Veľký reset portfólia

FOMC bodkový graf, ktorá je v súčasnosti možno najnudnejšou, no najdesivejšou tabuľkou v ekonomike a investovaní, je súhrnom toho, kde členovia Federálny výbor pre voľný trh (FOMC) očakávať sadzba federálnych fondov počas nasledujúcich troch rokov. Je to odhad, nie mandát. Najnovšie zverejnenie bodového grafu však ukazuje výrazne vyšší rozsah ako na niekoľkých posledných stretnutiach. Horná hranica úrokových sadzieb sa podľa týchto bodov odhaduje na približne 4,6 %, čo sa považuje za terminálnu sadzbu Fedu alebo konečnú sadzbu.

To je výrazne vyššie, než kde sme dnes, vyššie, ako sa predpokladalo pred niekoľkými mesiacmi, a mohlo by sa posunúť ešte vyššie, ak inflácie zostáva vysoká – najmä jadrovej inflácie, ktorá nezahŕňa ceny potravín a energie, ale zahŕňa náklady na prístrešie a elektrinu. Od minulého piatkového rána, futures na fondy, ktoré sú deriváty na základe sadzby federálnych fondov sa obchodovali až na úrovni 4,7 %. Preklad: úrokové sadzby smerujú vyššie – oveľa vyššie, ako sme si pred pár mesiacmi mysleli – aká vysoká je neznáma a nedostatočná viditeľnosť je pre investorov ako kryptonit.

Londýn volá a správy nie sú dobré. Zatiaľ čo Spojené kráľovstvo stále smúti nad odchodom kráľovnej Alžbety, nové fiškálne politiky z vlády Liz Trussovej, ktorá sa nedávno stala najnovšou premiérkou krajiny, sa investori uchádzajú o odchod. Minulý týždeň Trussov kabinet oznámil sériu zníženie daní a veľké vládne pôžičky na naštartovanie ekonomiky krajiny. S ekonomikou Spojeného kráľovstva pravdepodobne už v a recesia a inflácia zúriaca po celom kráľovstve, ťažká vládne výdavky a znižovanie daní pre korporácie nemusí byť nutne receptom na ozdravenie, ale to je spôsob, akým sa Truss a jej kancelárka štátnej pokladnice, Kwasi Kwarteng, riadia.

Minulý piatok, po týchto oznámeniach, britská libra výrazne klesla voči doláru, čo je jej siedmy najstrmší pokles za posledných 50 rokov, a britská vláda výnos z dlhopisov vzrástli, pretože investori sa zbavovali svojich akcií. Výnosy štátnych dlhopisov dosiahli najvyššiu úroveň od októbra 2007 a 10-ročné výnosy dosiahli najvyššiu úroveň od roku 2010. The FTSE 100, Spojené kráľovstvo benchmark akciový index klesol na najnižšiu úroveň od marca.

Len pre uvedenie niektorých vecí na pravú mieru – od apríla Spojené kráľovstvo dlh verejného sektora bolo viac ako 2,3 bilióna £ alebo 95,7 % HDP. To sa blíži k najvyššej úrovni dlhu verejného sektora od roku 1962. Väčšinu dlhu Spojeného kráľovstva mali v minulosti Spojené kráľovstvo súkromný sektor, najmä poistenie a penzijné fondy. Ale v posledných rokoch, Bank of England (BoE) nakupoval prasničky a prevzatie až 25 % tohto dlhu verejného sektora. Znie to akosi povedome, ale a dlhová kríza v Spojenom kráľovstve by to malo obrovský vplyv na svetový finančný systém – budeme na to dávať pozor.

Za zmienku tiež stojí, že budúci týždeň je posledným týždňom tretieho štvrťroka, pričom piatok je posledným obchodným dňom septembra, čo je historicky jeden z najhorších mesiacov v roku pre akcie-a tento rok to zodpovedalo. Počas doterajších 182 obchodných dní v tomto roku bol rok 2022 svedkom piateho najhoršieho začiatku každého roka v histórii pre americké akcie, podľa zložených poradcov. Piaty najhorší – je ťažké uveriť, ale čísla neklamú.

Čo je v tejto epizóde?

Odoberaj teraz: Apple podcasty / Spotify / Podcasty Google / Hráč FM

Minulý týždeň spoločnosť Investopedia a Zornička sa spojili na deň stratégie vzdelávania investorov a analýzy. Nazvali sme to Investor Connection, spájali sme odborníkov z Morningstar, Investopedia a niektorí z najmúdrejších ľudí, ktorých poznáme vo finančnom plánovaní, zostavovaní portfólia a bohatstve zvládanie. Toto podujatie sme usporiadali v našich kanceláriách v New Yorku a streamovali sme ho online pre viac ako tisíc investorov ktorí sa, podobne ako my, pokúšajú po náročných prvých desiatich mesiacoch roka obnoviť svoje stratégie najmenej. Prinášame vám niekoľko výňatkov z panela, ktorý som moderoval o resetovaní našich portfólií, vzhľadom na nové skutočnosti vyšších úrokových sadzieb, strašných výnosov na akciovom aj dlhopisovom trhu a väčšej neistoty na tratiach dopredu.

Pridal sa ku mne Christine Benz, riaditeľ pre osobné financie v Morningstar, ktorý bol tiež jedným z našich prvých hostí v The Express; John Rekenthaler, viceprezident výskumu pre Morningstar a Anastasia Amoroso, Hlavný investičný stratég v iCapital — tiež pravidelný Express. Tu je časť tohto rozhovoru a my prepojíme celý rozhovor a všetky ostatné panely, ktoré sme minulý týždeň hostili v Investor Connection s Morningstar a Investopedia.

Caleb: „Začnem tebou, Christine, pretože – a myslím, že tu by každý súhlasil – sme ešte nevideli trh toto – neviem, či sme to niekedy videli – kde máte tento súčasný pokles akciového trhu aj dlhopisov trhu. Trh s dlhopismi vás má v časoch ako je tento tlmiť, ale to sa teraz nedeje. Existuje na to nejaký precedens a nejaký spôsob, ako to pochopiť, len z pohľadu individuálneho investora?"

Christine:„Zdá sa, že historicky najbližšie obdobie sú asi 70-te roky, kedy sme mali rastúce sadzby, vysokú infláciu, ktorá viedla k poklesu cien akcií a dlhopisov súčasne. Ale určite za môjho života a za životov mnohých investorov je to prvýkrát, čo sme to videli. Pretože historicky, v minulosti málo medvedie trhyprinajmenšom dlhopisy mali naozaj pekný tlmiaci účinok na straty z akcií. Takže si myslím, že fixný príjem Časť portfólií investorov je práve to, čo ich skutočne znepokojuje a trápi, pretože je aktívum, ktoré sa snažili poskytnúť tlmiacim efektom, a to jednoducho neprináša, jasne."

Caleb:„Anastasia, žijeme v tom TINA svet dlho donedávna a teraz je tu alternatíva. V skutočnosti existuje niekoľko ďalších alternatív, ale na chvíľu boli akcie jedinou hrou v meste – U.S. rastové akcie boli jedinou hrou v meste. Veľa sa toho zmenilo. Veľa z týchto metrík pozorne sledujete. Čo si všímate okrem toho, že teraz je tu miesto, kde môžete získať nejaký výnos, ale tiež veľmi pozorne sledujete pohyb peňazí?"

Anastasia: „Áno, existuje veľa rôznych alternatív, o ktorých sa porozprávame za chvíľu. Ale aby som nadviazal na Christine, myslím, že toto je taký rok, ktorého sme sa všetci báli, a konečne sme ho mali, však? Myslím, pomyslite na posledných niekoľko rokov – keď sme sa na to pozerali výnosy dlhopisov a všetci hovorili, že sú príliš nízko. Keď budú rásť, budú rásť, ceny dlhopisov sa zrútia a akcie sa budú preceňovať nadol spoločne s nimi. Takže tu to je. Mali sme tento rok a možno je to druh zúčtovacej udalosti, ktorá sa mala stať."

„Ale v dôsledku tohto precenenia, Caleb, máš pravdu – existuje oveľa viac alternatív, ako získať výnos do svojho portfólia. Chcem tým povedať, že ak ste v roku sedeli na hotovosti, platilo vám to nulu, neplatilo vám to nič. Ak ste investovali do vysokého výnosu, spready sa natoľko stlačili a sadzby boli také nízke. Výnos na dlh s vysokým výnosom bolo štyri a pol, možno 5 percent."

„No, rýchlo vpred k dnešku – a neviem ako vy, ale ja som nadšený, že si teraz prezerám CD. Teším sa na mesiac, tri mesiace vkladové certifikáty (CD). Ako keby sme takéto sadzby nevideli od roku 2005, 2006. Takže sa môžete pozrieť na hotovosť, môžete sa pozrieť na krátkodobé alternatívy likvidnej hotovosti a môžete získať nejaký výnos. Mohli by ste sa pozrieť renty, mohli ste sa pozrieť Štátne pokladnice USA-výnos takmer 4% za jeden, dva, tri roky papiera. To je naozaj vzrušujúce."

„A potom idete na spektrum kreditného rizika a uvedomím si, že nejaké podstupujete úverové riziko, ale vysoký výnos sa precenil na 8,5% výnos k najhoršiemu. Takže, mimochodom, keď sú výnosy nad 8 %, staré príslovie hovorí, že by ste si to mali kúpiť, pretože akonáhle výnosy klesnú a spready sa stlačia, pre investorov s vysokým výnosom to bude celkom dobré výnosy. Takže záver je – je tu strieborná hranica – a najdôležitejšou vecou je, že po tomto veľkom precenení výnosov dlhopisov je v dlhopisoch opäť čo robiť.“

Caleb: „Áno. John, je čas na nejaké nudné investície? Je čas premýšľať o iných veciach, ktoré sme do investičného mixu v skutočnosti nevložili? Mnohí z nás, najmä ľudia, ktorí ešte nie sú na dôchodku, premýšľajú o týchto iných produktoch. Hovorili ste o CD - som nadšený z CD. Myslím, že sa musíme trochu viac dostať von – ty a ja. V dnešnej dobe vám však poštou chodí veľa ponúk. Je čas na nejaké nudnejšie, nižšie investície?"

Ján:„Vec, s ktorou sa človek zvykne stretnúť, keď máte takéto poklesy – ľudia premýšľajú, "Hej, možno je čas urobiť zmenu v mojom portfóliu." Majú tendenciu pozerať sa na to, čo fungovalo dobre nedávno. Napríklad v apríli, máji a júni mi veľa ľudí písalo o komoditách a komoditné fondy, s otázkou „mal by som mať vo svojom portfóliu viac komodít?“ Prinajmenšom v tomto prípade tam určite bol prvok zatvorenia dverí maštale po tom, čo zvieratá vyšli von. Pretože som si to pozrel a komoditný index od polovice júna klesla o 15 %, čo by bolo dosť nepríjemné, keby tam niekto v polovici júna vošiel kvôli ochrane proti rastúcej inflácii a možno dokonca predali aktíva, ktoré už za ne stratili peniaze – a potom kúpili niečo, čo iné znížilo 15%. Samozrejme, ak by zostali v akciách, pravdepodobne by odvtedy tiež trochu klesli – ale nie o 15, aspoň nie vo väčšine akcií.“

„Najlepšie za týchto okolností je pozrieť sa na to, čo už máte vo svojom portfóliu, a možno sa posunúť k niektorým veciam, ktoré boli najviac zbité, ako napr. dlhopisy s vysokým výnosom, napríklad. Alebo aspoň ak idete mimo svojho portfólia, nekupujete dlhopisy s vysokým výnosom, ktoré mať – niečo, čo už zabralo nejaké hrbole a nohy, namiesto toho, aby ste sa hnali za posledným úspechom. To je nebezpečenstvo, keď položíte otázku: "Mali by ľudia robiť niečo nové?" Áno, ale dávajte si pozor, aby ste to stíhali."

Caleb: „A prenasledovanie stáda nie je v poslednej dobe skvelá stratégia, pretože stádo sa v dnešnej dobe veľmi rýchlo mení. A myslím si, že všetko je."

Ján: "Nie je to veľké stádo, ale bol tu aspoň malý pohyb - pozitívne a napríklad smerom ku komoditám."

Caleb: "Správny. Zdá sa, že rýchlosť všetkého sa časom zvyšuje. Rýchlosť, akou vstupujeme a vystupujeme z recesie, alebo aspoň posledná recesia, rýchlosť akou sentiment smeny. Všetky tieto veci sa menia, no niektoré základné pravidlá stále platia. A Christine, milujem vašu pyramídu, pretože premýšľate o tom, ako investovať a ako rozdeliť svoje portfólio – o to sa podelíme v poznámkach k tomuto rozhovoru. Máte však niekoľko základných vecí – hovoríte o investíciách, o tom, čo je bezpečné, hovoríte o daňovej efektívnosti, o svojom vlastnom správaní, snažíte sa nezavadzať sebe, ako hovoríme. Porozprávajte sa s nami o niektorých veciach, ktoré zostávajú konštantné bez ohľadu na to, v akom type trhového prostredia sa nachádzame.“

Christine: "Samozrejme. A len aby som opísal pyramídu, o ktorej hovoril Caleb, bola to myšlienka potravinovej pyramídy – ľudia, ktorí chodili do školy v 70. rokoch, si pravdepodobne pamätajú, že sme všetci jedli veľa sacharidov. To bol základ pyramídy, že by sme mali väčšinu našej stravy minúť na sacharidy – ukázalo sa, že to bolo celé nesprávne. Ale základnou myšlienkou tejto investičnej pyramídy je, ak máte pevné množstvo času a zdrojov, ktoré by ste chceli venovať sa dôležitým veciam oproti veciam, ktoré neprinášajú dobrú návratnosť vášho a vášho času kapitál. Takže na konci by bolo mať cieľ, mať dobre formulovaný cieľ, mať zmysel pre to, čo si tento investičný cieľ bude vyžadovať z hľadiska finančných prostriedkov.“

„Správa vlastného správania je určite obrovská a často máme množstvo údajov o tom, ako sa investorom darí podkopať svoj vlastný investičný úspech tým, že sa budú naháňať – ako o tom hovoril John – naháňať to, čo nedávno prekonali. Pozerajúc sa na alokácia aktívurobiť niekoľko základných rozhodnutí na základe vašej životnej fázy, vašej blízkosti k potrebe vašich peňazí, o tom, ako rozdeliť svoje investície z konzervatívny na viac agresívny. Takže to by boli niektoré z kľúčových vecí, ktoré by dnes mali byť súčasťou informačných panelov investorov.“

Caleb: „Áno. Takže bez ohľadu na to, musíte ich mať na pamäti. Anastasia – Nedávno som bol trochu ohromený, keď som počul, že toky ETF boli v skutočnosti konštantné a tento rok v skutočnosti stúpali. Hovorím si, no, kam to všetko speje? Jednoznačne nie do akciového trhu, nie do rastovej časti trhu. Veľa z toho išlo do fixného príjmu – veľa z toho išlo do krátkodobých investícií. Ale keď sa pozriete na toky peňazí zo širšieho hľadiska, v prostredí, v ktorom sme sa nachádzali, najmä za posledných pár mesiacov. Aké sú niektoré z vecí, ktoré vás upútajú?"

Anastasia: „Áno, takže je zaujímavé, že uvádzate bod ETF a bol som skutočne zmätený, keď som videl, že toky ETF boli tento rok pozitívne. Ale myslím si, že správne poukazujete na to, že to závisí aj od toho, v ktorých sektoroch trhu boli pozitívne. Čo, mimochodom, toky podielových fondov neboli tento rok pozitívne. Ale investori vo všeobecnosti stále kupujú pokles akcií. Myslím si, že veci, ktoré kupovali, boli akcie vyplácajúce dividendy. Ak sa pozriete na ETF, ako je napríklad DVY, je za rok nižší len o 3 %. Je teda jasné, že sa v tomto inflačnom prostredí dobre drží a stráži niektoré toky.“

„Aby som nadviazal na niečo, čo ste už obaja povedali, myslím si, že investori si skutočne musia uvedomiť, že za posledných šesť mesiacov sme mali veľkú zmenu režimu. Všetci, ktorí investujeme od roku 2009, sme si na to už zvykli politika nulovej úrokovej sadzby. A to, čo ste urobili ako investor, je, že ste kúpili pokles rastových akcií. Chcem tým povedať, že to bola skutočne učebnica posledných viac ako desať rokov. A myslím si, že investori – mimochodom vrátane mňa – majú problém myslieť si, že nie, nemôžete si len slepo kúpiť pokles všetkého rastu, pretože to bude fungovať celkom dobre.“

"Takže preto si myslím, že premiestnenie, ku ktorému ešte musí dôjsť, je...možno by sme chceli rozšíriť čo je to, v čom kupujeme pokles, a možno nie každá rastová akcia si zaslúži byť v tomto kúpená životné prostredie. Takže si myslím, že vtedy konečne dosiahneme nejaký bod vymytia, a kapituláciu—keď si investori konečne uvedomia, že prostredie, v ktorom sa nachádzame, nie je prostredie, kde akcie bez výnosu môžu fungovať dobre, ale skôr akcie, ktoré majú buď solídne cash flow výnos alebo solídny obchodný model a podľa toho sú ocenené – pravdepodobne sa im bude dariť. Takže si myslím, že ak by sme mali rozobrať toky, to by som chcel vidieť ako prvé."

Caleb: "Skvelý bod. A John, už si o tom písal. Existuje hrozba alebo máte obavy z nadmernej diverzifikácie, keď práve teraz uvažujete o spôsoboch prestavby? Existujú spôsoby, ako sa príliš roztiahnuť, keď sa teraz pokúšate prebudovať a resetovať svoje portfólio?"

Ján: „Vieš, videl som veľa prípadov ľudí, ktorí mi poslali svoje portfóliá, a majú 27 rôznych podielové fondy—to je veľa cenných papierov, však? Dvadsaťsedem fondov a niektoré z nich sú dokonca indexové fondya je to niečo ako kombinovanie fondov s rôznymi cieľovými dátumami. Nemyslím si, že je v tom nevyhnutne nejaká škoda v tom zmysle, že keď to urobíte, skončíte len s druhou mocninou indexu – a index na druhú nie je zlá vec, len ako index nie štvorcové nie je zlá vec."

"Je však mätúce pochopiť, ako presne sa nachádzate, ako aj sledovať všetky tie veci. Myslím si, že väčšina ľudí by v skutočnosti profitovala z rozdelenia svojich portfólií a nie z ich pridávania. Ale vždy je tu pokušenie – a pozri, my sme tu hore a hovoríme o tom, čo teraz robiť. Viete, že veci sa menia – poďme niečo pridať. No, možno je teraz správne v niektorých veciach obmedziť a trochu si zjednodušiť život."

Anastasia: "Myslím si, že je to taký dôležitý bod."

Ján: "Veľmi dobre. Som rád, že som urobil dôležitý bod!"

Anastasia: "Dosiahli ste veľa skvelých bodov."

Ján: "To je jedna za 45 minút!"

Anastasia: „Ale osobne, keď som sa pozeral na svoje portfólio smerujúce do roka, viete, naložil som si veci, ktoré sa mi naozaj páčili, čiže všetko o digitálnej transformácii a inováciách v zdravotníctve a udržateľnosť. A potom, viete, to, čo fungovalo v prostredí politiky nulových úrokových sadzieb, pravdepodobne nebude fungovať ani v budúcnosti. Takže chcete trochu riskovať, ale chcete, aby boli tieto riziká dobre vypočítané a naozaj chcete vedieť, čo vlastníte. Takže, v tomto prípade, osobne som skutočne znížil všetky tieto rôzne individuálne expozície akcií, ktoré som mal, a myslím si, že to pravdepodobne urobilo veľa investorov."

„A to je dôvod, prečo práve teraz na trhu nie je taký pocit paniky, pretože ľudia zbavili portfólia a, viete, budete vlastniť špičkové polovodičové spoločnosti, pretože veľa veríte ich; budete vlastniť svoje špičkové biotechnologické a zdravotnícke spoločnosti. Budete vlastniť niektorých víťazov revolúcie udržateľnosti. Ale naozaj, naozaj chcete poznať spoločnosti, ETF alebo podielové fondy, ktoré vlastníte, pretože v v prípade ďalšieho poklesu trhu, nechcete hádať, na čo sa tieto spoločnosti chystajú robiť. Nechcite hádať svoju hodnotovú ponuku na ich vlastníctvo."

Caleb: "Správny. Ten výraz -vedieť, čo vlastníš-tak dôležité, vždy dôležité, ale práve teraz obzvlášť dôležité. A práve tie spoločnosti s peňažným tokom, tie spoločnosti so spoľahlivým peňažným tokom štvrťrok po štvrťroku, ktoré nie sú podľa rozmaru ekonomiky, by sa v čase, ako je tento, mohli mať o niečo lepšie. Christine, veľmi dobre poznáte správanie investorov. Aké sú najhoršie chyby, ktoré môžu investori urobiť v takomto čase?"

Christine: „No, John sa odvolal na ten veľký, ktorý prenasleduje to, čo sa darilo vo veľmi nedávnej minulosti. Dobrou správou je, že keď sa pozrieme na údaje o tokoch fondov, vidíme celkom pokojný vzor zo strany investorov. Investori opúšťajú akciové fondy trochu na okraji, ale väčšinou, keď sa pozrieme na čo investori robia, zostávajú dosť inertní, čo sa ukazuje ako dobrá vec z hľadiska ich portfólia. Videli sme určité kroky z dlhopisových fondov, ale myslím si, že skutočnosť, že viac tokov je poháňaná cieľovým dátumom fondy, viac investorov len obracia svoje rozhodovanie na automatický plán, ktorý robí toto vyváženie ich. Myslím si, že finanční poradcovia riadia viac tokov.“

„Už niekoľko rokov vidíme akýsi neintuitívny model, kde sme napríklad od roku 2019 do roku 2021 videli skutočne silné toky do medzinárodného majetku. A samozrejme, medzinárodné akcie neprekonali počas tohto obdobia akcie v USA, ale myslím si, že prebiehalo vyvažovanie v zákulisí – a podľa môjho názoru sa to veľmi odrazí v prospech investorov, ak časť tohto rozhodnutia zadávajú externe tvorba."

Ján: „Ak môžem stručne prejsť k tomuto bodu – v skutočnosti som sa na to pred chvíľou pozrel – toky do indexových fondov. A viete, istý čas existoval len jeden indexový fond – bol to ten Vanguard 500 a to bol jediný indexový fond po mnoho rokov. A potom, viete, máme viac manuálne rozšíreného a rastového fondu, fondu hodnotového indexu malá čiapočka fond, stredná čiapka a teraz máme takmer toľko indexových fondov, koľko je akcií na trhu. To naozaj nie je prehnané."

„A v prvých dňoch, keď tieto indexové fondy expandovali – a keď sa pozriete na toky do nich, veľmi sa hnali za výkonnostným chvostom. Takže koncom 90-tych rokov do Vanguard Growth Index Fund prúdilo veľa peňazí, keďže rastové akcie boli novou érou a rastové akcie— bolo to niečo ako tam, kde sme boli nedávno, ale asi pred 20 rokmi, keď internetové akcie výrazne vzrástli a hodnotové akcie len šliapať vodu, nie zarábať peniaze. A potom sa to zmenilo na tri roky, od roku 2000 do roku 2002."

„Investori to nedopadli dobre, pretože nakupovali do rastového fondu na vrchole a ten hodnotový fond nevlastnili. Teraz toho vidíte oveľa menej. Indexové fondy – dokonca aj malé podsektory indexových fondov, ktoré môžu byť lákavé alebo môžu viesť k kúpiť tento konkrétny roh alebo roh indexu – toky sú stabilnejšie a podľa môjho názoru aj viac zodpovedný. A myslím, že to súvisí s tým, čo povedala Christine. Oveľa viac ľudí používa indexové fondy a modely a finanční poradcovia ich používajú – skôr strategicky než ako taktiku – a nie len ako rozmarnú investíciu.“

Caleb: "Existuje tento druh bitky - prebieha, aktívny verzus pasívny. Je teraz čas pre dobrých výbercov akcií alebo je teraz vhodný čas nechať to jazdiť na dobrých indexových fondoch? A poznáme veľa investorov, najmä veľa 401 001 investorov – sú pasívne investovaní, však? Len každý mesiac nakupujú rovnaké podielové fondy alebo ETF, s ktorými si založili svoje účty. Je to podľa vás – a rád by som to počul od Morningstar a dokonca aj od vás, Anastasia – to položenie záchrannej siete alebo akási imaginárna podporná linka pod samotným akciovým trhom? Len preto, že je tu toľko pasívnych peňazí, ktoré idú každý mesiac na tie isté miesta, nech sa deje čokoľvek.“

Christine: "Myslím, že by to mohol byť faktor, ktorý k tomu prispel. A bol som nadšený, keď som videl trend smerom k veľmi lacným indexovým fondom, pretože John a ja to robíme už viac ako 30 rokov. Zakaždým, keď robíme štúdie o tom, aké faktory prispievajú k dobrej výkonnosti fondu, vracia sa to k nákladom. Je to ako Jack Bogle povedal...

Caleb: "Niekde, Jack Bogle sa práve teraz usmieva."

Christine: ...hypotéza na nákladoch. Takže to môže byť umelá základňa pod pažami, aspoň trochu. Celkovo si však myslím, že je to neuveriteľne zdravý trend.“

Ján: „Prial by som si, aby to dalo silnejšie postavenie na burze. Viete, vždy je ťažké vedieť, čo robiť s tokmi – tento rok toky finančných prostriedkov neboli vôbec dramatické, a napriek tomu akciový trh výrazne klesá. Takže niekde niekto predáva a niekto odchádza a ceny akcií to ukázali, ale na číslach tokov je to ťažké vidieť. Ale áno, myslím si jasne, ak sú všetky veci rovnaké, je lepšie mať tento druh pasívnej – relatívne pasívnej, stabilnej skupiny, ako je 401 tisíc peňazí, ktoré prichádzajú a podporujú trh. Existuje však limit toho, čo môžu dosiahnuť, keď úrokové sadzby rastú, ako je to teraz, a akcie sa preceňujú. Anastasia?"

Anastasia: „Takže, aby som to trochu rozobral, kto to kupoval? Kto predával? V skutočnosti mi dnes niekto položil otázku. Ak vám na začiatku roka povedali, že sadzby sa nezvýšia o tri sadzby 25 bázických bodov (bp) túry – čo sme všetci očakávali od začiatku roka – ale rok sme chceli ukončiť o štyri a pol percent. Pravdepodobne by ste si mysleli, že trh klesne o 30 %, však? Namiesto toho sa trh prepadol o 18 % a to je celkom dobrý výsledok.“

„A myslím si, že súčasťou dobrých správ je, že ste mali túto ponuku na akcie od individuálnych investorov, resp inštitucionálnych investorov, ktoré stále nasadzujú kapitál. A opäť to vidíme v niektorých tokoch ETF. Bol som prekvapený, že toky akciových ETF boli v skutočnosti za tento rok stále pozitívne. Toky akcií ETF v USA boli pozitívne. Takže si myslím, že ste mali účasť regionálneho investora, viete, obchodnú účasť."

„Ale aby sme rozobrali ostatné časti trhu, máte aj korporátneho kupujúceho, ktorý je jedným z najväčších kupujúcich na trhu – a mimochodom, dôvod, prečo máme tento veľmi nepokojný september, je ten, že korporátny kupujúci práve nie je na trhu. Sú v zatemňovacom okne, takže nie sú schopní odkúpiť ich akcie. Ak sa však pozriete na autorizácie firemných spätných odkúpení, sú na rekordnej úrovni a vykonávali ich, keď akciové trhy ustúpili. Takže si myslím, že medzi jednotlivými investormi, ktorí vstupujú do ETF, medzi korporátnymi kupujúcimi, ktorí vstupujú do akcií, aby vykonali spätné odkúpenie akcií, to je pravdepodobne dôvod, prečo, taký zlý rok, aký máme – nie je horší.“

Termín týždňa: Sinking Fund

Je čas na terminológiu. Nastal čas, aby sme sa zorientovali v pojmoch investovania a financií, ktoré tento týždeň potrebujeme poznať, a tento týždeň nám prišla od Katriny, ktorá nás zasiahla na Instagrame. navrhuje Katrina potápačský fond tento týždeň a milujeme tento termín vzhľadom na všetky nepokoje na dlhopisovom trhu, ale aj preto, že som o ňom v skutočnosti nikdy nepočul. Rád sa učím nové pojmy, takže ďakujem, Katrina. Podľa mojej obľúbenej webovej stránky je potápačský fond fond obsahujúci peniaze odložené alebo uložené na splatenie dlhu alebo dlhopisu. Spoločnosť, ktorá vydáva dlh, bude musieť tento dlh v budúcnosti splatiť a potápačský fond pomáha zmierniť ťažkosti spojené s veľkými výdavkami príjmov. Zakladá sa potápačský fond, aby spoločnosť mohla prispievať do fondu v rokoch pred dlhopisom zrelosť.

V prospekte dlhopisu, ktorý obsahuje potápačský fond, budú uvedené dátumy, kedy má emitent možnosť predčasne splatiť dlhopis pomocou potápajúceho sa fondu. Zatiaľ čo klesajúci fond pomáha spoločnostiam zabezpečiť, aby mali dostatok prostriedkov na splatenie svojich dlhov, čím sa znižuje ich riziko zlyhania, v niektorých prípadoch môžu spoločnosti použiť prostriedky aj na spätné odkúpenie prioritné akcie alebo nesplatené dlhopisy. Mám skľučujúci pocit, že spoločnosti budú v blízkej budúcnosti pridávať potápačský fond k novým emisiám, pretože obavy investorov narastajú. Skvelý návrh, Katrina. Pár štýlových ponožiek Investopedia vám príde poštou a tieto majú náš úplne nový dizajn a vyzerajú elegantne ako vy.