Prečo sú verejné spoločnosti súkromné?

Čo je súkromné?

A verejná spoločnosť môžete ísť do súkromia z niekoľkých dôvodov. Pri súkromnom pobyte je potrebné vziať do úvahy množstvo krátkodobých a dlhodobých účinkov a množstvo výhod a nevýhod. Tu je pohľad na premenné, na ktoré sa musia spoločnosti pozrieť, než sa pre to rozhodnú ísť do súkromia.

Pochopenie verejnej spoločnosti

Verejná obchodná spoločnosť má svoje výhody. Napríklad nákup a predaj akcií verejných spoločností je relatívne jednoduchou transakciou a zameraním je na investorov, ktorí hľadajú a

likvidné aktívum. Verejne obchodovaná spoločnosť má tiež určitý stupeň prestíže, čo znamená úroveň prevádzky a finančná veľkosť a úspech, najmä ak sa s akciou obchoduje na významnom trhu, akým je New York Stock Výmena.

Existujú však aj obrovské regulačné, administratívne, finančné správy a správa a riadenie spoločností stanovy, ktoré musia verejné spoločnosti dodržiavať. Tieto činnosti môžu presunúť zameranie manažmentu mimo prevádzky a rastu spoločnosti smerom k dodržiavanie vládnych nariadení.

Napríklad, Sarbanes-Oxleyov zákon z roku 2002 (SOX) ukladá verejným spoločnostiam mnoho súladu a administratívnych pravidiel. Vedľajší produkt Enron a Worldcom zlyhania spoločností v rokoch 2001 až 2002, SOX vyžaduje implementáciu a výkon všetkých úrovní verejne obchodovaných spoločností vnútorné ovládanie. Najspornejšou časťou SOX je oddiel 404, ktorý vyžaduje implementáciu, dokumentáciu a testovanie vnútorných kontrol finančného výkazníctva na všetkých úrovniach organizácie.

Verejné spoločnosti musia tiež vykonávať operačné, účtovné a finančné inžinierstvo splniť štvrťročné očakávania zisku Wall Street. Toto krátkodobé zameranie na štvrťročná správa o zárobkoch, ktorý je diktovaný vonkajšími analytici, môže znížiť uprednostňovanie dlhodobejších funkcií a cieľov, akými sú výskum a vývoj, kapitálové výdavky a financovanie dôchodkov. V pokuse o manipulovať s účtovnou závierkouNiekoľko verejných spoločností zmenilo dôchodkové fondy svojich zamestnancov a pritom projektuje príliš optimistické očakávané výnosy z dôchodkových investícií.

Čo to znamená stať sa súkromným

„Take-private“ transakcia znamená, že ide o veľkú transakciu súkromný majetok skupina, alebo a konzorcium spoločností súkromného kapitálu, nakupuje alebo získava akcie verejne obchodovanej spoločnosti. Vzhľadom na veľkú veľkosť väčšiny verejných spoločností, ktoré majú ročné tržby niekoľko stoviek miliónov až niekoľko miliárd dolárov, je pre nadobúdajúcu spoločnosť obvykle nemožné financovať nákup jednoručne. Nadobúdajúca skupina private equity spravidla potrebuje zabezpečiť financovanie od investičnej banky alebo spriaznenej osoby požičiavateľ ktorá môže poskytnúť dostatok pôžičiek na financovanie (a dokončenie) obchodu. Novo získaný cieľ funguje peňažný tok potom môže byť použitý na splatenie dlhu, ktorý bol použitý na umožnenie akvizície.

Akciové skupiny tiež musia svojim akcionárom poskytovať dostatočné výnosy. Pákové spoločnosť zníži množstvo vlastný kapitál potrebné na financovanie akvizície a zvyšuje návratnosť vloženého kapitálu. Inak povedané, pákový efekt znamená, že akvizičná skupina si požičiava peniaze niekoho iného na kúpu spoločnosti, platí úroky z tejto pôžičky prostredníctvom hotovosť vygenerovaná z novo kúpenej spoločnosti a prípadne splatí zostatok úveru s časťou zhodnotenia spoločnosti v hodnotu. Zvyšok peňažného toku a zhodnotenie hodnoty je možné vrátiť investorom ako príjem a kapitálové zisky na ich investície (potom, čo súkromná investičná spoločnosť zníži svoje poplatky za správu).

Akonáhle je akvizícia odsúhlasená, manažment typicky stanoví svoj obchodný plán potenciálnym akcionárom. Tento prospekt do budúcnosti pokrýva vyhliadky spoločnosti a priemyslu a stanovuje stratégiu, ktorá ukazuje, ako spoločnosť poskytne návratnosť svojim investorom.

Keď sú trhové podmienky rýchlo dostupné pre úver, viac súkromných akciových spoločností si môže požičať finančné prostriedky potrebné na získanie verejnej spoločnosti. Keď úverové trhy sprísniť, dlh sa stáva drahším a zvyčajne dôjde k menšiemu počtu súkromných transakcií.

Rozhodnutie ísť do súkromia

Investičné banky, finanční sprostredkovateliaa vrcholový manažment často buduje vzťahy so súkromnými investičnými spoločnosťami s cieľom preskúmať možnosti partnerstva a transakcií. Keďže nadobúdatelia zvyčajne platia najmenej 20% až 40% prémiu za aktuálnu cenu akcií, môžu nalákať generálnych riaditeľov a ďalších manažéri verejných spoločností - ktorí sú často silne odmeňovaní, keď sa hodnota ich spoločnosti zhodnotí - ísť súkromné. Navyše, akcionárinajmä tí, ktorí majú hlasovacie práva, často tlačia na predstavenstvo a vyššie vedenie, aby dokončili prebiehajúcu dohodu o zvýšení hodnoty ich akcií. Mnoho akcionárov verejných spoločností je tiež krátkodobými inštitucionálnymi a retailovými investormi a realizuje prirážky od a súkromná transakcia je nízkorizikový spôsob zabezpečenia návratnosti.

Pri zvažovaní, či uzavrieť dohodu so súkromným investorom, verejnou spoločnosťou tím vrcholového vedenia musí vyvážiť aj krátkodobé hľadiská s dlhodobými výhľad. Rozhodnúť musia predovšetkým:

• Má prijatie finančného partnera zmysel z dlhodobého hľadiska?
• Aký veľký vplyv bude mať spoločnosť na spoločnosť?
• Will peňažný tok z operácií podporíte nové platby úrokov?
• Aký je budúci výhľad spoločnosti a priemyslu?
• Sú tieto výhľady príliš optimistické alebo sú realistické?

Vedenie musí preskúmať záznamy o navrhovaných nadobúdateľ. Medzi kritériá, ktoré je potrebné zvážiť:

• Je nadobúdateľ agresívny pri využívaní novozískanej spoločnosti?
• Ako dobre je nadobúdateľ oboznámený s odvetvím?
• Má nadobúdateľ zvukové projekcie?
• Má nadobúdateľ praktických investorov, alebo poskytne manažmentu voľnú ruku v správcovstve spoločnosti?
• Čo je nadobúdateľ výstupná stratégia?

Výhody privatizácie

Súkromná alebo privatizácia uvoľňuje manažmentu čas a úsilie sústrediť sa na beh a rast podniku, pretože neexistuje požiadavka na dodržiavanie SOX. Vedúci tím sa tak môže viac zamerať na zlepšenie konkurenčného postavenia podniku na trhu. Interný a externý uistenie, právnici a poradcovia môžu pracovať na požiadavkách na podávanie správ pre súkromných investorov.

Podniky súkromného kapitálu majú pre svoje investície rôzne časové harmonogramy ukončenia, ale doby držania majú spravidla štyri až osem rokov. Tento horizont uvoľňuje stanovovanie priorít manažmentu tak, aby spĺňalo očakávania štvrťročných výnosov, a umožňuje manažmentu zamerať sa na činnosti, ktoré môžu vytvárať a budovať dlhodobé akcionár bohatstvo. Manažéri sa napríklad môžu rozhodnúť rekvalifikovať predajcov a zbaviť sa nedostatočných výsledkov. Rovnako môže byť aj čas a peniaze, ktoré môžu súkromné ​​spoločnosti využívať, keď už nie sú povinné podávať správy používané na iné účely, ako je napríklad implementácia iniciatívy na zlepšenie procesu v celom Organizácia.

Nevýhody privatizácie

Spoločnosť súkromného kapitálu, ktorá pridáva príliš veľa pákového efektu na verejnú spoločnosť na financovanie dohody, môže v prípade nepriaznivých podmienok vážne poškodiť organizáciu. Ekonomika sa môže napríklad potápať, priemysel môže čeliť tvrdej konkurencii zo zahraničia alebo operátori spoločnosti môžu minúť dôležité míľniky v príjmoch.

Ak má privatizovaná spoločnosť problémy so splácaním svojho dlhu, jej dlhopisy je možné preklasifikovať z dlhopisov investičného stupňa na nevyžiadané dlhopisy. To bude pre spoločnosť ťažšie získať dlh alebo kmeňový kapitál na financovanie kapitálu výdavky, rozšírenie, príp výskum a vývoj. Zdravá úroveň kapitálových výdavkov a výskum a vývoj sú z dlhodobého hľadiska často kritické úspech firmy pretože sa snaží odlíšiť svoje ponuky produktov a služieb a zvýšiť svoju konkurencieschopnosť na trhu. Vysoká úroveň dlhu môže teda zabrániť spoločnosti získať konkurenčné výhody v tejto súvislosti.

Akcie súkromných spoločností očividne neobchodujú na verejných burzách. V skutočnosti sa likvidita podielov investorov v privatizovanej spoločnosti líši v závislosti od toho, do akej miery a chce spoločnosť private equity zaujať - to znamená, do akej miery je ochotná odkúpiť investorov, ktorí chcú predať. V niektorých prípadoch môžu súkromní investori ľahko nájsť kupujúceho pre svoju časť akciového podielu v spoločnosti. Ak však zmluvy o ochrane osobných údajov uvádzajú dátumy ukončenia, môže to znamenať ťažkosti pri predaji investície.

Spodný riadok

Odchod do súkromia je pre mnohé verejné spoločnosti atraktívnou a životaschopnou alternatívou. Akvizícia môže pre akcionárov a generálnych riaditeľov znamenať značný finančný zisk, zatiaľ čo menej regulačných požiadaviek a požiadaviek na podávanie správ súkromných spoločností môže uvoľniť čas a peniaze a zamerať sa na dlhodobé ciele. Pokiaľ sú dlhy primerané a spoločnosť si ich aj naďalej udržiava alebo zvyšuje volny pohyb penazi, prevádzka a prevádzka súkromnej spoločnosti, uvoľňuje manažmentu čas a energiu z požiadaviek na dodržiavanie súladu a krátkodobých správa zárobkov a môže poskytovať dlhodobé výhody spoločnosti a jej akcionárom.