Opredelitev in primer likvidnostne pasti

Kaj je likvidnostna past?

Likvidnostna past je nasprotujoča si gospodarska situacija, v kateri so obrestne mere zelo nizke in stopnje varčevanja so visoke, upodabljanje monetarna politika neučinkovita. Kot je najprej opisal ekonomist John Maynard Keynes, se potrošniki med pastjo likvidnosti odločijo, da se izognejo obveznicam in obdržijo denarnih prihrankov zaradi prevladujočega prepričanja, da bi se obrestne mere lahko kmalu zvišale (kar bi spodbudilo cene obveznic dol). Ker imajo obveznice obratno razmerje do obrestnih mer, mnogi potrošniki ne želijo imeti v posesti sredstva s ceno, ki naj bi se znižala. Hkrati so prizadevanja centralnih bank za spodbujanje gospodarske aktivnosti ovirana, saj ne morejo dodatno znižati obrestnih mer, da bi spodbudile vlagatelje in potrošnike.

Razumevanje pasti likvidnosti

V pasti likvidnosti bi morala državna rezervna banka, kot je Državne rezerve v ZDA poskušajte spodbuditi gospodarstvo s povečanjem denarna ponudba, ne bi vplivalo na obrestne mere, saj ljudi ni treba spodbujati k hranjenju dodatne gotovine.

Kot del likvidnost potrošniki še naprej hranijo sredstva na standardnih depozitnih računih, kot so varčevalni in tekoči računi, namesto v drugih naložbenih možnostih, tudi če centralnega bančnega sistema poskuša spodbuditi gospodarstvo z vložitvijo dodatnih sredstev. Visoke ravni varčevanja potrošnikov, ki jih pogosto spodbuja prepričanje o negativnem gospodarskem dogodku na obzorju, povzročajo, da je denarna politika na splošno neučinkovita.

Vera v prihodnji negativni dogodek je ključna, saj bodo potrošniki, ko bodo zbirali denar in prodajali obveznice, znižali cene obveznic in donose povečali. Kljub naraščajočim donosom potrošniki niso zainteresirani za nakup obveznic, ker cene obveznic padajo. Namesto tega raje hranijo denar z nižjim donosom.

Pomembno vprašanje pasti likvidnosti je, da imajo finančne institucije težave pri iskanju usposobljenih posojilojemalcev. Temu povečuje dejstvo, da je ob približevanju ničle obrestnih mer malo prostora za dodatne spodbude za privabljanje dobro usposobljenih kandidatov. To pomanjkanje posojilojemalcev se pogosto kaže tudi na drugih področjih, kjer si potrošniki običajno izposodijo denar, na primer za nakup avtomobilov ali domov.

Znaki pasti likvidnosti

Eden od znakov pasti likvidnosti je nizek obrestne mere. Nizke obrestne mere lahko vplivajo na vedenje imetnikov obveznic, skupaj z drugimi pomisleki glede trenutnih finančno stanje države, kar ima za posledico prodajo obveznic na način, ki je škodljiv za gospodarstvo. Poleg tega dodatki k denarni ponudbi ne povzročijo sprememb na ravni cen, saj se vedenje potrošnikov nagiba k varčevanju sredstev na načine z nizkim tveganjem. Ker povečanje ponudbe denarja pomeni več denarja gospodarstvo, je smiselno, da bi del tega denarja tekel v sredstva z višjim donosom, kot so obveznice. Toda v pasti za likvidnost ne, le shrani se na denarne račune kot prihranke.

Nizke obrestne mere same po sebi ne določajo pasti likvidnosti. Da bi se razmere kvalificirale, mora primanjkovati lastnikov obveznic, ki želijo obdržati svoje obveznice, in omejena ponudba vlagateljev, ki jih želijo kupiti. Namesto tega vlagatelji dajejo prednost strogim prihrankom denarja pred nakupom obveznic. Če vlagatelje še vedno zanima lastništvo ali nakup obveznic v času, ko so obrestne mere nizke in se približujejo nič odstotkom, se razmere ne uvrščajo med likvidnostne pasti.

Zdravljenje pasti likvidnosti

Obstaja več načinov, kako pomagati gospodarstvu izstopiti iz pasti likvidnosti. Nobeno od teh morda ne bo delovalo samostojno, lahko pa spodbudi zaupanje potrošnikov, da namesto varčevanja znova začnejo porabljati/vlagati.

1. Zvezne rezerve lahko zvišajo obrestne mere, kar lahko povzroči, da ljudje vlagajo več svojega denarja, namesto da ga kopičijo. To morda ne bo delovalo, vendar je ena od možnih rešitev.
2. (Velik) padec cen. Ko se to zgodi, si ljudje preprosto ne morejo pomagati pri porabi denarja. Vaba nižjih cen postane preveč privlačna in prihranki se uporabljajo za izkoriščanje teh nizkih cen.
3. Povečanje državne porabe. Ko vlada to stori, to pomeni, da je vlada predana in samozavestna v nacionalnem gospodarstvu. Ta taktika spodbuja tudi rast delovnih mest.

Vlade včasih kupujejo ali prodajajo obveznice, da bi pomagale nadzorovati obrestne mere, vendar kupujejo obveznice v takih Negativno okolje ne naredi veliko, saj potrošniki želijo prodati, kar imajo, ko so sposobni do. Zato je težko povečati ali znižati donos, še težje pa je spodbuditi potrošnike, da izkoristijo novo stopnjo.

Kot smo že omenili, ko je potrošnike strah zaradi preteklih dogodkov ali prihodnjih dogodkov, jih je težko navesti k porabi in ne varčevanju. Vladni ukrepi postanejo manj učinkoviti kot takrat, ko potrošniki bolj iščejo tveganje in donos, kot če je gospodarstvo zdravo.

Primeri likvidnostnih pasti v resničnem svetu

Japonska se je v devetdesetih letih soočila z likvidnostno pastjo. Obrestne mere so se še naprej zniževale, vendar je bilo pri nakupu naložb malo spodbude. Japonska se je v devetdesetih letih soočala z deflacijo, leta 2019 pa ima še vedno negativno obrestno mero -0,1%. The Nikkei 225, glavni delniški indeks na Japonskem, je padel z vrha 39.260 v začetku leta 1990, od leta 2019 pa ostaja precej pod tem vrhom. Indeks je leta 2018 dosegel najvišjo vrednost 24.448.

Likvidnostne pasti so se spet pojavile po finančni krizi leta 2008 in veliki recesiji, zlasti v evroobmočju. Obrestne mere so bile določene na 0%, vendar so bile naložbe, potrošnja in inflacija nekaj let po vrhuncu krize umirjeni. Zatekla se je Evropska centralna banka kvantitativnega popuščanja (QE) in a politika negativnih obrestnih mer (NIRP) na nekaterih področjih, da se osvobodijo pasti likvidnosti.