Sú všetky cenné papiere kryté hypotékou (MBS) tiež kolateralizovanými dlhovými záväzkami (CDO)?

Cenné papiere kryté hypotékou (MBS) a kolateralizované dlhové záväzky (CDO) sú technicky dva rôzne finančné nástroje, aj keď majú mnoho funkcií a často sa prekrývajú. MBS aj CDO sú cenné papiere s pevným výnosom: Pozostávajú zo zoskupenej skupiny individuálnych aktív-hlavne z rôznych typov pôžičiek a iného dlhu-ktoré, podobne ako dlhopisy, generujú úrok pre investorov. Ich kľúčový rozdiel spočíva v tom, aké sú tieto aktíva. MBS, ako naznačuje ich názov, sú hypotéky - pôžičky na bývanie kúpené od bánk, ktoré ich vydali. Naproti tomu CDO sú oveľa širšie: Môžu obsahovať podnikové pôžičky, pôžičky na auto, pôžičky na vlastný kapitál, pohľadávky voči kreditným kartám, licenčné poplatky, lízingy a áno, hypotéky. Mnoho MBS teda môže byť súčasťou CDO; v závislosti od ich štruktúry sa môžu kvalifikovať aj ako CDO.

Čo je to zabezpečenie zabezpečené hypotékou-MBS?

Hypotekárny záložný list (MBS) je vytvorený z združovanie hypoték ktoré finančná inštitúcia, podobne ako banka alebo hospodárska spoločnosť, vlastní. Investičná banka alebo iná finančná inštitúcia kúpi tieto dlhy a zabalí ich po zoradení do kategórií, ako sú obytné alebo komerčné. Každý balík sa stáva MBS, ktorý si môžu kúpiť investori. Vlastnosti hypotéky slúžia ako kolaterál a poskytujú záruku. Malé regionálne banky často predávajú svoje hypotéky ako spôsob získavania peňazí na financovanie iných hypoték alebo pôžičiek.

MBS notoricky hrali kľúčovú úlohu pri úpadku hypotekárnych hypoték a následnej finančnej kríze v rokoch 2007-08. Výsledkom boli predpisy a prísnejšie normy. Na to, aby sa dnes mohol predávať na trhoch, musí MBS vydať a vládou sponzorovaný podnik (GSE) ako Ginnie Mae (Vládna národná asociácia hypoték), Fannie Mae (Federálna národná hypotéka Association) alebo Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation) - ktoré majú federálnu podporu - alebo súkromné ​​finančné spoločnosť. Hypotéky musia pochádzať od regulovaného a schváleného finančného ústavu. A MBS musela získať jedno z prvých dvoch ratingov vydaných akreditovaným ratingová agentúra.

Čo je to kolateralizovaný dlhový záväzok - CDO?

Kolateralizované dlhové záväzky (CDO) patria k ešte väčšej triede investícií, tzv cenné papiere kryté aktívami (ABS). Napriek tomu, že ABS - a teda aj CDO - vyrástli z MBS, sú pestrejšie a majú zložitejšiu štruktúru.

CDO pozostávajú z rôznych pôžičiek a dlhových nástrojov. Na vytvorenie CDO investičné banky zhromažďujú aktíva generujúce peňažné toky-napríklad hypotéky, dlhopisy a ďalšie typy dlhu - a prebaľte ich do diskrétnych tried alebo tranží na základe ich úrovne kreditného rizika. Títo tranže sa predávajú v kusoch investorom s najrizikovejšími cennými papiermi, ktoré dosahujú vyššie výnosy. Najlepšie časti tranží, t. J. Tie s najvyšším hodnotením, sa spravidla financujú ako prvé, pretože majú menšie riziko.

Všetky CDO sú deriváty: Ich hodnota je odvodené z iného podkladového aktíva. Tieto aktíva sa stanú kolaterálom, ak dôjde k zlyhaniu pôžičky. Jednou z variácií CDO, ktorá môže investorom ponúknuť extrémne vysoké výnosy (ale vyššie riziko), je syntetické CDO. Na rozdiel od iných CDO, ktoré spravidla investujú do bežných dlhových produktov, ako sú dlhopisy, hypotéky a pôžičky, syntetika generuje príjem investovaním do bezhotovostných derivátov, ako sú swapy na úverové zlyhanie (CDS), opcie a ďalšie zmluvy.

CDO sú vytvárané cennými papiermi a investičnými spoločnosťami. Obvykle sa predávajú inštitucionálnym investorom.

Ako sa prekrývajú CDO a MBS

Ako už bolo spomenuté, hypotekárne pôžičky - a v skutočnosti samotné MBS - môžu byť
používané spolu s inými druhmi dlhov pri tvorbe CDO. Aj keď to závisí predovšetkým od sekuritizovaných podkladových aktív, CDO sú zvyčajne rizikovejšie ako MBS. Kolateralizované dlhové záväzky sú často vytvárané z hypoték nízkeho stupňa (to znamená z úverových agentúr) vyhodnotili ako pravdepodobnejšie nedodržanie záväzku) ako prostriedok rozloženia rizika na viacero produktov a dlžníci. CDO zohrali významnú úlohu aj vo finančnej kríze 2007-08.

Spolu s CDO, ktoré sú založené na MBS, existujú určité typy MBS, ktoré sú štruktúrované ako CDO. MBS sa dodávajú v dvoch základných variantoch: pasáže a záložné hypotekárne záväzky. Priechody sú štruktúrované ako trusty, v ktorých sa zbierajú platby za hypotéky a prenášajú sa na investorov; spravidla majú stanovenú splatnosť päť, 15 alebo 30 rokov. Zabezpečené hypotekárne záväzky (SOT) pozostávajú z viacerých skupín hypoték rozdelených na plátky alebo tranže; každá tranža je organizovaná podľa splatnosti a úrovne rizika a niekedy je jej priradený aj úverový rating.

Ak to znie veľa ako CDO - áno, je to tak. A CMO je v podstate špecializované CDO že investuje iba do hypoték. Je to tento typ hypotekárneho zabezpečenia, ktorý je zdrojom zámeny medzi týmito dvoma nástrojmi, as názov sa často používa zameniteľne za (nehovoriac o tom, že to znie veľmi podobne) kolateralizovaný dlh povinnosť. A bol to práve tento typ MBS, ktorý spôsobil problémy najmä pri krachu hypotekárnej hypotéky.