Definícia pomeru cenovej ponuky k pokrytiu

Aký je pomer ponuky k pokrytiu?

Pomer ponuky k pokrytiu je dolárová čiastka ponuky prijaté v štátnej pokladnici aukcia oproti predanej sume. Pomer ponuky k pokrytiu je ukazovateľom dopytu po Štátne cenné papiere. Vysoký pomer je znakom silného dopytu.

Pochopenie pomeru cenovej ponuky k pokrytiu

Aukcie štátnych pokladníc sa spravidla vyskytujú častejšie pri krátkodobých emisiách: týždenné pre zmenky, mesačné pre zmenky a štvrťročné pre dlhopisy. Kupujúci môžu zahŕňať primárnych predajcovinvestičné fondy, penzijné fondy, zahraničné strany a individuálni investori.

Ak napríklad aukcia štátnej pokladnice ponúka 20 miliárd dolárov v sedemročných dlhopisoch a sú prijaté ponuky vo výške 40 miliárd dolárov, potom sa použije pomer ponuky k pokrytiu. je 2,0. Úspešná aukcia je aukcia, v ktorej pomer ponuky a krytia výrazne prevyšuje priemer predchádzajúcich 12 aukcií tohto cenného papiera typ. Na druhej strane nízky pomer je znakom neuspokojivej aukcie. Pomery ponuky k pokrytiu obvykle presahujú 2,0, najmä pre krátkodobejšie cenné papiere.

Ponuky sa predkladajú prostredníctvom systému automatických aukcií Treasury (TAAPS) alebo prostredníctvom TreasuryDirect. Najväčšími nákupcami sú primárni díleri a zvyčajne ich predávajú neskôr na sekundárnom trhu. Aby sa zabezpečilo, že sekundárny trh zostane konkurencieschopný, uchádzači môžu kúpiť maximálne 35% ponuky.

Akonáhle je aukcia dokončená, konkurencieschopní uchádzači získajú sumu, ktorú ponúkajú výťažok ponúkané, začínajúc najnižším výnosom. Systém sa potom presunie k ďalšiemu najnižšiemu výťažku ponuky a tak ďalej, až kým nie je kompletná ponuka.

Príklad pomeru ponuky k pokrytiu

Nasleduje príklad výsledkov aukcie za 10-ročnú pokladničnú poukážku z 15. novembra 2019, ako bolo oznámené prostredníctvom webovej stránky TreasuryDirect (aktualizované v reálnom čase, hneď ako sú k dispozícii výsledky aukcií):

• Sivé šípky zobrazujú typ cenného papiera, úrokovú sadzbu pre zmenku a dátum vydania 15. novembra 2019. Pod dátumom vydania je uvedený dátum splatnosti 15. novembra 2029.
• Celková čiastka, ktorá bola vydražená, je uvedená v zozname Prijatý stĺpec - zvýraznený zelenou farbou - ukazuje, že boli vydražené štátne pokladnice v hodnote približne 27 miliárd dolárov.
• The Súťažné v stĺpci je zobrazený objem dopytu, ktorý bol viac ako 67 miliárd dolárov.
• Inými slovami, bol vyšší dopyt po štátnych pokladniciach, ako sa vydražilo.
• V dôsledku toho bol pomer ponuky k pokrytiu 2,49-ktorý je umiestnený v spodnej časti dokumentu-zvýraznený modrou farbou.

Osobitné úvahy

Aj keď pomer ponuky k pokrytiu môže byť použitý ako indikátor dopytu po štátnych dlhopisoch, mal by byť vnímaný v kontexte celkového trhu. Výsledok môžu ovplyvniť aj ďalšie faktory, v dôsledku ktorých dôjde k nízkej ponuke na krytie, ako je aukcia so zvýšeným počtom vydaných a predaných nových dlhopisov. Inými slovami, ak by bola vydaná záplava štátnych pokladníc, ponuka by mohla prevýšiť dopyt po tejto aukcii.

Indikátorom dopytu po štátnych dlhopisoch môže byť aj sekundárny trh s dlhopismi, ktorý obsahuje predtým vydané dlhopisy. Ak by sa napríklad dlhopisy predali pred aukciou, mohlo by to znamenať menší dopyt po štátnych dlhopisoch. Naopak, ak došlo k nárastu investičných tokov na trh s dlhopismi, ktoré viedli k aukcii, tak môže to znamenať, že dôjde k zvýšeniu dopytu-alebo k vyššiemu pomeru ponuky k pokrytiu- aukcia. Od roku 1970 federálna vláda hospodárila s deficitom počas každého fiškálneho roka, okrem štyroch rokov, od roku 1998 do roku 2001. Ak budú USA pokračovať v ročnom rozpočtovom deficite, je pravdepodobné, že sa v blízkej budúcnosti dočkáme nových aukcií štátnej pokladnice.