Generálna riaditeľka Nasdaq Adena Friedmanová o budúcnosti burzy

Adena Friedman v priebehu 23 rokov začala pracovať ako stážistka v spoločnosti Nasdaq na generálnu riaditeľku a prezidentku. Na ceste bolo niekoľko zastávok, najmä v skupine The Carlyle Group, kde bola v rokoch 2011 až 2014 finančnou riaditeľkou a generálnou riaditeľkou. 1. januára 2017 sa však stala prvou ženou v histórii, ktorá viedla globálnu výmenu.

Nasdaq bol prvou elektronickou burzou, ktorá svoje virtuálne brány otvorila v roku 1971. Dnes je to globálna technologická spoločnosť, ktorá slúži kapitálovým trhom a ďalším odvetviam s údajmi, analytikou, softvérom a službami. Je isté, že je to stále vynikajúca burza cenných papierov, na ktorej sú kótované a obchodované s niektorými z najvýznamnejších spoločností na svete.

Vzhľadom na rozsiahlu Friedmanovu históriu v Nasdaq a jej históriu tvorby na kapitálových trhoch, I hovoril s ňou o budúcnosti búrz, trendoch investovania a vplyve nových technológie.

Pasívny vs. Aktívne investovanie

Striebro: Ako pomôže trend pasívneho investovania formovať budúcnosť burzy? Očividne sme takto videli veľký krok.

Friedman: Máme spravované aktíva v hodnote približne 200 miliárd dolárov viazané na indexové produkty, ktoré sme vytvorili, čo znamená, že sa nám páči pasívny svet. Je to zaujímavých 10 rokov. Keď sa trh uberá predovšetkým jedným smerom, aktívnym investorom je ťažšie odlíšiť sa od beta trhu. Majú za sebou 10 rokov tejto výzvy. Myslím si, že otázka je nasledujúcich 10 až 20 rokov, bude existovať cyklus, ktorý im umožní pozitívne sa odlíšiť od pasívneho fondu? Nájdu nové spôsoby, ako sa odlíšiť prostredníctvom alternatívnych údajov a využívania AI - a ako veľmi to chceme?

Verím, že bude, musí existovať rovnováha medzi aktívnym a pasívnym, pretože ak je každý dolár prichádzajúci na trh pasívnym predajcom, a neexistuje žiadna individuálna myšlienka, ktorá by robila investičné rozhodnutia, myslím, že máte mentalitu stáda, ktorá pre mňa vytvára obrovskú arbitráž príležitosť. To preto povedie k tomu, že prídu účinné látky a dôjde k úplnej dislokácii. Verím, že vždy bude rovnováha. Myslím si však, že v tomto svete 10 rokov býčích behov sa rovnováha mení a premýšľam nad tým nasledujúcich 10 až 20 rokov, ak prejdeme normálnymi ekonomickými cyklami, pravdepodobne nájdeme väčšiu rovnováhu tam.

Aktívni manažéri musia prehodnotiť, akú hodnotu poskytujú a koľko za to môžu účtovať. To sa teraz deje. Ak sa teda dostanú do bodu, keď sú efektívnejší a lacnejší, a môžu v priebehu cyklu ukázať viac alfa za použitia väčšieho počtu Pokročilé nástroje na investovanie. Práve tam si myslím, že môžu naďalej nachádzať nový spôsob odlíšenia seba.

Umelá inteligencia a obchodovanie bez trenia

Striebro: Aký bude najväčší rozdiel v spôsobe, akým dnes fungujú burzy, a v spôsobe, akým budú fungovať odteraz o 10 až 20 rokov? Aký je váš pohľad na to?

Friedman: Myslím si, že hlavné výhody výmenných služieb ako centrálneho centra, kde sa stretávajú kupujúci a predávajúci, budú aj naďalej veľmi živé a zdravé. Takže môžete mať kupujúceho spoločnosti a predajcu spoločnosti a áno, nemusia sa v ten istý okamih stretnúť za presnú cenu, takže tí sprostredkovatelia poskytujú investorom možnosť nájsť ich, byť schopní nakupovať a predávať za cenu, ktorú hľadajú v čase, keď hľadajú pre. A úlohou trhov je spojiť to všetko dohromady. Myslím, že to bude pretrvávať.

Myslím si, že po určení obchodu stále existuje trenie. Táto úroveň trenia vytvára veľa nákladov pre obchodníkov s maklérmi, všetkých sprostredkovateľov a investorov, najmä inštitucionálnych investorov. A napriek tomu je to veľmi tvrdý oriešok. Verím, že po 10 až 20 rokoch pôjdeme po ceste smerom k oveľa efektívnejšiemu procesu od súhlasu s nákupom a predajom až po vysporiadanie sa. obchod bez ohľadu na triedu aktív - či už ide o blockchain alebo inú modernú technológiu na správu týchto informácií oveľa efektívnejšie spôsob. Myslím, že to je kľúčové.

Ďalšou zmenou, o ktorej si myslím, že bude na trhu oveľa rozšírenejšia, je využitie umelej inteligencie a ďalších údajov, aby bolo možné prijímať múdrejšie investičné rozhodnutia. A potom sa dostanete bližšie k tomu, čo nazývame, dokonale efektívne trhy. Či sa to stane alebo nie o päť, 10 a 20 rokov, neviem. Ak však predpokladáte, že máte tento pokračujúci pochod k použiteľnej AI, využitie umelej inteligencie robiť lepšie rozhodnutia, s tým obrovské množstvo údajov, môžu ich syntetizovať, vytvárať a vyvodzovať z nich závery. Ak potom navršíte do 10 až 20 rokov potenciál kvantovej výpočtovej techniky, budete mať možnosť pozrieť sa na tisíce výsledkov za niekoľko sekúnd. pochopiť, aká je správna cesta a aká je správna cena a ako sa správne rozhodnete pri kúpe a predaji určitej spoločnosti alebo majetku trieda.

Striebro: Ako už využívate obchodnú technológiu a reg tech ako AI a blockchain, ktoré môžu formovať budúcnosť Nasdaqu?

Friedman: Najdôležitejšia práca v oblasti umelej inteligencie, ktorú robíme, je skutočná aplikácia v našich nástrojoch na monitorovanie trhu. Je to technológia, ktorú používame na dohľad nad trhom na našich vlastných trhoch, ale tento nástroj predávame aj 50 ďalším burzám, 12 regulátorom a asi 160 obchodníkom s maklérmi. Všetky tieto nástroje majú vykoreniť zlé správanie, manipuláciu s trhom, vnútorné obchodovanie, jednoducho všetky zlé veci, ktoré robia trhy nespravodlivými.

Sme odhodlaní používať najmodernejšie dostupné technológie, aby sme zaistili správnu obranu a dokázali nájsť a odstrániť a odstrániť tento druh zlého správania. AI je teda kľúčovou súčasťou nášho plánu. Začíname prinášať AI do našich vlastných nástrojov pre náš vlastný trh. Začíname to sprístupňovať na iných trhoch a potom to v nadchádzajúcich mesiacoch a rokoch začneme uvádzať aj na platformu maklérov. Takže sme z toho celkom nadšení.

Blockchain a akciový trh

Striebro: A čo blockchain? Ako to bude pasovať?

Friedman: Verejný akciový trh nebude prvým miestom, ktoré blockchain naruší svet. To znamená, že používame blockchain na hlasovanie prostredníctvom zástupcu a v skutočnosti sme sa dostali do bodu, kedy sme blízko k jeho nasadeniu v jednej z krajín, ktorým poskytujeme technológie. Posledná oblasť v blockchaine je na druhu štruktúry so stabilným bodom. Investujeme v tejto oblasti do spoločností, ktoré sa skutočne zameriavajú na stabilné body. To sú teda oblasti, o ktorých si myslíme, že blockchain bude mať v nasledujúcich piatich rokoch najväčší vplyv.

Striebro: Zmení obchodovanie s aktívami ako digitálna mena spôsob, akým Nasdaq v budúcnosti funguje?

Friedman: Prvá otázka je, či sa digitálne meny stanú skutočnosťou fiat aby ľudia mohli používať na prenos určitého tovaru za určité služby? Myslím si, že porota v tejto záležitosti stále nie je. Pravdepodobne vám na to neposkytnem prediktívny pohľad, pretože to nie je možné vedieť. Momentálne sa bitcoin na tento účel určite nepoužíva holisticky. Myslím si, že stabilné mince majú lepšiu schopnosť pokúsiť sa im časom vytvoriť prostredie? Áno. Myslím si, že pretože nachádzate spôsob, ako predať fiat vydaný vládou, takže si myslím, že je to najrýchlejší spôsob prijatia a je to len digitalizácia meny spôsobom, ktorý odstráni trenie zo systému a umožní prevod peňazí rýchlejšie a efektívnejšie spôsob.

Budú mať IPO stále význam?

Striebro: Zverejnenie a zverejnenie na burze Nasdaq je odznakom cti a dôveryhodnosti a veľkým momentom pre mnoho spoločností. Ako sa zmení verejná spoločnosť z vášho pohľadu v najbližších 20 rokoch? Ako dôležité bude mať tento zoznam?

Friedman: Myslím si, že skutočnou otázkou je, či dôjde v najbližších 20 rokoch k zblíženiu súkromných a verejných trhov? Osobne si myslím, že je to nevyhnutné. Je ťažké vedieť, ako sa to bude zbližovať, pretože regulačné prostredie okolo toho je kritickou súčasťou. V súčasnej dobe sú súkromné ​​trhy k dispozícii iba pre akreditovaných investorov alebo kvalifikovaných kupujúcich, takže sú skutočne k dispozícii iba pre bohatých. Myslím si, že aby ste sa pokúsili vytvoriť konvergenciu týchto typov trhov, musíte byť na prvom mieste, urobiť tieto súkromné ​​trhy dostupnejšie a prístupnejšie širšiemu okruhu investorov. Ale číslo dva, musíte skutočne zvýšiť povinnosti zverejnenia a mnoho prvkov transparentnosti, ktoré súkromné ​​trhy dnes nepreberajú.

Striebro: V ére lacných produktov a klesajúcich cien za realizáciu obchodu, aká by bola najdôležitejšia funkcia Nasdaqu, keď sa pozeráte na desaťročie, dve desaťročia?

Friedman: Veľmi jasne si myslíme, že našou najdôležitejšou funkciou je poskytnúť technológiu, ktorá je základom údajov a prehľadu, aby umožnil rozkvet kapitálových trhov na celom svete. Prevádzkujeme teda svoje vlastné trhy, ale technológiu poskytujeme aj iným. Chceme to dosiahnuť, aby naše údaje a prehľady skutočne pomohli posilniť investorov na celom svete na kapitálových trhoch.