Zakaj je spor med ZDA in Kitajsko "verodostojno tveganje za trge"

Borza je v letu 2019 doslej doživela meteorski dvig, delno spodbujen z večmesečnim zatišjem v ameriško-kitajski trgovinski vojni. Zdaj, ko bivanje na bikovskem trgu obstaja nevarnost, da se spremeni v množično upadanje delnic, saj predsednik Trump grozi z zaostrovanjem spora. Nezadovoljen s počasnim napredkom pri trgovinskih pogovorih, je Trump na Twitterju zapisal, da se bo pohodil tarife na 200 milijard dolarjev uvoženega kitajskega blaga z 10% na 25% do petka, če ne bo prišlo do pomembnega preboja. Dodal je, da je mogoče obdavčiti še 325 milijard dolarjev kitajskega uvoza, ki trenutno ni predmet carin.

Morgan Stanley imenuje ta razvoj dogodkov "verodostojno tveganje za trge" in jih opisuje v novem poročati, kako bi širjenje trgovinske vojne škodilo ameriškim in svetovnim vrednostnim papirjem, valutam, gospodarstvom in drugim območja. The Indeks S&P 500 (SPX) padel na odprtem trgu v ponedeljek in od takrat ostaja skoraj ves dan. Tudi v ponedeljek je poročilo Bank of America Merrill Lynch opozorilo, da "grožnja trgovinskih trenj ustvarja postopno strukturno tveganje za poslovne modele avtomobilskih podjetij, pa tudi splošno negotovost glede operativnega okolja. "Poročilo opozarja tudi na to že tako šibka prodaja avtomobilov se bo verjetno še poslabšala, saj se višje tarife za sestavne dele prelivajo v višje cene za dokončane vozila.

Spodnja tabela povzema pet načinov, kako bi lahko ponovni trgovinski konflikt med dvema največjima svetovnima gospodarstvoma škodoval ameriškim podjetjem, ameriškim potrošnikom in trgom vrednostnih papirjev.

Pomen za vlagatelje

Kot je navedeno zgoraj, so številna podjetja s sedežem v ZDA močno odvisna od svetovnih dobavnih verig, pogosto vključujejo komponente ali končne izdelke, ki so proizvedeni na Kitajskem. Avtomobilska industrija v ZDA je le en primer. Poleg motenj v njihovem poslovanju bodo zvišane tarife za komponente, uvožene iz Kitajske, neizogibno privedle do višjih cen gotovih vozil. "Potrošniki se že soočajo z ovirami glede dostopnosti," piše BofAML in ugotavlja, da se je prodaja od leta do danes zmanjšala za 2% iz leta v leto osnove. Opozarjajo, da bi tarife in druge trgovinske omejitve lahko postavile temelje za nadaljnje poslabšanje v letu 2019.

Medtem so ameriška tehnološka podjetja ujeta sredi širše "hladne vojne" med ZDA in Kitajsko, kot je bilo prej opisano v podrobnem poročilu Barronova. Trumpova administracija je zaskrbljena zaradi posledic globalne dobavne verige za nacionalno varnost zaradi česar je ameriška tehnološka industrija močno odvisna od sestavnih delov ali končnih izdelkov, proizvedenih v Kitajska. Uprava je zaskrbljena tudi glede stopnje, v kateri se ameriška tehnologija uporablja za krepitev kitajskega vojaškega in vohunskega aparata.

Kitajska že ima pobude za nadgradnjo lastne tehnološke industrije in s tem zmanjša odvisnost od uvoza iz ZDA, zlasti glede polprevodniških čipov. Večji ameriški proizvajalci polprevodnikov so posebej ogroženi, kot je opisano v tem Barronovem članku.

Poleg ameriških proizvajalcev čipov je veriga kavarn Starbucks Corp. (SBUX), proizvajalca iPhone Apple Inc. (AAPL) in proizvajalca letal Boeing Co.BA) so med podjetji, ki jim grozi ponovni trgovinski konflikt med ZDA in Kitajsko, saj izvirajo s kitajskega trga, glede na prejšnjo zgodbo Wall Street Journal. Tveganja vključujejo morebitne povračilne ukrepe s strani Kitajske in zmanjšanje izvoza v ZDA bo pospešilo kitajsko gospodarsko upočasnitev. Apple ima dodatno tveganje, da bo veliko svojih naprav prepustil zunanjim izvajalcem kitajskim podjetjem.

Kljub Trumpovim grožnjam Kitajski so se te delnice v ponedeljek znižale za manj kot 2%, kar kaže, da številni vlagatelji pričakujejo, da bodo ZDA in Kitajska kmalu poravnale razlike.

Pogled naprej

Morgan Stanley pravzaprav navaja, da bi Trumpova grožnja "lahko bila taktika pritiska za pospešitev dogovora o nerešenih vprašanjih, kot je npr. obstoječi čas odprave tarif, podrobnosti v zvezi z mehanizmom uveljavljanja in industrijskimi subvencijami. "V upanju je podjetje dodaja: "pričakujemo, da bi bila ponovna stopnja [tarif] začasna, saj bi šibkost trga pomagala združiti obe strani." To ostaja biti viden.