Obojok s fixnou hodnotou dolára

Čo je to obojok s fixnou hodnotou dolára?

Obojok s fixnou hodnotou dolára sa týka stratégie, ktorú môže spoločnosť získaná počas fúzie uplatňovať. Prostredníctvom tejto metódy sa spoločnosť môže chrániť pred kolísaním ceny akcií nadobúdajúcej spoločnosti.

Golier označuje stratégiu obchodovania s opciami, kde obchodník drží pozíciu s dlhým putom, pozíciu s krátkym volaním a dlhé akcie základnej akcie. Ochranný mechanizmus zahŕňa držanie akcií danej akcie a zároveň nákup ochranných nákupov a predaj opcií proti držbe. Put and call are bez peňazí (OTM) opcie, s rovnakým mesiacom vypršania platnosti a rovnakým počtom zakúpených zmlúv.

Ako funguje obojok s fixnou hodnotou

Obojok s fixnou hodnotou dolára je jedným z dvoch typov obojkov užitočných počas fúzie a akvizície (M&A) ponuky. Má chrániť aktíva cieľovej spoločnosti tak, aby prinášala konzistentnú dolárovú hodnotu pre každú z akcií predávajúceho, aj keď by cena akcií nadobúdajúcej spoločnosti mala klesnúť. Cieľom obojku s fixnou hodnotou dolára je byť ističom, ktorý by mohol predísť značným stratám. Stanovením podlahy a stropu akciovej zložky akvizičnej transakcie spoločnosť nakupuje sa zaviaže dodať fixnú dolárovú hodnotu svojich akcií za každú akciu spoločnosti, ktorá má byť získané.

Obojky s fixnou hodnotou dolára nastavujú výmenný pomer na fúziu alebo akvizíciu. Tento pomer určuje úroveň výmeny akcií kupovanej spoločnosti za účelom výmeny jej akcií za akcie nadobúdajúcej spoločnosti. Tento výmenný pomer bude v rámci goliera kolísať, pretože stratégia poskytuje minimálnu a hornú hranicu - minimálnu a maximálnu úroveň výmeny.

Úvahy s obojkami s fixnou hodnotou dolára

Článok z roku 2014 z Harvardskej právnickej fakulty skúmal niektoré aspekty stratégií fúzií a akvizícií. „Do obnovenej príťažlivosti akciových obchodov hrá množstvo faktorov, vrátane stále vzostupnejšej perspektívy v balíku úrovní C a vyšších a ďalších. stabilné oceňovanie na akciovom trhu, ako aj faktory špecifické pre obchod, ako je potreba zmysluplnej zložky akcií v transakciách s daňovými inverziami, “uvádzajú vedci napísal.

„Niektoré z potenciálnych nástrah, ktoré sú súčasťou štruktúry s pevnou hodnotou, sú okamžite jasné - dodatočne chýbajú ochrany, ak cena akcií nadobúdateľa medzi podpisom a uzavretím klesne, nadobúdateľovi hrozí riziko trpiaci riediaci účinky vydania väčšieho množstva akcií, ako sa pôvodne predpokladalo. “

Experti dodali, že takýto zrieďujúci účinok by mohol spôsobiť, že akvizícia bude pre kupujúceho menej atraktívna. Mohlo by to tiež viesť k „vydaniu dostatočného počtu akcií na vyžiadanie súhlasu kupujúcich akcionárov pri hlasovaní na burze cenných papierov alebo vyvolaním dostatočného zriedenia na spustenie zmeny ustanovení o kontrole dlhu, motivačného kapitálu alebo iného kľúča dohody.

„Na druhej strane,“ napísali, „výmenný pomer, ktorý sa líši v závislosti od hodnoty, môže tiež spôsobiť problémy, ak cena akcií nadobúdateľa sa zmysluplne zvyšuje - napr. tým, že počet vydaných akcií klesne pod prahové hodnoty relevantné pre dosiahnutie požadovanej dane ošetrenie. "