Prečo sa akcioví investori nemôžu spoliehať na záchranu Fedu
V minulosti sa Federálny rezervný systém sa pokúsil zastaviť prudký pokles cien akcií znížením úrokových sadzieb alebo odložením plánovaného zvýšenia sadzieb. Hovorí sa mu buď „položenie Fedu“ alebo „Greenspan položil“, po bývalom predsedovi Fedu Alan Greenspan, investori by nemali v blízkej budúcnosti očakávať takýto zásah, uvádza The Wall Street Journal. Hlavnými dôvodmi sú podľa vestníka silná ekonomická sila a ocenenie na akciovom trhu, ktoré sú mnohými historickými opatreniami prehnané.
8. februára Index S&P 500 (SPX) klesol o 3,75%. Odkedy dosiahol rekordné maximum na konci 26. januára, index ustúpil o 10,16%, čím sa toto obdobie stalo oficiálne oprava. Napriek nedávnemu poklesu sa index S&P 500 v minulom roku od jeho ukončenia 8. februára 2017 zvýšil o 12,48%.
Asymetrická odpoveď
Cituje denník The Journal nedávny výskum akademickými ekonómami, ktorí zistili, že výnosy z akciového trhu sú silnejším prediktorom zmien vo FEDe politika úrokových sadzieb než 38 ďalších ekonomické ukazovatele
vrátane zamestnanosti, spotrebiteľských výdavkov a dokonca aj inflácie. Navyše naznačujú, že pokusy Fedu zastaviť poklesy na akciových trhoch sú bežnejšie než opatrenia na obmedzenie ziskov na akciovom trhu a defláciu špekulatívne bubliny. Z ich analýzy zápisov zo schôdzí Fedu autori vyvodzujú, že klesajúce ceny akcií môžu poškodiť ekonomiku, as spotrebitelia znižujú výdavky v reakcii na svoje znížené bohatstvo a pretože získavanie spoločností je ťažšie a nákladnejšie kapitálu.Vysoké hodnoty
Vzhľadom na vysoké ocenenie na akciovom trhu a rastúce obavy z bublín aktív Fed pravdepodobne zaujme postoj, že deflácia cien akcií by bola v súčasnosti priaznivou udalosťou. The dopredu pomer P/E na index S&P 500 bol naplánovaný 17,1 -krát EPS k 7. februáru, čo je výrazný nárast z hodnôt okolo 10 v posledných najnižších bodoch tejto metriky v rokoch 2008 a 2011, podľa Yardeni Research Inc.
The CAPE pomer, hodnotiace opatrenie vyvinuté ekonómom Nobelovej ceny Robertom Shillerom z Yale University, bolo len vyššie pred Krach na akciovom trhu z roku 1929 a počas Dotcom Bubble z konca 90. rokov minulého storočia. Opačný názor zastáva názor, že odchýlka od trendu je dnes nižšia ako v roku 1929, že vzostupný trend v CAPE je je odôvodnené dozrievaním americkej ekonomiky a že dnešné nízke úrokové sadzby robia ekonomicky vyššiu hodnotu CAPE racionálne. (Viac informácií nájdete aj na: Prečo by v roku 2018 mohlo dôjsť k zlyhaniu akciového trhu v roku 1929.)
Zaviazal sa hodnotiť výlety
Kľúčoví predstavitelia spoločnosti Federálny rezervný systém pokrčili nedávny pokles cien akcií a naznačili, že sa budú držať svojho plánu na zvyšovanie úrokových sadzieb v roku 2018. „Myslím si, že je zdravé, aby došlo k nejakej korekcii, trochu viac volatilita na trhoch, “znie názor Roberta Kaplana, prezidenta Federálnej rezervnej banky v Dallase, citovaného v inom príbehu časopisu Journal. Podľa WSJ William Dudley, prezident Federálnej rezervnej banky v New Yorku, povedal: „Môj výhľad sa nezmenil, pretože akciový trh je o niečo nižší, ako bol pred niekoľkými dňami. Stále je to výrazne tam, kde to bolo pred rokom. “
Časopis naznačuje, že Fed v roku 2018 očakáva silnejší ekonomický rast, ktorý povedie k poklesu nezamestnanosti, a že centrálna banka je ochotný nechať infláciu do roku 2019 zvýšiť na ročnú mieru 2%, čo považuje za zdravú úroveň pre ekonomiku. Ekonómovia v spoločnosti Goldman Sachs patria k tým, ktorí očakávajú štyri zvýšenie sadzieb Fedu v roku 2018 a ďalšie štyri v roku 2019. (Viac informácií nájdete aj na: Prečo akcie nekrachujú ako v roku 1987: Goldman Sachs.)