Allerganove pretrgane delnice se bodo zvišale za več kot 35%

Delnice družbe Allergan PLC (potem ko so utrpele vrsto padcev)AGN) so se sredi leta 2015 znižale za več kot 50% glede na njihov rekord, Barronova poročila. Največja zaskrbljenost za vlagatelje je konkurenca za njegov vodilni izdelek, botox za zdravljenje gub in čakajoči iztek patentne ekskluzivnosti za zdravilo Restasis, ugotavlja Barron.

"Zaskrbljenost je pretirana," so Barronovi števci nakazali "obetaven nabor novih zdravil" in in dodal: "Vrednotenje je dovolj nizko, da se večina slabih novic v zvezi z Allerganom že pojavi po ceni. "

Vrednotenje Allergana

Allergan se je 21. marca zaprl pri 163,70 USD. V zadnjem letu so se njegove delnice znižale za 30%. Allergan je ena izmed desetih najboljših sestavin po tržni teži indeksa izbrane industrije S&P Pharmaceuticals Select (SPSIPH), ki se je za leto povečal za 4,5%, po indeksih S&P Dow Jones.

Uporabljati soglasne ocene za EPS kot poroča Barron's za leta 2018 in 2019, 15,58 USD in 16,51 USD, naprej P/Es glede na zaključek 21. marca bi bilo 10,5 oziroma 9,9. Barron ugotavlja, da konkurenti trgujejo z 12 ali 13 -kratnim zaslužkom.

Vrednotenje Allergana pri 12 -kratnem zaslužku leta 2019 povzroči ceno 198,12 USD ali 21% nad zaključkom 21. marca. Upravljavec portfelja Jason Benowitz pri Roosevelt Investments pove Barronu, da uporablja P/E 13,5 na EPS 2019, da bi ovrednotil podjetje, ki ustvari ceno 222,89 USD ali 36% nad 21. marcem blizu.

Slaba novica

Približno 19% Allerganovih prihodkov v letu 2017, 3 milijarde dolarjev od 15,9 milijard dolarjev, so ustvarila zdravila, ki bi lahko do leta 2020 izgubila patentno ekskluzivnost, ugotavlja Barron. Od tega približno polovica ali 1,5 milijarde dolarjev prihaja iz zdravila Restasis za zdravljenje suhih oči. Generična alternativa je lahko na trgu pozneje letos. Drugi veliki prodajalci, ki se soočajo z istim problemom, so zdravila za krvni tlak Bystolic in Alzheimerjevo zdravljenje Namenda XR, dodaja Barron's.

Botox je v letu 2017 ustvaril 3,2 milijarde dolarjev prodaje, kar je 20% celotne družbe na Barronovo prodajo. Revance Therapeutics Inc. (RVNC) je izvajal obetavna klinična preskušanja o podobnem zdravljenju, ki se trenutno imenuje RT002, pravi Barron's, in je podpisal licenčno pogodbo z Mylan NV (MYL), da bi ga komercializirali.

"Rov okoli botoksa"

Zdravljenje z RT002 pa traja šest mesecev, namesto treh ali štirih mesecev z botoxom, in veliko dlje odmerkov, kot pravi Michael Kon, portfeljski menedžer pri Summitryju, dolgoletnem vlagatelju v Allergan, v pripombah Barronova. Kon zaradi teh razlogov zavrača konkurenčno grožnjo in še pomembnejše zaupanje med pacienti in zdravniki okoli preverjenega izdelka, ki se injicira v obraz. Po njegovih besedah ​​to predstavlja večji "jarek okoli Botoxa" kot patenti.

Poleg tega Barron's navaja raziskavo Cowen Inc., da ima Botox 70 -odstotni tržni delež in kljub pojavu diskontnih cen prodaja raste po približno dvomestnih stopnjah tekmovanje. Kar zadeva RT002, verjetno po Barronovem mnenju ne bo prišel na trg šele leta 2020.

Prednosti navzkrižne prodaje

Še en plus za Allergan so Barronovi izrazi navzkrižna prodaja in prednosti distribucije. Na primer, podjetje prodaja druge dermatološke pripravke, ki jih lahko skupaj z botoxom prodamo zdravnikom v znižanih paketih. Če to ne bi bilo dovolj, Barron's ugotavlja, da takšni estetski izdelki niso zajeti v zavarovanju, zato so cene v celoti odvisne od tega, kaj so potrošniki pripravljeni plačati.

Cevovod izdelkov

Barron's navaja tudi zbirko 15 obetavnih novih zdravil podjetja Allergan, ki so v poznih fazah razvoja ali bodo verjetno na trgu v naslednjih nekaj letih. Družba je predvidela letno prodajo 500 milijonov dolarjev za zdravljenje migrene, ki naj bi izšlo leta 2020 in dejal, da lahko zdravilo Vraylar za bipolarno motnjo preraste v uspešnico, ko bo odobrena druga uporablja. Na splošno je podjetje navedlo, da ima šest proizvodov v razvoju, ki bi skupaj lahko v prihodnosti ustvarili več kot 4 milijarde dolarjev letne prodaje, dodaja Barron's.

"Vsaka možnost za ustvarjanje vrednosti"

Allergan tudi letos namerava 1,5 milijarde dolarjev porabiti za odkupe delnic in znižati dolg za 4 milijarde dolarjev, hkrati pa povečati rast s t.i. na vijake pridobitve, pravi Barron's. Družba pravi, da je med obstoječimi ponudbami zdravil v letu 2017 rast prihodkov od 10% do 20%, v letu 2018 pa naj bi ustvarili 80% celotne rasti družbe.

Nazadnje je Barronov citat generalnega direktorja Brent Saunders, ki je glede morebitnega razpada podjetja rekel: "Razmislili bomo o vseh možnostih in videli bomo, ali obstajajo priložnosti za ustvarjanje vrednosti, in to bomo storili z občutkom nujnosti. "Scenarij, ki ga ponuja Barron's, bi razdelil Allergan v podjetje z visoko rastjo in nizko rastjo podjetje. Prvi bi med drugim vključeval estetske izdelke in izdelke za nego oči.

Spet prevzemni cilj?

Barron ugotavlja, da je Pfizer Inc. (PFE) je leta 2015 ponudil nakup Allergana za 363 dolarjev na delnico. Dogovor je vključeval, da Pfizer postaja podjetje s sedežem na Irskem, podobno kot Allergan, vendar je Obamina prizadevanja kaznovala takšno davčno motivirano podjetje inverzije podjetij uničil pridobitev. Zaradi nedavnega znižanja ameriških davčnih stopenj na dohodek pravnih oseb se lahko Allergan spet pojavi. Pri a tržna kapitalizacija v višini 53,6 milijarde dolarjev na Barronove potencialne snubce bodo morali biti veliki, na primer 216,1 milijarde dolarjev Pfizer.