Aký je dobrý pomer Sharpe?
The Sharpeov pomer je dobre známym a uznávaným meradlom návratnosti investície alebo portfólia upravenej o riziko, ktorú vyvinul ekonóm William Sharpe. Pomer Sharpe je možné použiť na vyhodnotenie celkovej výkonnosti súhrnného investičného portfólia alebo výkonnosti jednotlivých akcií.
Pomer Sharpe udáva, ako dobre si kapitálová investícia vedie v porovnaní s mierou návratnosti a investovanie bez rizika, ako sú napríklad štátne dlhopisy alebo zmenky americkej vlády. Existuje určitá nezhoda v tom, či by sa pri výpočte mala použiť miera návratnosti pokladničnej poukážky s najkratšou splatnosťou alebo či by zvolený bezrizikový nástroj mal viac zodpovedať času, ktorý investor očakáva, že bude držať kmeňové akcie investície.
Kľúčové informácie
- Pomer Sharpe udáva, ako dobre si kapitálové investície počínajú v porovnaní s mierou návratnosti bezrizikových investícií, akými sú napríklad štátne dlhopisy USA alebo pokladničné poukážky.
- Na výpočet pomeru Sharpe najskôr vypočítate očakávanú návratnosť investičného portfólia alebo jednotlivých akcií a potom odpočítate bezrizikovú mieru návratnosti.
- Hlavným problémom pomeru Sharpe je, že je zvýraznený investíciami, ktoré nemajú normálne rozdelenie výnosov.
Výpočet Sharpeho pomeru
Od toho, ako William Sharpe vytvoril Sharpeov pomer v roku 1966,je to jedno z najviac odkazovaných opatrení návratnosti rizika používaného vo financiách a veľká časť tejto popularity sa pripisuje jeho jednoduchosti. Dôveryhodnosť tohto pomeru sa ešte viac posilnila, keď profesor Sharpe získal v roku 1990 Nobelovu cenu za ekonomické vedy za prácu na Model oceňovania kapitálových aktív (CAPM).
Na výpočet pomeru Sharpe najskôr vypočítate očakávanú návratnosť investičného portfólia alebo jednotlivých akcií a potom odpočítate bezrizikovú mieru návratnosti. Potom tento podiel vydelíte štandardnou odchýlkou portfólia alebo investície. Sharpeov pomer je možné na konci roka prepočítať, aby sa preskúmal skutočný výnos a nie očakávaný výnos.
Čo sa teda považuje za dobrý pomer Sharpe, ktorý naznačuje vysoký stupeň očakávanej návratnosti pri relatívne nízkom objeme rizika?
- Investori zvyčajne považujú akýkoľvek pomer Sharpe za vyšší ako 1,0 za prijateľný.
- Pomer vyšší ako 2,0 je hodnotený ako veľmi dobrý.
- Pomer 3,0 alebo vyšší sa považuje za vynikajúci.
- Pomer pod 1,0 sa považuje za neoptimálny.
Vzorec pre Sharpeov pomer je
Sharpe Ratio=σpR.p−R.fkde:R.p=očakávanú návratnosť majetku alebo portfóliaR.f=bezriziková miera návratnostiσp=štandardná odchýlka výnosov (riziko) z
Obmedzenia pomeru Sharpe
Hlavným problémom pomeru Sharpe je, že je zvýraznený investíciami, ktoré nemajú normálne rozdelenie výnosov. Ceny aktív sú ohraničené nulou, ale majú teoreticky neobmedzený potenciál zvýšenia, čo prináša návratnosť skreslené alebo log-normálne, čo je v rozpore s predpokladmi zabudovanými do pomeru Sharpe, že výnosy z aktív sú normálne distribuovaný.
Dobrým príkladom toho môže byť aj distribúcia výnosov dosiahnutých hedžovými fondmi. Mnoho z nich používa dynamické obchodné stratégie a možnosti, ktoré pri rozdeľovaní výnosov ustupujú zo šikmosti a kurtózy. Mnoho stratégií hedžových fondov vytvára malé pozitívne výnosy s príležitostne veľkými zápornými výnosmi. Napríklad jednoduchá stratégia hlbokého predaja bez peňazí opcie majú tendenciu vyberať malé prémie a nevyplácať nič, kým nenastane „ten veľký“. Kým nedôjde k veľkej strate, táto stratégia (mylne) ukazuje veľmi vysoký a priaznivý pomer Sharpe.