Trg se odpove, a tarife še vedno predstavljajo veliko tveganje
Major Moves
Po mojih izkušnjah pri delu s posameznimi in poklicnimi trgovci v zadnjih dveh desetletjih vedno pride do zmede glede tega, kdaj vpliva zunanji dejavnik (npr. tarife) se bodo čutile na trgu. Koristno je razmišljati o takih vprašanjih kot tehtano verjetnost.
Ekonomisti Goldman Sachsa na primer ocenjujejo, da bodo carine na dodatnih 300 milijard dolarjev kitajskega uvoza stale 0,4% BDP zaradi povečanih stroškov za potrošnike in proizvodnjo. Če je to pravilno, potem lahko naredimo grobo oceno, da bi izbrisali rast zaslužka do konca leta 2019. To ni isto kot recesija, vsekakor pa ni dobro za cene delnic.
Ker je trgovinska vojna ni nova informacija, lahko domnevamo, da so vlagatelji že vključevali stroške tarif, pomnožene z verjetnostjo, da bodo od začetka trgovinskega spora postali resničnost.
Zaradi te vaje recimo vlagatelj pričakuje, da bodo tarife odstranile 15% od vrednosti S&P 500 brez tarif. Verjetnost dviga tarif je bila prejšnji mesec razmeroma visoka, čeprav je trg dobro deloval. Če si predstavljamo, da je bila verjetnost teh dodatnih tarif aprila 30%, potem je bil vlagatelj prilagoditi to ceni, S&P 500 pa je bil za 4,5% (15% x 30%) nižji, kot bi bil brez to tveganje.
Zaradi tega primera sem uporabil zelo natančne številke, ki bi jih bilo takrat skoraj nemogoče določiti, vendar je to, kar govorim, pomembno. Čeprav se je trg prejšnji mesec povečeval, so vlagatelji še vedno določali cene v določenem odstotku možni stroški povečanih tarif, ki so zaostale v primerjavi s tistimi, ki bi bile drugače pa. Trgovci ne čakajo na vse prilagoditve tečajev delnic, ko morebitno tveganje postane resničnost.
Ta koncept je pomemben, ker če domnevate, da nobeden od možnih stroškov tarif ni bil dano na trg vseeno pa bi lahko sklepali, da bi morale biti cene še nižje, kot so, in morda boste zamudili priložnosti za dvig dobiček. Trgovci včasih podcenjujejo tveganja, vendar je to redkeje. To je veliko bolj pogosto nadprodaja slaba stran, zato so vlagatelji, kot je Warren Buffet, dejali: "Bodite pohlepni, ko se drugi bojijo."
S&P 500
Mislim, da ni tržno nestanovitnost se je že končalo, toda s tehničnega vidika mislim, da obstaja velika možnost, da bo S&P 500 obravnaval 2.800 kot podpora. To je bil pomemben zalogaj že več kot eno leto in je bil izrez za bikovstvo inverzna glava in ramena izbruh v marcu. Po mojem mnenju je to približno tako kratkoročna raven podpore, kot sem pričakoval.
Kot sem omenil v včerajšnjem svetovalcu za grafikone, je bila podpora videti nekoliko šibka, vendar ni bila popolnoma razveljavljena brez negativnega zaključka danes.
Preberi več:
Kako je Warren Buffett uporabil analizo verjetnosti za uspeh naložbe
3 lestvice, ki predlagajo zdaj, je čas za nakup zlata
Kriptovalute na poti povratka
Kazalniki tveganja - brez znakov panike
Prodaja v zadnjih dveh tednih je sprožila veliko negativnih premikov pri najpomembnejših razredih premoženja; vendar večina kazalnikov tveganja to še vedno signalizira kot kratkoročno korekcijo in ne kot nekaj hujšega. Kot sem omenil pri svetovalcu za grafikone prejšnjo sredo, je SKEW indeks je še vedno v "normalnem" območju, kar je dobro.
SKEW spremlja premijske ravni denarja dajte možnosti na indeksu S&P 500. Te prodajalne uporabljajo veliki trgovci živo mejo proti velikim padcem na trgu. Če so trgovci zaskrbljeni zaradi velikega premika, se cena teh opcij dvigne, kar potisne SKEW višje. Če niste seznanjeni s tem, kako delujejo prodajne opcije, si predstavljajte, da so kot da bi kupili zavarovalno polico za svoj portfelj. Če je tveganje za vaš portfelj visoko, se bo zavarovanje podražilo.
Kot lahko vidite na naslednjem grafikonu, je SKEW še vedno na relativno nizki ravni v primerjavi s prejšnjimi razprodajami na trgu. To nam pove, da je povpraševanje po prodajnih opcijah kot varovanje pred velikim upadom še vedno zelo nizko. Po mojih izkušnjah tako izgleda, ko se vlagatelji pripravljajo iskati dip nakup priložnosti in ne prodajne blaznosti.
Preberi več:
Vlagatelji iščejo zatočišče v gospodinjstvih, saj se trgovinska vojna stopnjuje
Delnice NVIDIA se kljub bikovskim analitikom razpadajo
Reli CyberArk se nadaljuje po visokih zaslužkih v prvem četrtletju
Bottom Line - še vedno bikovsko, a zelo previdno
Moj današnji ton je bil namerno bikovski, vendar sem previden pri precenjevanju primera. Tveganja, da bi tarifna vojna lahko ušla izpod nadzora, ni mogoče določiti na trgu in ostaja neznanka. Popravek je bil v normalnih mejah v primerjavi s prejšnjimi leti in mislim, da so mnogi možni stroški tarif že dani na trg.
Vendar pa imajo protekcionistični posegi v gospodarstvo slabe rezultate. Predlagam, da vlagatelji ostanejo bikovski, vendar s poudarkom na obvladovanju tveganja, dokler se negotovost ne umiri in ne dosežemo konkretnega napredka pri trgovinskih sporih med ZDA in Kitajsko.
Preberi več:
Kombinacija Trailing-Stop/Stop-Loss vodi do zmagovalnih poslov
Naučite se osnov vlaganja
Uživate v tem članku? Pridobite več Vpiši se za glasilo Chart Advisor.