upravené straty na akciu počas deviatich po sebe nasledujúcich štvrťrokov počínajúc prvým štvrťrokom fiškálneho roka 2020. Napriek tomu sa tieto straty vo všeobecnosti medziročne (YOY) v posledných štvrťrokoch zmenšili. Analytici teraz očakávajú, že United sa vrátia k ziskovosti a vykážu upravený zisk na akciu vo výške 1,93 USD v Q2 FY 2022. To je výrazne za upraveným EPS za 2. štvrťrok 2019 vo výške 4,21 USD, no napriek tomu ide o kritický míľnik v oživení leteckej spoločnosti.

Príjmy United boli tiež dramaticky znížené v dôsledku pandémie. Klesla z 11,4 miliardy dolárov v 2. štvrťroku 2019 na iba 1,5 miliardy dolárov v 2. štvrťroku 2020. Od tohto najnižšieho bodu sa príjmy postupne zvyšovali. Do 4. štvrťroka 2020 dosiahol 3,4 miliardy USD, do 2. štvrťroka 2021 5,5 miliardy USD a v 1. štvrťroku 2022 dosiahol 7,6 miliardy USD. Spoločnosť sa snažila vykazovať príjmy podobné úrovniam pred pandémiou. To sa môže zmeniť. Očakáva sa, že United vykáže za Q2 FY 2022 tržby 12,2 miliardy USD, čo je medziročný nárast o 122,1 %. Hodnota 12,2 miliardy dolárov je vyššia ako každý štvrťrok v roku 2019, ktorý bol posledným celým rokom pred pandémiou.

Kľúčové štatistiky United Airlines
Odhad na 2. kvartál fiškálneho roka 2022	2. štvrťrok 2021	2. štvrťrok fiškálneho roka 2020
Upravený zisk na akciu ($)	1.93	-3.91	-9.31
Výnosy ($ B)	12.2	5.5	1.5
Vyťaženosť (%)	84.5	72.0	33.1

^{Zdroj: Viditeľná alfa}

Kľúčová metrika

Ako bolo uvedené vyššie, investori sa zamerajú aj na United Airlines vyťaženosť, kľúčová metrika označujúca percento dostupných sedadiel dopravcu, ktoré sú zaplnené platiacimi cestujúcimi. Vysoký koeficient vyťaženia na rozdiel od nízkeho koeficientu vyťaženia naznačuje, že vysoké percento sedadiel je obsadené cestujúcimi. Pretože náklady na vyslanie lietadla do letu sú relatívne rovnaké, či je tam 50 ľudí na palube alebo 100, letecké spoločnosti majú silnú motiváciu obsadiť čo najviac miest predajom väčšieho množstva lístky. Vyššie faktory vyťaženia znamenajú, že fixné náklady leteckej spoločnosti sa rozložia medzi väčší počet cestujúcich, vďaka čomu je letecká spoločnosť ziskovejšia. Pandémia viedla k obmedzeniu leteckej dopravy, čo spôsobilo, že letecké spoločnosti mali vysoké fixné náklady pri klesajúcom zaťažení a výnosoch, ktorých kombinácia spôsobila prudké straty. Pokračovanie v zvyšovaní koeficientu vyťaženosti pomôže United Airlines vrátiť sa k ziskovosti.

United Airlines zaznamenala vyťaženosť takmer 84 % vo fiškálnom roku 2018 a fiškálnom roku 2019, teda pred pandémiou. Ročný koeficient vyťaženia však vo fiškálnom roku 2020 klesol na 60,2 %, keďže dopyt po cestovaní klesol. Najnižšia štvrťročná vyťaženosť bola 33,1 % v Q2 FY 2020. Faktor zaťaženia zaznamenal oživenie počas 3. a 4. štvrťroka fiškálneho roka 2020 a opäť počas celého fiškálneho roka 2021. V poslednom štvrťroku fiškálneho roka 2021 dosiahla 77,0 %. Od začiatku pandémie spoločnosť doteraz nenahlásila koeficient vyťaženia vyšší ako 80 %. Očakáva sa však, že letecká spoločnosť prelomí túto kľúčovú hranicu v 2. štvrťroku fiškálneho roka 2022. Analytici odhadujú štvrťročný faktor vyťaženia na 84,5 %. Znamenalo by to návrat na úrovne pred pandémiou. Pre celý fiškálny rok 2022 odhadujú analytici ročný koeficient vyťaženia na 81,5 %, čo je takmer úplné zotavenie.