Zgodovina dražbe T-Bill

Do konca prve svetovne vojne so ZDA imele državni dolg v višini približno 27 milijard dolarjev. Če bi to številko dali v kontekst, pomislite, da je bil dolg leta 1914 pod 3 milijardami dolarjev. Dejavnik v bremenu vojne dajatve, ki sta jo ameriški dohodek naložila predsednik Woodrow Wilson in a stopnjo dohodnine do 73%in jasno je, da je bilo leto 1920 za ZDA mračno leto. gospodarstvo.

ZDA svojih dolgov niso mogle odplačati s prodajo Svoboda in zmaga obveznice in kratkoročni dolžniški instrumenti imenovani potrdila o zadolženosti. Poleg tega zakladnica ni mogla izplačati več zakladniških obresti, kot jih je prejela z davki na dohodek, zlasti kadar je javnost želela znižanje teh obrestnih mer.

To je tisto, kar je leta 1929 pripeljalo do prve dražbe blagajniških zapisov.

Denarne težave

Predsednik Warren Harding je podpisal Zakon o prihodkih iz leta 1921 in znižal najvišjo stopnjo davka na dohodek s 73 na 58%, skupaj z majhnim znižanjem pribitka na dohodke. Račun je bil tudi dvignjen kapitalski dobički

 davki od 10 do 12,5%. Z zmanjšanjem skupnih prihodkov je bila zakladnica prisiljena v resen način upravljanja dolga, zlasti kratkoročno.

V vojnih letih je vlada izdajala kratkoročne, mesečne in dvotedenske vpise potrdil o zadolženosti z ročnostjo enega leta ali manj. Do konca vojne leta 1919 je neporavnani znesek zveznega dolga presegel znesek, ki ga je bilo mogoče udobno odplačati.

Zakladnica je določila kupon po fiksni ceni, certifikate pa prodali po nominalna vrednost. Stopnje kuponov so bile postavljene tik nad denarni trg stopnje. Institucije so preveč naročene na te možnosti naložb. Vlada je izplačevala denar presežki, ne da bi vedeli, kakšen bi bil presežek ali pa bi sploh obstajal.

Rojstvo državnih zapisov

Ministrstvo za finance ZDA ni imelo pooblastil za spreminjanje vladnih finančnih struktur ali uvedbo novih. Tako je predsednik Herbert Hoover podpisal uradno zakonodajo za vključitev nove varščine v nove tržne ureditve.

Obveznice brez kupona so bile predlagane z ročnostjo do enega leta, ki jih je treba izdati s popustom od nominalna vrednost. Obveznice brez kuponov bi zaradi svoje kratkoročne narave postale znane kot zakladni zapisi.

Zakonodaja je spremenila ponudbe naročnin s fiksnimi cenami zakladnice v dražbeni sistem, ki temelji na konkurenčnih ponudbah da bi zagotovili najnižje tržne stopnje. Vsi posli bi bili poravnani v gotovini, vlada pa bi lahko prodajala državne blagajne, ko bi bila potrebna sredstva.

Med prvo ponudbo, konec leta 1929, je ameriško zakladništvo ponudilo prvo izdajo 13-tedenskih menic.

Zdaj je imela vlada možnost pridobiti poceni denar za financiranje svojega poslovanja.

Napredek T-Bill

Do leta 1930 je vlada prodajala menice na dražbah v drugem mesecu vsakega četrtletja, da bi omejila zadolževanja in jih zmanjšala stroški obresti. Na vseh štirih dražbah leta 1930 so se kupci refinancirali z novejšimi računi.

Do leta 1934 in zaradi uspeha preteklih dražb menic so bila potrdila o zadolženosti odpravljena. Do konca leta 1934 so bili državni zapisi edini kratkoročni finančni mehanizmi za vlado.

Leta 1935 je predsednik Franklin Delano Roosevelt podpisal zakon o otroških obveznicah, ki bo pozneje dovolil vladi, da izda Serija HH, EE, in Jaz obveznice kot druge mehanizme za financiranje svojega delovanja.

Danes vlada ZDA vsak ponedeljek ali po predvidenem času organizira tržne tržnice. Štiritedenske 28-dnevne državne blagajne se prodajajo vsak mesec; 13-tedenski, 91-dnevni blagajniški zapisi se prodajajo na dražbi vsake tri mesece; 26-tedenske, 182-dnevne državne blagajne se prodajajo na dražbi vsakih šest mesecev.

Spodnja črta

Razprava o tem, ali bi bilo treba dolg prenesti na prihodnje generacije, se je končala v dvajsetih letih prejšnjega stoletja, ko je vlada s spretnim upravljanjem dolga ustvarila stalen presežek. Kljub zgodnjim in vztrajnim težavam s previsokimi naročninami in nedoslednimi mehanizmi določanja cen ponudb s fiksnimi cenami je vlada še vedno uspela financirati svoje potrebe.

Številne finančne težave so bile odpravljene ob nastanku sistema T-Bill. Ta trg je danes eden največjih na svetu in nekateri vlagatelji lahko celo kupujejo državne blagajne neposredno od Fed.