Fúzia vs. Prevzatie: Aký je rozdiel?

Fúzia vs. Prevzatie: Prehľad

Vo všeobecnom zmysle, fúzie a prevzatia (alebo akvizície) sú veľmi podobné firemné akcie. Spájajú dve predtým samostatné firmy v jeden právny subjekt. Významné prevádzkové výhody je možné získať kombináciou dvoch firiem a v skutočnosti je cieľom väčšiny fúzií a akvizícií zlepšiť výkonnosť spoločnosti a hodnota akcionára z dlhodobého hľadiska.

Motivácia pokračovať v fúzii resp akvizícia môže byť značný; spoločnosť, ktorá sa kombinuje s inou, môže zažiť posilnenie úspory z rozsahu, vyššie tržby z predaja, podiel na trhu na svojom trhu, rozšírila diverzifikáciu a zvýšila daňovú efektívnosť. Základné obchodné zdôvodnenie a metodika financovania fúzií a akvizícií sú však podstatne odlišné.

Fúzia

Fúzia zahŕňa vzájomné rozhodnutie dvoch spoločností spojiť a stať sa jednou entitou; možno to vnímať ako rozhodnutie dvoch „rovných“. Kombinované podnikanie prostredníctvom štrukturálneho a prevádzkového výhody zaistené zlúčením môžu znížiť náklady a zvýšiť zisky, čím sa zvýši hodnota akcionárov pre obe skupiny z akcionári.

Typická fúzia, inými slovami, zahŕňa dve relatívne rovnocenné spoločnosti, ktoré sa spoja a stanú sa jednou právnickou osobou s cieľom vytvoriť spoločnosť, ktorá má väčšiu hodnotu ako súčet jej častí.

Napríklad v roku 1998 americká automobilka Chrysler Corp. sa spojil s nemeckou automobilkou Daimler Benz a vytvoril DaimlerChrysler.To malo všetky predpoklady a zlúčenie rovných, pretože predsedovia oboch organizácií sa stali spoločnými vedúcimi v novej organizácii. Fúzia bola považovaná za veľmi prospešnú pre obe spoločnosti, pretože poskytla Chrysleru príležitosť dostať sa na viac európskych trhov a Daimler Benz by získal väčšiu prítomnosť v Severnej Amerike.

Prevzatie

Prevzatie alebo akvizícia je naopak charakterizované kúpou menšej spoločnosti oveľa väčšou spoločnosťou. Táto kombinácia „nerovnakých“ môže priniesť rovnaké výhody ako zlúčenie, nemusí však ísť nutne o vzájomné rozhodnutie.

Väčšia spoločnosť môže začať a nepriateľské prevzatie menšej firmy, čo v zásade znamená kúpu spoločnosti tvárou v tvár odporu vedenia menšej spoločnosti. Na rozdiel od fúzie, pri akvizícii nadobúdajúca spoločnosť obvykle ponúka cieľovej firme cenu v hotovosti za akciu akcionárov alebo akcie nadobúdajúcej spoločnosti akcionárom cieľovej firmy podľa stanoveného prepočtu pomer. Tak či onak, kupujúca spoločnosť v zásade financuje nákup cieľovej spoločnosti a kupuje ju priamo pre svoju spoločnosť akcionári.

Príkladom akvizície by bolo, ako spoločnosť Walt Disney Corporation kúpila Pixar Animation Studios v roku 2006. V tomto prípade bolo prevzatie priateľské, pretože všetci akcionári spoločnosti Pixar schválili rozhodnutie o nadobudnutí.

Cieľové spoločnosti môžu použiť niekoľko taktík na obranu pred nechceným nepriateľským prevzatím, ako napríklad zmluvy pri svojich emisiách dlhopisov, ktoré si v prípade prevzatia firmy vynútia predčasné splatenie dlhu za ceny prémií.

Osobitné úvahy

Ako už bolo spomenuté, fúzie aj prevzatia je možné financovať prostredníctvom nákupu a výmeny akcií. Ide o najbežnejší spôsob financovania. V iných situáciách je možné použiť hotovosť alebo kombináciu hotovosti a vlastného imania. V určitých prípadoch je možné použiť dlh, ktorý je známy ako a špekulačný nákup, čo je pri preberaní najčastejšie.

Akcionári s kmeňovými akciami majú hlasovacie právo, a preto môžu hlasovať o tom, či dôjde k zlúčeniu alebo prevzatiu. V prípade nepriateľského prevzatia, keď hlasovacie práva akcionára nemajú dostatočný vplyv, niektoré hlasovacie práva obsahujú jazyk, ktorý môže neúmyselne zabrániť zlúčeniu alebo prevzatiu, ako napr. pilulka na otravu.