Zakaj trg obveznic utripa signal za nakup delnic

Močni signali nakupa delnic trenutno prihajajo s trga obveznic, pravi Jim Paulsen, vodja naložb strateg v skupini Leuthold. "Ko vzamete sporočilo trga obveznic kot celoto, menim, da je tako optimistično kot velika okrevanja, ki smo jih do sedaj imeli pri delnicah in blagu," je povedal CNBC. Pozitivni kazalniki, ki jih vidi, so povzeti spodaj.

4 razlogi, da lahko trg obveznic pošilja nakupne signale za delnice

• 10-letni T-Note pridelek upada
• Zategovanje razponi donosa o korporativnih obveznicah
• 10-letna inflacijska pričakovanja so se povečala
• Trg obveznic nestanovitnost blizu zgodovinskih padcev

Vir: CNBC

Pomen za vlagatelje

"Ko vzamete sporočilo trga obveznic kot celoto, menim, da je tako optimistično kot velika okrevanja, ki smo jih do sedaj imeli pri delnicah in blagu," je dejal Paulsen. Zmanjšanje razponov donosov na poslovne obveznice mu to kaže kreditno tveganje upada, v nasprotju s splošno razširjenimi pomisleki glede nevarno visokih breme dolga podjetij. Ugotavlja tudi, da so se zaostrili tudi razmiki na hipotekarnem trgu, kar kaže na zmanjšano kreditno tveganje tudi na tem trgu.

Na podlagi nedavnega okrevanja cen Zakladniški vrednostni papirji, zaščiteni pred inflacijo (TIPS), Paulsen vidi skromno povečanje inflacijskih pričakovanj. Pojasnil je, zakaj je to pozitivno, lahko pa kaže na zmanjšano zaskrbljenost zaradi začetka gospodarske rasti recesijo. Nazadnje, indeks MOVE, ki je analog obveznic na trgu Indeks nestanovitnosti CBOE (VIX) za zaloge beleži skoraj zgodovinske padce.

To ugotavlja P/E razmerja na borzi so v začetku decembra okrevale na svoje ravni. 2018, pred veliko razprodajo. Drugače rečeno, to pomeni, da donos prinaša so padli, ker so obratni od razmerja P/E. Medtem se je 10-letni donos T-Note znižal s 3,2% novembra. 8. 2018 na 2,6% 11. marca 2019.

"Kar vidimo [...] je navzgor vrednotenje cen delnic in obveznic, kar odraža dejstvo, da se je gospodarstvo upočasnilo, inflacijski pritisk se je zmanjšal in namestitev uradnikov politike se je vrnila in to si zasluži višjo oceno, kar dobimo na obeh trgih, "je dejal Paulsen opazovali. "Na stranskem tiru je čakalo veliko denarja," je povedal Bloomberg.

Nasprotno mnenje je, da drsni donos obveznic običajno odraža naraščajoči pesimizem glede gospodarstva Wall Street Journal poročila. V skladu s to šolo razmišljanja se bo borzni skok rahlo raztrgal, ko se bodo obeti delniških vlagateljev približali obetom vlagateljev v obveznice. Dejansko je Fedje na goloboštvo različni vlagatelji v obveznice menijo, da verjetnost recesije narašča MarketWatch.

Zadnji podatki o maloprodaji kažejo, da se je v decembru upadlo. Leto 2018 je bilo slabše, kot je bilo prvotno ocenjeno, 1,6% v primerjavi z 1,2%, medtem ko je bil januarski skok. 2019 je bilo skromnih 0,2%, Reuters poročila. Januarski padec prodaje motornih vozil je bil najhujši v petih letih, izravnan z rastjo gradbenega materiala in potrošnik po lastni presoji. Decembrski padec prodaje je bil medtem najhujši od septembra. 2009, ko je gospodarstvo izhajalo iz recesije.

Pogled naprej

Paulsen meni, da so številni portfelji lastniških instrumentov premajhni ciklične zaloge takoj zdaj. Predvideva, da se bo dolar letos znižal, kar bi moralo povečati cene surovin in s tem ugoditi zalogam energije in materialov. Raje ima tudi majhne kape do velike kape, glede na to, da so majhne zgornje meje zgodovinsko boljše, ko inflacija narašča.