Riziká investovania do akcií Costco (COST)

Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) ide proti srsti. V dnešnom svete nakupovania prostredníctvom smartfónu a doručovania do druhého dňa zostáva Costco najväčším skladovým maloobchodníkom v USA. Jeho tajomstvo je jednoduché: Namiesto toho, aby sa spoločnosť snažila súťažiť iba na okrajoch, predáva členské karty. A predáva ich veľa.

V roku 2019 spoločnosť Costco napočítala zhruba 98,5 milióna členských domácností v ôsmich krajinách. To prinieslo zhruba 3,35 miliardy dolárov ročne len na členských poplatkoch. Spoločnosť sa môže pochváliť mierou obnovenia členstva viac ako 91%, takže aj keď sú tržby v depresii, má slušný a predvídateľný vankúš príjmov.

Na to je to dobré investorov ktorí už kúpili, ale to znamená, že akcie spoločnosti Costco nie sú nikdy skutočne nízke.

Vstup za správnu cenu

Investori sú ochotní zaplatiť viac za akciu v porovnaní so ziskom spoločnosti, pretože veria, že spoločnosť bude schopná v budúcnosti pokračovať v raste.

Koncom januára 2020 sa zásobám Costco veľmi dobre darilo. Cena jej akcií sa skončila týždeň v januári. 24 na 310,03 dolára, čo je nárast o 5,8% za mesiac v porovnaní s nárastom o 2,75% v maloobchodnom veľkoobchodnom sektore ako celku.

Prémiová cena

Spoločnosť Costco mala a forwardový pomer ceny k zisku (P/E) 36,82, a to je na jej odvetvie dosť vysoké. Na porovnanie, SPDR S&P Retail ETF má pomer P/E 5,29 a Walmart je 22,85.

Spoločnosť Costco má a dividenda výnos 0,84%, čo by mohlo pomôcť vyrovnať niektoré ceny, ale iné spoločnosti majú nižšie ceny a vyplácajú vyššie dividendy. Napríklad dividenda spoločnosti Wal-Mart je 1,85%.

Zásoby Costco boli veľmi konzistentné. Len to stále stúpa. Ak však nenakúpite za správnu cenu, môže dlho trvať, kým sa vám vráti investícia.

Problém elektronického obchodu

Aj keď je vstup za správnu cenu dobrou radou pre každú investíciu, riziko je obzvlášť výrazné pri akciách Costco. Stále existuje otázka, či bude spoločnosť schopná držať krok s meniacimi sa zvyklosťami svojich zákazníkov.

Členovia Costco sú práve teraz lojálni, ale nakupujúci sa neustále presúvajú do internetových obchodov prostredníctvom smartfónov alebo prenosných počítačov.

To bolo vtedy

Koncom roku 2014 spoločnosť Costco, v a 10-K filing, uznal, že viackanálová skúsenosť je rozhodujúca pre udržanie konkurencieschopnosti v modernom hospodárstve. Spoločnosť identifikovala potrebu držať krok s očakávaniami svojich členov, ako aj s novým vývojom v maloobchodných priestoroch. Spoločnosť Costco uviedla, že investuje do technológie na svojich webových stránkach a mobilných aplikáciách, varovala však: „Ak nedokážeme vytvoriť, vylepšiť alebo včas vyvinúť relevantnú technológiu orientovanú na členov, naša schopnosť konkurovať a naše prevádzkové výsledky by mohli byť nepriaznivé dotknuté. "

Spočiatku to nevyzeralo, že by sa obchodný model Costca dobre prispôsobil tej hyperprepojenej realite. „Nebudeme spoločnosťou, ktorá vám o siedmej ráno doručí dve rôzne obilniny až k vašim dverám, pokiaľ budete objednávka do 22:00 predchádzajúcu noc, “povedal finančný riaditeľ (finančný riaditeľ) Richard Galanti v konferenčnom hovore 2015.

Strategický prepočet

Galanti možno odvtedy svoje myšlienky zrevidoval, pretože juggernaut v oblasti elektronického obchodu pokračuje.

Do roku 2019 mala spoločnosť Costco k dispozícii doručenie potravín v ten istý deň do 99% svojich amerických sídiel dvojdňové doručenie všade inde v USA Predaj elektronického obchodu v druhom štvrťroku medziročne vzrástol o 20% 2019. Zvýšené tržby neboli len v potravinách, ale aj v spotrebnej elektronike, hardvéri, zdraví a kráse a oblečení.

Rozširovala tiež svoju možnosť vyzdvihnutia v obchode, čo je jeden zo zriedkavých prípadov, v ktorých má kamenný maloobchod na Amazone (zatiaľ) výhodu.

Keď sa Galanti vyjadril k doručovaniu potravín cez noc, elektronický obchod bol iba 3% podnikania spoločnosti Costco. Začiatkom roku 2019 to bolo 5% až 6%.To je dobrý rast, aj keď možno nič, čo by Jeffovi Bezosovi v noci nedalo spať.

Obchodný model

Tehlová malta Costco Obchodný model je stále jadrom operácie. Všetko je v sklade a výber je obmedzený.

Ceny sú jedinečné pre každý obchod alebo oblasť a zakladajú sa tak na nákupných návykoch miestnych členov, ako aj na akejkoľvek dohode, ktorú môže spoločnosť Costco vyjednať.

Hodnota členstva pochádza z hromadného nákupu svoriek a možno aj naplnenia palivovej nádrže výletmi do špajze.

Marže na týchto položkách sú nízke, ale Costco to robí vďaka veľkoobjemovému predaju a systému členstva.

Vernosť zákazníkov je kľúčová

Investori by mali pred investovaním do akcií spoločnosti porozumieť obchodnému modelu Costco, pretože vzhľadom na súčasné trendy je to veľmi skutočné riziko.

Ak sa členovia Costca nakoniec rozhodnú, že členstvo nestojí za to - napríklad ak zistia, že podobné ponuky môžu nájsť aj na Amazone alebo Wal-Mart bez toho, aby museli odísť z domu, alebo sa rozhodnú, že si môžu kúpiť kvalitnejší tovar za podobnú cenu-spoločnosť stráca von.

Je tu otázka členských poplatkov, ktoré sú nevyhnutné pre obchodný model spoločnosti.

Ďalším faktorom, ktorý je potrebné sledovať, je Kirkland Signature, súkromná značka Costco. Pretože spoločnosť Costco značku vlastní, získava na svojich výrobkoch vyššiu maržu. Ak dôjde k problému s kvalitou a spoločnosť už nebude schopná udržať vernosť značke Kirkland Signature, zisky spoločnosti Costco utrpia.

Všetky cesty vedú do Kalifornie

Potom je tu otázka geografie. Kým spoločnosť Costco mala do začiatku roku 2020 zhruba 782 skladov po celom svete, väčšina jej príjmu stále pochádza z USA.Jeho predaj ako taký je zraniteľný voči domácej ekonomike, čo nie je neobvyklé riziko.

Zhruba tretina domáceho predaja spoločnosti Costco však pochádza z jedného štátu, Kalifornie.Ekonomika štátu je v súčasnosti silná, ale ak sa to zmení, tržby spoločnosti Costco by mohli zasiahnuť.