Primer na rezervné meny

Americký dolár slúži už takmer storočie popredná svetová rezervná mena, pričom korunu raz nosí libra šterlingov. Budúcnosť dolára ako najobľúbenejšej rezervnej meny je menej istá. Rezervné meny sú cudzie meny držané centrálnymi bankami. Keď krajina získa rezervy, nedostane menu do všeobecného obehu. Namiesto toho zaparkuje rezervy v centrálnej banke. Rezervy sa získavajú prostredníctvom obchodu, pričom nadobúdajúca krajina predáva tovar výmenou za menu.

Rezervné meny tak pomazávajú kolesá medzinárodného obchodu tým, že pomáhajú krajinám a podnikom konať transakcie používajúce rovnakú menu, oveľa jednoduchšia úloha ako zúčtovanie transakcií zahŕňajúcich rôzne meny. Ich popularitu je ľahké vidieť: v rokoch 1995 až 2011 sa množstvo peňazí držaných v rezerve zvýšilo o viac ako 730%z približne 1,4 bilióna dolárov na 10,2 bilióna dolárov.

Emitenti rezervných mien

Rezervné meny sú spravidla vydávané vyspelými, stabilnými krajinami. Najmenej držanou devízovou rezervou je americký dolár, ktorý podľa Medzinarodny menovy fond (MMF), tvoril ku koncu roka 2012 takmer 62% alokovaných rezerv. Ostatné meny držané v rezerve zahŕňajú euro, japonský jen, švajčiarsky frank a libru šterlingov. Dolár, ktorý je stále najrozšírenejšou rezervnou menou, sa dočkal zvýšená konkurencia zo strany eura. Euro narástlo z o niečo menej ako 18% podielu alokovaných rezerv, keď bolo zavedené na finančné trhy v roku 1999, na 24% na konci roku 2011.

MMF hlási alokované rezervy, čo znamená, že krajina identifikovala meny držané v rezerve, ako aj celkové devízové ​​držby. Celkový percentuálny podiel na celkových alokovaných rezervách v priebehu rokov neustále klesal zo 74% v roku 1995 na 55% v roku 2011. Väčšinu z tohto posunu je možné vysvetliť zmenou držby devíz v rozvíjajúcich sa a rozvojových krajín. V roku 1995 vyspelé ekonomiky držali približne 67% celkových devízových rezerv, pričom 82% z nich boli alokované rezervy. Do roku 2011 bol obraz prevrátený z hlavy: rozvíjajúce sa a rozvojové krajiny držali 67% celkových rezerv, pričom bolo pridelených necelých 39%. Rozvíjajúce sa krajiny teraz držia v rezervnej mene zhruba 6,8 bilióna dolárov.

Ako získajú meny stav rezervy?

Krajiny nevyplňujú žiadosť o to, aby sa ich meny stali rezervnými menami, a neexistuje žiadna medzinárodná organizácia, ktorá by udeľovala tento štatút. Ak sa chcete usadiť za stôl dospelých, pomôže vám byť rozvinutou krajinou s veľkým hospodárstvom relatívne voľné toky kapitálu, mať bankový systém schopný zvládnuť byť veriteľom a mať exportný vplyv. Vďaka týmto požiadavkám je štatút rezervnej meny bohatým svetovým klubom, ktorý je veľmi mrzutý v mnohých rozvojových krajinách. Meny Číny (druhá najväčšia ekonomika sveta), Brazílie (šieste), Ruska (deviate) a Indie (10.) - krajiny BRIC - nie sú považované za rezervné, a preto sú tieto krajiny hlasnejšími zástancami vytvorenia rezervnej krajiny, ktorá nie je spojená s jednou krajinou.

Plačy po globálnej mene rastú hlasnejšie, keď je dolár relatívne slabý, pretože slabý dolár zlacňuje vývoz z USA a môže narušiť prebytky obchodu v iných ekonomikách, v ktorých dominuje export. Kritici menového trhu ovládaného dolárom poukázali na to, že pre USA môže byť stále ťažšie držať krok s dopytom po svetovom dolári, pretože jeho váha v globálnej ekonomike sa zmenšuje. Centrálne banky sa namiesto používania dolára zamerali na používanie koša mien, tzv špeciálne práva čerpania. Tento protokol by účinne znížil vplyv ktorejkoľvek jednej krajiny a zdanlivo by vynútil obozretnejšie hospodárske politiky.

Výhody stavu rezervnej meny

Prečo všetok ten rozruch okolo stavu rezervnej meny? Krajina, ktorá vydáva rezervnú menu, znižuje transakčné náklady, pretože obe strany transakcie zahŕňajú rovnakú menu a jedna je vaša. Krajiny vydávajúce rezervné meny nie sú vystavené rovnakej úrovni kurzového rizika, najmä pokiaľ ide o komodity, ktoré sú často kótované a vysporiadané v dolároch.

Pretože ostatné krajiny chcú držať menu v rezerve a používať ju na transakcie, tým vyššia dopyt znamená nižšie náklady na pôžičky prostredníctvom znížených výnosov dlhopisov (väčšina rezerv je z vládnych zdrojov) dlhopisy). Vydávajúce krajiny si môžu požičiavať aj vo svojich domácich menách a majú menej starostí s podporou svojich mien, aby sa vyhli zlyhaniu.

Nevýhody stavu rezervnej meny

Stav rezervnej meny nie je bez nevýhod a problémy krajín, ktoré vydávajú emisie, podčiarkujú, prečo vyspelé ekonomiky zvyčajne vydávajú široko držané meny. Nízke náklady na pôžičky vyplývajúce z emisie rezervnej meny môžu viesť k voľným výdavkom verejného aj súkromného sektora, čo môže mať za následok bubliny v aktívach a nárast štátneho dlhu. Stimulové výdavky v USA napríklad viedli čínskych lídrov k obavám zo slabého dolára, pretože by to narušilo hodnotu dlhu denominovaného v dolároch.

Dalo by sa tiež tvrdiť, že jedným z dôvodov, prečo mohli USA tak voľne míňať, je to, že niekde museli byť zaparkované nadbytočné čínske úspory a niekde v dolároch. Táto udalosť nie je ničím novým; Robert Triffin (zo slávy Triffin Dilemma) identifikoval tento nedostatok počas zlatý štandard bol stále nažive a kope. Neovládanie odlivu peňazí tiež ohrozuje slabé finančné inštitúcie a Hollywood (a skutočný život) ukazuje, ako zločinci milujú doláre.

A čo Yuan?

A čo čínsky juan? Čína je druhou najväčšou ekonomikou na svete a rýchlo sa rozvíja a národná prestíž spojená s rezervnou menou je pravdepodobne niečo, nad čím čínski lídri slintajú. Asi najväčšou prekážkou, okrem toho, že je Čína nováčikom ekonomickej liberalizácie, je to, že juan je prísne kontrolovaný. „Mena manipulácia“bola bežná fráza počas nedávneho kola amerických volieb, pretože mnoho spoločností malo pocit, že jüan je v záujme ochrany čínskeho vývozu držaný umelo na nízkej úrovni. Čína navyše obmedzuje množstvo dlhopisy ktoré môžu cudzinci držať, a rezervné meny sú väčšinou držané ako štátne dlhopisy, nie ako tvrdá mena. Niektorí odborníci sa domnievajú, že pokračujúca liberalizácia by mohla viesť k tomu, aby sa jüan pridal do klubu rezervných mien už v roku 2020.

Spodný riadok

V takej globálnej ekonomike, kde krajiny dodávajú komodity a tovar takým frenetickým tempom„strach z uchvátenia trhov v dôsledku menových obmedzení sa v nasledujúcich rokoch pravdepodobne nezníži. Nedávna finančná kríza zvýšila tlak na dolár, najmä vzhľadom na vyhliadky verejného dlhu a politické prekážky. Krajiny bez statusu rezervnej meny sa obávajú, že ich osudy sú spojené s makroekonomickými a politickými rozhodnutiami, ktoré sú mimo ich kontroly. Tlak na svetový trh, ktorému dominuje menej dolára, nie je ničím novým, ale rovnako ako sa investori snažia udržať a centrálnym bankám, pokiaľ ide o ich správu, rovnako ako centrálnym bankám rezervy.