Prečo je investovanie v Rusku riskantné

Rusko nikdy nebolo pre cudzincov ľahko pochopiteľnou krajinou. Winston Churchill to opísal ako „hádanku, zabalenú v tajomstve, vo vnútri záhady“, a dnešní investori by sa mohli s jeho názorom podeliť.

Pre mnoho investorov je stále ťažké zbaviť sa spomienok na éru sovietskej komunistickej vlády, dokonca aj desaťročia po jej veľkolepom kolapse v roku 1991. Obdobie eufórie, ktoré nasledovalo, bolo krátke a bolo nahradené režimom ťažkopádnej vlády a kultúrou spriateleného kapitalizmu.

Busta k nárastu v Rusku

Prechod Ruska z komunistickej svetovej veľmoci na rozvíjajúce sa hospodárstvo nebol pre jeho občanov ľahký proces. Až v roku 1998, v roku, keď bol ruský rubeľ znehodnotený v reakcii na hospodársku krízu, začalo jeho hospodárstvo rásť.

Tempo rastu ho časom vyrovnalo s inými dominantnými

rozvíjajúce sa trhy ako je Brazília, India a Čína. Veľkosť jeho ekonomiky nie je na takej úrovni ako tieto národy: Rusku patrí 11. miesto vo veľkosti medzi svetovými ekonomikami z hľadiska hrubého domáceho produktu.

Hlavný akciový trh v krajine vykazuje stabilný rast. Ostro sledovaný kompozitný index MOEX Russia Index dosiahol na začiatku roka 2009 šmyky na úrovni približne 570 bodov, spolu s väčšinou svetových indexov. Odvtedy neustále stúpa a na konci februára 2021 dosiahol niečo pod 3 200.

V Rusku je stále možné generovať návratnosť investícií. Trikom pre investorov je porozumieť výzvam a príležitostiam Ruska.

Ruské výzvy

Rusko je na 14. mieste v zozname najväčších národov na svete podľa počtu obyvateľov, približne 146 miliónov. Mnohí z nich za posledné desaťročie zaznamenali určitý nárast príjmov a vynakladajú stále vyššie príjmy na luxusný tovar, služby a dovolenky.

Povesť krajiny ako útočiska oligarchov však nie je podceňovaná. Je to na obyvateľa hrubý domáci produkt (HDP), primeraná miera prosperity občianstva národa, bola podľa najnovších údajov Svetovej banky v roku 2019 11 585 dolárov. To bolo pod úrovňou mnohých národov predtým pod sovietskou nadvládou, vrátane Chorvátska, Estónska, Litvy, Poľska, Slovenska a Slovinska. (HDP na obyvateľa v tom roku bolo 34 913 dolárov v Európskej únii a 63 343 dolárov v Severnej Amerike.)

Zdá sa, že Rusko sa počas pandémie COVD-19 v roku 2020 a do roku 2021 zvládlo relatívne dobre. Správa Svetovej banky odhaduje, že sa jej ekonomika v roku 2020 zníži o 4%, čo je menej, ako sa predpokladalo kvôli fiškálnej, menovej a sociálnej politike, ktorá pomohla obmedziť ekonomické náklady narušenie.

Ruské prírodné zdroje

Najväčším lákadlom Ruska pre investorov sú jeho bohaté prírodné zdroje. Ropa a plyn hrajú v ruskom hospodárstve hlavnú úlohu, pokiaľ ide o produkciu na vnútorné účely a na vývoz.

Podľa amerického úradu pre energetické informácie bol v roku 2017 Rusko najväčším svetovým producentom ropy a druhým najväčším producentom suchého zemného plynu. Rusko je tiež vystavené energetickému priemyslu prostredníctvom niekoľkých kľúčových spoločných podnikov v Afrike a ďalších regiónoch produkujúcich energiu.

Pretrvávajúca závislosť na rope spôsobuje, že jej ekonomika je zraniteľná voči nestálosti svetových cien ropy.

Minerálne bohatstvo

Ropa a plyn však nie sú jedinými prírodnými zdrojmi, ktorých je v Rusku dostatok. Národ sedí na biliónoch dolárov v mineráloch. Tvrdí, že je zdrojom 83% zlata vyvážaného do Európy. Verí sa tiež, že vlastní najväčšie zdroje diamantov na svete.

Ako už bolo povedané, energia a minerály sú čiastočne požehnaním, čiastočne kliatbou. Silná závislosť Ruska na zdrojoch predstavuje riziko. Keď investujete v Rusku, musíte mať na pamäti smer komodita ceny.

Ľudský kapitál

Rusko je bohaté aj na ľudské zdroje.

Jeho vzdelávacia tradícia je vynikajúca v matematike a tvrdých vedách a vynikajúca v jazykoch. Produkuje veľa múdrych pracovníkov. Rusko sa môže pochváliť ohromujúcou mierou gramotnosti 99% a približne polovica obyvateľov krajiny má určité postsekundárne vzdelanie.

Ruská korupcia

Ruská politika môže predstavovať najväčšie investičné riziko.

Zoberme si Jukos, pravdepodobne jednu z najväčších a najúspešnejších ruských ropných spoločností. V roku 2003 sa jeho generálny riaditeľ Michail Chodorkovskij dostal do konfliktu s prezidentom Vladimírom Putinom. Ruské súdy ho odsúdili za vykonštruované obvinenia a uložili mu osemročný trest odňatia slobody. Jukos bol nútený bankrotovať a jeho kusy boli predané Putinovým spojencom za zlomky jeho skutočnej trhovej hodnoty. Akcionári Jukosu prišli v tejto záležitosti o košele.

Tento notoricky známy príklad bol pred chvíľou, ale odvtedy neexistuje žiadny dôkaz o zásadných zmenách.

Bariéra v podnikaní

„Korupcia výrazne bráni podnikom, ktoré pôsobia alebo plánujú investovať v Rusku. Korupcia na vysokej úrovni a drobná korupcia je bežná najmä v súdnom systéme a verejnom obstarávaní, “uvádza sa v dokumente z roku 2020 profil podnikania v Rusku vypracovaný portálom pre riziko a dodržiavanie predpisov, obchodným zdrojom spravovaným spoločnosťou GAN Bezúhonnosť.

Rusko zahraničným investorom občas sťažovalo pôsobenie v prostredí bez byrokratických tlakov. Polícia vykonala raziu v moskovskej kancelárii BP v roku 2008 v snahe presvedčiť akcionárov, aby predali svoje podiely v spoločnom podniku medzi britským ropným gigantom a ruským producentom ropy TNK.

Ďalší globálni operátori vrátane spoločností Carrefour a DeBeers vycúvali z prevádzky v Rusku. Ruská vláda zaznamenáva tlak na zahraničné energetické spoločnosti v rámci svojho úsilia konsolidovať kontrolu nad najväčšími a najdôležitejšími ložiskami uhľovodíkov v krajine.

Spoločnosti, ktoré sa pýšia etickými obchodnými praktikami, ako napríklad švédsky gigant bytového textilu Ikea, vyhlásili vzhľadom na pretrvávajúce obavy moratórium na ruské investície.

Poradie ruskej korupcie

Rusko sa umiestnilo na 129. mieste zo 179 krajín v rámci indexu vnímania korupcie 2020 od protikorupčnej organizácie Transparency International, ktorá je prepojená s Azerbajdžanom, Malawi a Gabonom. (USA prišli 25..)

Na základe indexu vnímania korupcie má Rusko veľa prekážok, ktoré bránia spravodlivým a efektívnym obchodným praktikám. Dokonca aj Irán, Líbya a Pakistan sú vnímané ako krajiny s menšou korupciou.

Dá sa povedať, že korupcia a nedostatočná transparentnosť sú hlavným rizikom pre investorov v Rusku.

Spodný riadok

Pri hľadaní investičných príležitostí po celom svete musia investori poznať národné riziká, ktoré môžu ohroziť ich investície. Vysoké výnosy pochádzajú z vysokorizikových investícií a rozvíjajúce sa trhy sú pravdepodobne miestami, kde nájdete výnosy, ktoré prekonajú vyspelé krajiny.

Napriek tomu, že Rusko ponúka vysokú návratnosť, dominujú mu energetické spoločnosti, stav regulácie sa v najlepšom prípade stále vyvíja a politické riziká sú väčšie ako inde.

To je pozoruhodná vlastnosť investovania v Rusku. Riziká a potenciálne odmeny sú vysoké.