Dekódovanie dlhového stropu: Čo potrebujete vedieť

Americká ministerka financií Janet Yellenová v pondelok varovala, že ak Kongres nezvýši alebo nepozastaví, USA by mohli do 1. júna chýbať peniaze na zaplatenie svojich účtov. vládný dlhový limit.

V reakcii na to sa prezident Joe Biden stretne 9. mája so štyrmi najvyššími lídrami v Kongrese, aby prediskutovali fiškálne otázky. Hovorca Kevin McCarthy, predstaviteľ menšinového vodcu Hakeem Jeffries, väčšinový líder senátor Chuck Schumer a menšinový vodca senátor Mitch McConnell budú pod tlakom, aby dohodnúť sa vyhnúť sa nesplácanie na národnom dlhu.

Federálny dlh USA sa za posledné desaťročie takmer zdvojnásobil na 31,4 bilióna dolárov. Ekonómovia predpovedajú, že nezvýšenie dlhového limitu by mohlo uvrhnúť globálnu a americkú ekonomiku do finančnej krízy. Časť tohto dlhu voči verejnosti – individuálnym investorom, finančným inštitúciám a zahraničným vládam, ktoré požičiavajú peniaze USA – predstavuje 95 % hrubého domáceho produktu USA.

Inými slovami, množstvo peňazí, ktoré teraz americká vláda dlhuje vonkajším zdrojom, sa v podstate rovná veľkosti celej americkej ekonomiky.

Na to však federálna vláda stále nemá dostatok peňazí platiť svoje bežné účty a úroky z peňazí, ktoré si požičal. Preto si musí požičať viac.

Medzitým dala prísľuby, z ktorých mnohé sú zakotvené v zákone, na financovanie programov sociálneho zabezpečenia, Medicare a iných federálnych vládnych programov. Musí tiež platiť úroky z peňazí, ktoré už dlhuje.

Čo je to dlhový strop?

Dlhový strop stanovuje maximálny limit nesplatených pohľadávok amerického ministerstva financií dlh.

Pred rokom 1917 potrebovala vláda USA povolenie Kongresu zakaždým, keď si požičala peniaze. Počas 1. svetovej vojny Kongres stanovil dlhový strop, aby poskytla ministerstvu financií flexibilitu pri predaji Liberty Bonds pomôcť financovať vojnové úsilie USA.

Odvtedy, aby ministerstvo financií mohlo pokračovať vo vydávaní dlhopisov na financovanie predtým schválených vládnych výdavkov, limit sa bežne zvyšuje.

Zvýšenie dlhového stropu neoprávňuje nové vládne výdavky; iba Kongres to môže urobiť prostredníctvom svojho ročný rozpočtový proces. Zvýšenie dlhového limitu má vplyv len na schopnosť platiť dlhy, ktoré už vláda narobila – vrátane sľubov viazaných zákonom na financovanie sociálneho zabezpečenia a
Medicare.

Potrebuje USA zvýšiť svoj dlhový strop?

Aby sa predišlo prípadným chýbajúcim platbám veriteľom, áno. Yellenová opakovane varovala Kongres, že federálna vláda dosiahla svoj limit na pôžičky. V januári povedala, že ministerstvo financií vezme „mimoriadne opatrenia“, aby sa zabezpečilo, že bude môcť naďalej vykonávať požadované platby svojim verejným veriteľom.

Tieto opatrenia zahŕňajú pozastavenie predaja dlhu na financovanie určitých položiek, povedala Yellenová, a pravdepodobne by mali umožniť ministerstvu financií splniť dlhové záväzky do začiatku júna, ale upravila tento časový plán. Yellenová vyzvala Kongres, aby „okamžite konal na ochranu plnej viery a kreditu Spojených štátov“.

Zvýšil Kongres predtým dlhový strop?

Od roku 1960 Kongres zvýšil dlhový strop 78-krát, z toho 20-krát od roku 2001. Zvyšovanie dlhového stropu v posledných rokoch podnietilo stranícke hašterenie, čo viedlo k patovej situácii v Kongrese, ktorá posunula ministerstvo financií stále bližšie k prekročeniu svojich zákonných možností pôžičiek.

Čo by sa stalo, keby USA nesplnili svoj dlh?

Zlyhanie by znamenalo bezprecedentnú udalosť s dôsledkami nielen pre USA. vedúca ekonomika, ktorá vydáva svetovú primárnu menu a jej najbezpečnejšie dlhopisy, nesplnila svoju platbu povinnosti.

Dospelí dôchodcovia by pravdepodobne nedostali Kontroly sociálneho zabezpečenia, príslušníci americkej armády spolu s federálnymi zamestnancami od poštových dopravcov až po riadiacich letovej prevádzky nedostanú zaplatené, môžu sa zastaviť platby vládnej potravinovej pomoci a kontroly vládnych dôchodkov a dôchodkov veteránov zastaviť.

Ak dôjde k zlyhaniu, Moody's predpokladá a „kataklizmatický“ hospodársky pokles v USA porovnateľné s celosvetovou finančnou krízou v rokoch 2008-09.

Ekonomika by podľa Moody’s stratila odhadom 6 miliónov pracovných miest, čím by sa miera nezamestnanosti takmer strojnásobila 9% a bohatstvo domácností by sa prepadlo o 15 biliónov dolárov s tretinou hodnoty národného akciového trhu odparovanie.

V prostredí rastúcich úrokových sadzieb sa náklady na pôžičky pri všetkých typoch spotrebiteľských úverov pohybujú od hypoték po kreditné karty — by stúpli ešte viac a korporácie by čelili vyšším pôžičkám výdavky.

Aj keby sa finančné trhy a ekonomika nakoniec zotavili z platobnej neschopnosti, malo by to jeden trvalý škodlivý vplyv: investori by už viac neuvažovali o dlhu USA.bez rizika,“ ako v minulom storočí.

To by trvalo zvýšilo náklady federálnej vlády na pôžičky, čím by bolo ešte ťažšie splácať jej existujúci dlh.

Ako ovplyvnili diskusie o dlhovom strope úvery vlády USA?

V 20. storočí Kongres zvyčajne zvýšil limit dlhu s malými fanfárami. Pred rokom 2011 diskusie o dlhových stropoch nepoškodili kredit ministerstva financií a malo najvyšší možný rating od agentúr, ktoré hodnotia verejne obchodované dlhopisy.

Ale uprostred tohoročného prudkého boja o dlhový strop v Kongrese, Standard & Poor's znížiť AAA v USA úverový rating—najvyššie možné hodnotenie — na AA+ prvýkrát za 70 rokov. USA si aj dnes udržiavajú tento nižší rating.

Odvtedy si pokračujúce výdavky USA vyžiadali od Kongresu zvýšenie dlhového stropu ešte šesťkrát. Kongres zakaždým čakal niekoľko týždňov alebo dokonca dní pred zákonom stanoveným termínom existujúceho stropu, kým ho zvýšil.

Ako reagovali finančné trhy a ekonomika USA?

V posledných desiatkach rokov obdobia, ktoré bezprostredne predchádzali dohodám Kongresu o zvýšení dlhového stropu, vyvolali medzi investormi obavy, keďže sa termín na zvýšenie limitu priblížil.

Ceny dlhopisov vo všeobecnosti klesajú s rastom výnosov a ceny akcií majú tendenciu bojovať, najmä vo finančnom sektore, ktorý často používa a prijíma štátne pokladnice ako kolaterál na pôžičky.

Štúdie Federálneho rezervného systému zistili, že 2011 a „epizódy“ dlhového stropu z roku 2013 spôsobili, že výnosy štátnej pokladnice pre všetky splatnosti vzrástli o 4 až 8 bázických bodov, čím sa náklady na pôžičky štátnej pokladnice zakaždým zvýšili o 250 miliónov dolárov.

Nadmerné výnosy z krátkodobých štátnych pokladničných poukážok počas týchto epizód dosiahli vrchol na úrovni 46 bázických bodov v roku 2013 a 21 bázických bodov v roku 2011, zistil Fed. Správa Generálneho účtovného úradu medzitým odhaduje, že boj s dlhovým limitom v roku 2011 zvýšil náklady na pôžičky ministerstva financií o 1,3 miliardy dolárov na dlh splatný v tom roku.

Pri pohľade späť do minulosti analýza agentúry Moody’s zistila, že keď ministerstvo financií v roku 1979 neúmyselne zmeškalo niektoré platby štátnych pokladničných poukážok – nehoda spôsobená čiastočne oneskorením zvýšenie dlhového limitu – výnosy štátnych pokladničných poukážok okamžite vzrástli o 60 bázických bodov a zostali zvýšené niekoľko mesiacov, čo zvýšilo náklady na pôžičky v USA o 40 miliárd USD v dnešnom dolárov.

Tá istá analýza zistila, že neistota spôsobená bojom o dlhový strop v roku 2013 stála americkú ekonomiku 180 USD miliardy stratenej produkcie, čím sa hrubý domáci produkt znížil o celý percentuálny bod a tvorba pracovných miest o 1,2 miliónov.