Nízka volatilita? Máte možnosti

Ste lacný? Mám pre teba dohodu?

V praxi je klesajúca volatilita dobrým znamením pre investorov; sentiment je vysoký, finančné trhy sú stabilné a akcie sa zvyčajne pohybujú vyššie. Kedy je však nízka volatilita príliš nízka? V utorok, Register CBOE VIX -považovaný za najlepší ukazovateľ strachu investorov-obchodovaný na najnižšej úrovni od roku 2006, nie je prekvapením, že v ten istý deň dosiahli S&P 500 a Nasdaq Composite historické maximá.

Normálne odpočívajúce štáty

Niektorí analytici sa pýtajú, či je to príliš dobré na to, aby to bola pravda. „Neviem, čo nás privádza z útlmu, ale viem, že to nie je normálny pokojový stav,“ povedal v utorok pre CNBC Lloyd Blankfein, generálny riaditeľ spoločnosti Goldman Sachs.

Tento „normálny pokojový stav“ trvá dlho. 21. marca index S&P 500 klesol o 1,48 percenta a ukončil tak 109-dňovú sériu bez toho, aby sa na záverečnom základe znížil o viac ako 1 percento. Ide o najdlhšiu sériu od septembra 1993 a siedmu najdlhšiu v histórii.

Aj keď nízka volatilita spôsobuje niektorým investorom obavy, iným poskytuje príležitosti. Tí, ktorí sa chcú zaistiť proti poklesu na finančných trhoch alebo sa úplne staviť na to, že trh klesne, nikdy to nebolo lacnejšie.

Výpočet ceny a put opcia vyžaduje veľa premenných; vymenovať niekoľko. Vo väčšine modelov oceňovania opcií však nemožno jasne pozorovať iba jeden faktor: volatilitu. Konkrétnejšie, implikovaná volatilita, čo je očakávaná budúca volatilita oproti historickým resp štatistická volatilita. Keďže investori sú menej opatrní pri výpredajoch na trhu, implikovaná volatilita klesá, čím sa znižuje cena predajných opcií, a investori tak môžu lacnejšie staviť na pokles na finančných trhoch. (Pozri tiež: Základy možností: Ako fungujú možnosti)

Nízka volatilita všade

Nielen akciové trhy zažívajú rekordnú úroveň nízkej volatility. Podľa agentúry Reuters je volatilita meny G10 na trojročnom minime a volatilita trhu amerického ministerstva financií je na 18-mesačnom minime. Aj keď sú pasívni investori šťastní, obchodníci nie.

S&P 500: Najnudnejších šesť dní za 23 rokov https://t.co/SOjV58NirK#SPX$ ŠPIÓN#zásoby
- Price Action Lab (@priceactionlab) 3. mája 2017

Čo je teda zlé na nudnom trhu? Riziko príliš nízkej volatility je v prípade šoku, keď je trh umiestnený rovnako, ako to spôsobí náhly nákup volatility, pričom sa nadmerne predlžujú všetky poklesy.

Pre tých, ktorí chcú zaistiť portfólio alebo staviť na jeseň, zostane jedna vec vždy pravdivá. Nejde o to mať pravdu, ale o to, mať pravdu v správnom čase. „Nízka volatilita môže byť trochu bublinou dôvery, ale nebudeme to vedieť, kým nebudeme vedieť,“ povedal Blankfein pre CNBC.