Definícia hypotézy adaptívneho trhu (AMH)

Čo je to adaptívna trhová hypotéza (AMH)?

Adaptívna trhová hypotéza (AMH) je alternatívnou ekonomickou teóriou, ktorá kombinuje princípy známych a často kontroverzných efektívna trhová hypotéza (EMH) s behaviorálne financie.To bolo predstavené svetu v roku 2004 Massachusettský Inštitút Technológie (MIT) profesor Andrew Lo.

Pochopenie hypotézy adaptívneho trhu (AMH)

AMH sa pokúša spojiť s teóriou, ktorú uvádza EMH, že trhy sú racionálne a efektívne s argumentom založeným na správaní ekonómovia že sú vlastne iracionálni a neefektívni.

EMH je už roky dominantnou teóriou. Najprísnejšia verzia EMH uvádza, že nie je možné „

poraziť trh„pretože spoločnosti vždy obchodujú za svoje reálna hodnota, čo znemožňuje nákup podhodnotené akcie alebo ich predajte za prehnané ceny.

Behaviorálne financie sa objavili neskôr, aby spochybnili tento pojem, pričom poukázali na to, že investori neboli vždy racionálni a akcie počas finančného obdobia nie vždy obchodovali za svoju reálnu hodnotu. bubliny, havarujea krízy. Ekonómovia v tejto oblasti sa pokúšajú vysvetliť akciový trh anomálie prostredníctvom teórií založených na psychológii.

AMH považuje oba tieto protichodné názory za prostriedok na vysvetlenie správania investorov a trhu. Tvrdí, že racionalita a iracionalita koexistujú a uplatňujú zásady evolúcie a správania na finančné interakcie.

Ako funguje hypotéza adaptívneho trhu (AMH)

Lo, zakladateľ teórie, verí, že ľudia sú hlavne racionálni, ale niekedy sa môžu rýchlo stať iracionálnymi v reakcii na zvýšený trh volatilita. To môže otvoriť nákupné príležitosti. Predpokladá, že správanie investorov - ako averzia voči strate, prehnaná dôvera a prehnaná reakcia- sú v súlade s evolučnými modelmi ľudského správania, ktoré zahŕňajú akcie ako konkurencia, adaptácia a prirodzený výber.

Ľudia, dodal, sa často učia na vlastných chybách a predpovedajú budúcnosť na základe minulých skúseností. Loova teória tvrdí, že ľudia najlepšie odhadujú na základe pokusov a omylov. To znamená, že ak ide o investora stratégie zlyhá, pravdepodobne nabudúce zvolia iný prístup. Prípadne, ak je stratégia úspešná, investor to pravdepodobne vyskúša znova.

AMH je založený na nasledujúcich základných zásadách:

1. Ľudia sú motivovaní svojimi vlastnými záujmami
2. Prirodzene robia chyby
3. Prispôsobia sa a učia sa z týchto chýb

AMH tvrdí, že investori sú väčšinou, ale nie úplne, racionálni. Zaoberajú sa uspokojovaním správania, nie maximalizovaním správania, a rozvíjajú heuristiku pre správanie trhu na základe druhu mechanizmu prirodzeného výberu na trhoch (zisk a strata). To vedie k tomu, že sa trhy správajú väčšinou racionálne, podobne ako EMH, za podmienok, kde tieto heuristiky platia.

Keď však dôjde k veľkým posunom alebo ekonomickým šokom, evolučné prostredie trhu sa zmení; tie heuristiky, ktoré boli adaptívne, sa môžu stať maladaptívnymi. To znamená, že v obdobiach rýchlych zmien, stresu alebo abnormálnych podmienok nemusí EMH vydržať.

Príklady hypotéz adaptívneho trhu (AMH)

Predpokladajme, že v hornej časti bubliny nakupuje investor, pretože sa najskôr vyvinul správa portfólia zručnosti počas rozšíreného býčí trh. Aj keď sa dôvody, prečo to urobiť, môžu zdať presvedčivé, nemusí to byť najlepšia stratégia na vykonanie v tomto konkrétnom prostredí.

Počas bytová bublina, ľudia pákový hore a kúpené aktíva, za predpokladu tej ceny znamená zvrat nebola možnosť (jednoducho preto, že sa to nedávno nestalo). Nakoniec, cyklu obrátil, bublina praskla a ceny klesli.

Úprava očakávaní budúceho správania na základe nedávneho správania v minulosti je údajne typickou chybou investorov.

Kritika hypotézy adaptívneho trhu (AMH)

Akademici boli voči AMH skeptickí a sťažovali sa na jeho nedostatok matematické modely. AMH v skutočnosti len odráža predchádzajúcu teóriu adaptívnych očakávaní v makroekonómii, ktorá upadol do nemilosti v 70. rokoch minulého storočia, pretože účastníci trhu boli väčšinou racionálni očakávania. AMH je v podstate krokom späť od teórie racionálnych očakávaní, založenej na poznatkoch získaných z behaviorálnej ekonómie.