Likvidnost skoraj najnižja od leta 2008 Kriza na ključnem trgu v višini 200 milijard dolarjev

Potopitev likvidnost na 200 milijard dolarjev dnevnem trgu za E-miniS&P 500 fnove pogodbe manjšim vlagateljem otežuje živo mejo njihovih lastniških pozicij ali do ugibati o širokih tržnih potezah. Ta padec likvidnosti je bil posledica povečanja delniškega trga nestanovitnost leta 2018, rezultat pa je, da je postalo težje trgovati, ne da bi to bistveno vplivalo na ceno.

"Čudno je, da trgi v tem četrtletju niso bili tako nestanovitni, vendar se globina knjige naročil v resnici ni okrepila," je dejal Hovannes Jagaspanyan, algoritemski trgovec ob trgovanje z visoko hitrostjo podjetje Quantlab, povedal Wall Street Journal. Spodnja tabela ponuja temeljni primer terminskih pogodb E-mini S&P 500.

Kratek opis terminske pogodbe E-mini S&P

• Povprečni dnevni promet 200 milijard dolarjev (približno 2 milijona pogodb)
• Obseg trgovanja je bil 8x večji kot pri treh največjih S&P 500 ETF -ji kombinirano
• Velikost pogodbe = 50 USD x vrednost indeksa S&P 500 (140.923 USD ob zaključku 26. marca)
• Standardna terminska pogodba S&P 500 je 5x večji (704.615 USD od 26. marca)

Viri: TheStreet.com, Skupina CME, Investopedia

Pomen za vlagatelje

Značilnost likvidnih trgov vrednostnih papirjev je udeležba velikega števila voljnih kupcev in prodajalcev, ki so vodilni neprekinjeno trgovanje, kar pomeni, da se lahko izvedejo relativno velike transakcije z minimalnim, če sploh, vplivom na cene. V decembru Razprodaja delnic na trgu 2018, knjiga naročilglobino v S&P 500 je E-minis potonilo na ravni, ki so bile nazadnje vidne leta 2008 finančna kriza, po raziskavi JPMorgan Chase, ki jo navaja Journal.

Z merjenjem globine knjige naročil s številom ponudb cen, ki so jih javno objavila trgovska podjetja, je JPMorgan Chase ugotovil, da si je opomogel nekoliko od decembra, vendar je še vedno pod svojo stopnjo septembra, pred začetkom umika borze, in ostaja blizu leta 2008 najnižje. Z znižanjem likvidnosti se nihanja cen v E-minijih povečujejo in lahko postanejo še posebej huda med veliko razprodajo na borzi. "Še posebej, če gre trg v eno smer, se bo ta učinek še povečal bodisi navzgor ali navzdol," pravi Hallie Martin iz New Yorka odvodstrateg pri Deutsche Bank, je povedal Journal.

To vpliva tudi na čezmorsko trgovanje s temi pogodbami. "Med londonskim zasedanjem se je likvidnost v zadnjih nekaj mesecih močno zmanjšala," pravi Darren Smith, trgovec z izvedenimi finančnimi instrumenti v Združenem kraljestvu pri UBS, kot je navedeno v istem članku. Še leta 2017 bi na stotine teh pogodb zamenjalo lastnika, ne da bi spremenilo ceno, vendar ne več, dodaja.

Zmanjšana likvidnost na trgu E-mini je simptom širših trendov. Analitiki JPMorgan, Deutsche Bank in podjetja za upravljanje naložb Bernstein so med tistimi, ki opozarjajo, da borza likvidnost je v resnem upadu z naraščajočimi nevarnostmi, da bi skromna razprodaja na borzi lahko popolnoma razmahnila nesreča. Vodja naložb milijarderja Stanley Druckenmiller to skrbi krčenje likvidnosti lahko sproži veliko krizo na trgih in v širšem gospodarstvu.

Pogled naprej

Bernstein je vlagateljem ponudil tri priporočila za zaščito pred izhlapevanjem likvidnosti, kot je predstavljeno v podrobnem poročilu. To so: povečanje gotovine, izogibanje velikim pozicijam v natrpanih delnicah in iskanje aktivnih naložbenih strategij, ki bi lahko v tem okolju prinesle dobiček.