Wells Fargo vidi "okrepljeno" oživitev gospodarstva ZDA

Invezijski inštitut Wells Fargo (WFII) v svojem srednjeročnem poročilu za leto 2021 vidi "okrepljeno gospodarsko okrevanje 2021-2022 v ZDA zaradi cepiv proti COVID-19, pričakovanja o pospešeni porabi lanskega nabranega zasebnega prihranka, zgodovinsko nizkih obrestnih merah in možnosti večkratne državne podpore Medtem ko opozarjamo, da naraščajoče stopnje inflacije, davčne stopnje in obrestne mere vzbujajo skrb, poročilo meni, da ta vprašanja verjetno ne bodo ovirajo okrevanje.

"Na delu je močan makro mozaik s stalno padajočim ameriškim dolarjem, naraščajočimi cenami surovin, močnimi donosi svetovnega kapitala, nizko obrestne mere, močan fiskalni dražljaj in padanje lastniškega kapitala in nestanovitnosti obveznic, «je povedal Darrell Cronk, predsednik WFII in

glavni direktor za naložbe (CIO) podjetja Wells Fargo Wealth & Investment Management.

Obeti za leto 2021: Največja svetovna rast v 48 letih

Poročilo predvideva, da bo močna rast v ZDA vodila do največje svetovne gospodarske rasti 48 let v letu 2021, medtem ko bo rast leta 2022 še vedno močna, a še večja trajnostno.WFII napoveduje, da bodo ZDA realni BDP se bo leta 2021 povečal za 7,0%, kar bo povzročilo svetovno gospodarsko rast 6,2%, kar je največje povečanje po letu 1973.

Ključno gonilo svetovne širitve bo hitrost cepljenja proti COVID-19 po vsem svetu. Tradicionalno vlogo ZDA kot "glavne lokomotive za rast svetovnega gospodarstva" krepi njen trenutni položaj vodilnega v svetu pri "uvajanju cepiv".

Poročilo pričakuje tudi, da bodo drugi ključni gonilniki svetovne rasti: povečana svetovna potrošnja potrošnikov; ponovno odprtje Evrope in Japonske; širitev svetovne trgovine; in "vrhunsko močjo v proizvodnji" na Kitajskem.

Napoved za leto 2022: Nadaljnja močna rast

Leta 2022 poročilo napoveduje nadaljnjo močno rast v ZDA, pri čemer se je realni BDP povečal za 5,3%. Davčna spodbuda, zadržano povpraševanje, vsi presežni prihranki pa naj bi se kot gonilni dejavniki rasti leta 2022 zmanjšali. Vendar pa WFII predvideva, da bo rast spodbujena z nenehnim okrevanjem stanovanj in povečanjem plač in zaposlovanja. Ocenjujejo, da se bo svetovni realni BDP leta 2022 povečal za 5,0%.

Rekordni dobiček in cene lastniškega kapitala

Po mnenju avtorjev bo rezultat močnega okrevanja verjetno rekordni dobiček podjetij v letih 2021 in 2022. Poleg tega predvidevajo, da se bo indeks S&P 500 povzpel na nove rekordne vrednosti, tako da se bo 2021 zaprl v razponu med 4.400 in 4.600, medtem ko bo zaključek leta 2022 med 4.800 in 5.000.S&P 500 se je 23. junija 2021 zaključil na vrednosti 4.241,84, kar pomeni, da bi ti cilji predstavljali dobiček v višini 3,7%, 8,4%, 13,2%in 17,9%.

Avtorji predvidevajo, da se bo ob ponovnem odpiranju ameriškega gospodarstva v naslednjih 18 mesecih prodaja podjetij močno povečala. Kljub naraščajočim stroškom in pričakovanjem višjih davkov od dohodkov pravnih oseb poročilo ugotavlja, da so podjetja bistveno napredovala pri zniževanju stroškov in povečanju svojih operativni vzvod med recesijo 2020. Poleg tega vidijo tudi te dodatne pozitivne učinke na rast dobička in cene lastniškega kapitala: povečane produktivnost dela; utrjevanje podjetja cenovna moč; podporna denarna politika; ter javno in zasebno porabo.

Spodnja tabela prikazuje napovedi dobička na delnico (EPS) WFII za več zelo priljubljenih tržnih indeksov.

Napovedi Wells Fargo EPS za glavne tržne indekse
Tržni indeks	2020 Dejansko	Napoved za leto 2021	Napoved za leto 2022
S&P 500	$139	$200	$220
Russell Midcap	$82	$130	$155
Russell 2000	$23	$72	$95
EAFE	$95	$130	$145
MSCI razvijajoči se trgi	$65	$88	$105

Inflacija ostaja obvladljiva, donos obveznic pa narašča

Medtem ko so drugi opazovalci, na primer Deutsche Bank, zaskrbljeni, da je inflacijsko tveganje zelo veliko,poročilo WFII zaradi rekordnih fiskalnih spodbud predvideva, da bo inflacija v letih 2021 in 2022 ostala na obvladljivih ravneh, kot je prikazano v spodnji tabeli.

Napoved inflacije Wells Fargo
Ukrep inflacije	2020 Dejansko	Napoved za leto 2021	Napoved za leto 2022
Indeks cen življenjskih potrebščin v ZDA (CPI)	1.3%	3.8%	2.8%
Inflacija na razvitih trgih	1.0%	2.2%	2.0%
Inflacija v evroobmočju	-0.3%	1.3%	1.5%
Inflacija na razvijajočih se trgih	3.4%	4.2%	4.4%

Avtorji pričakujejo, da bo obrestna mera zveznih sredstev da ostane nespremenjena do leta 2022. Napovedujejo pa, da se bodo donosnost ključnih dolžniških instrumentov po spodnji tabeli povečala.

Napovedi ključnih obrestnih mer za konec leta Wells Fargo
Obrestna mera	2020 Dejansko	Napoved za leto 2021	Napoved za leto 2022
Obrestna mera zveznih skladov	0.09%	0,00% do 0,25%	0,00% do 0,25%
10-letni ameriški donos obveznic	0.91%	2,00% do 2,50%	2,25% do 2,75%
30-letni donos ameriških obveznic	1.64%	2,75% do 3,25%	2,75% do 3,25%

Pet idej za naložbe po pandemiji

Poročilo ponuja več naložbenih priporočil in se zaključi z razdelkom, ki poudarja zlasti pet idej. Ti so povzeti spodaj.

Denar dajte na delo selektivno. WFII daje prednost lastniškim vrednostnim papirjem pred fiksnim dohodkom zaradi močnega gospodarskega okrevanja. Raje imajo velike zgornje meje ZDA, majhne zgornje meje ZDA in delnice v nastajanju, hkrati pa dajejo prednost uveljavljenim sektorjem, vendar vlagateljem svetujejo, naj denar previdno in postopoma uvedejo.

Ciklični sektorji s prekomerno telesno težo. Poročilo vlagateljem svetuje, naj razmislijo o sektorjih lastniškega kapitala z veliko kapitalizacijo v ZDA, ki so ponavadi boljši od zgodnjega okrevanja. Ti vključujejo industrijo, materiale, finance in energijo.

Igrajte obrambo s fiksnim dohodkom. Avtorji so povečali svoje cilje glede dolgoročnih obrestnih mer, vendar dajejo prednost vmesnemu delu krivulje donosnosti, saj so daljši trajanje vrednostni papirji imajo z naraščanjem obrestnih mer večji negativni potencial. Prednost dajejo prednostnim delnicam in občinskim obveznicam, slednje pa se bodo povečale.

Ostanite pri naraščajočih cenah surovin. Globalna širitev bi morala še naprej poganjati najrazličnejše cene surovin.

Dajte prednost lastniškim kapitalom in strategijam izbire kredita pri alternativnih naložbah. Poročilo pričakuje znatno razpršitev donosov med sektorji, industrijami in regijami. Arbitraža združitve in dolg v težavah so lahko področja, ki ponujajo pomemben potencial za dobiček.