Trilema predstavlja tri enake možnosti, vendar je v danem trenutku možna le ena

Kaj je trilema?

Trilema je izraz v teoriji ekonomskega odločanja. Za razliko od dileme, ki ima dve rešitvi, trilema ponuja tri enake rešitve kompleksnega problema. Trilema nakazuje, da imajo države pri sprejemanju temeljnih odločitev o upravljanju sporazumov o mednarodni denarni politiki tri možnosti. Možnosti trileme pa so si medsebojne zaradi medsebojne izključenosti, zaradi česar je v danem trenutku dosegljiva le ena možnost trileme.

Trilema je pogosto sinonim za "nemogočo trojico", imenovano tudi Mundell-Flemingova trilema. Ta teorija razkriva nestabilnost, ki je značilna za uporabo treh primarnih možnosti, ki so državi na voljo pri oblikovanju in spremljanju njenih sporazumov o mednarodni denarni politiki.

Pojasnjena trilema

Pri sprejemanju temeljnih odločitev o upravljanju mednarodne denarne politike trilema nakazuje, da imajo države na izbiro tri možnosti. Po modelu trileme Mundell-Fleming te možnosti vključujejo:

1. Nastavitev fiksne valute menjalni tečaj
2. Omogočanje prostega pretoka kapitala brez fiksne valute menjalni tečaj sporazum
3. Avtonomno monetarna politika

Tehničnosti vsake možnosti so v medsebojni izključenosti. Tako medsebojna ekskluzivnost omogoča, da je v danem trenutku dosegljiva samo ena stran trikotnika trileme.

• Stran A: Država se lahko odloči za določitev menjalnih tečajev z eno ali več državami in prosti pretok kapitala z drugimi. Če se odloči za ta scenarij, neodvisna denarna politika ni dosegljiva, ker bi nihanja obrestnih mer povzročila valutno arbitražo, ki bi poudarila valutne vezi in jih povzročila zlom.
• Strani B: Država se lahko odloči za prost pretok kapitala med vsemi tujimi državami in tudi za avtonomno denarno politiko. Fiksni tečaji med vsemi državami in prosti pretok kapitala se med seboj izključujejo. Posledično je naenkrat mogoče izbrati le enega. Če torej obstaja prost pretok kapitala med vsemi narodi, ne more biti fiksnih menjalnih tečajev.
• Stran C: Če se država odloči za fiksne menjalne tečaje in neodvisno denarno politiko, ne more imeti prostega pretoka kapitala. Tudi v tem primeru se fiksni menjalni tečaji in prosti pretok kapitala medsebojno izključujejo.

Premisleki vlade

Izziv za vladno mednarodno denarno politiko je izbira, katere od teh možnosti uporabiti in kako jih upravljati. Na splošno večina držav daje prednost strani B trikotnika, ker lahko uživajo svobodo neodvisne denarne politike in politiki omogočajo usmerjanje pretoka kapitala.

Akademski vplivi

Teorija trileme politike je ekonomistom pogosto pripisana Robert Mundell in Marcus Fleming, ki je neodvisno opisal razmerja med menjalnimi tečaji, kapitalskimi tokovi in ​​denarno politiko v šestdesetih letih. Maurice Obstfeld, ki je postal glavni ekonomist pri Mednarodni denarni sklad (IMF) leta 2015 predstavili model, ki so ga razvili kot "trilemo" v dokumentu iz leta 1997.

Francoski ekonomist Hélène Rey trdil, da trilema ni tako preprosta, kot se zdi. V sodobnem času Rey meni, da se večina držav sooča s samo dvema možnostma ali dilemo, saj je tečaji valut običajno niso učinkoviti, zato se osredotočajo na odnos med neodvisno denarno politiko in svobodo kapitalski tok.

Primer resničnega sveta

Primer resničnega reševanja teh kompromisov se pojavlja v evroobmočje, kjer so države tesno povezane. Z oblikovanjem evroobmočja in uporabo ene valute so se države nazadnje odločile za stran A trikotnik, ki ohranja enotno valuto (v resnici je klic ena proti ena, povezan s prostim kapitalom pretok).

Po drugi svetovni vojni so se bogati odločili za stran C pod Bretton Woods sporazum, ki je vezala valute na ameriški dolar, državam pa je omogočila, da so same določile obrestne mere. Čezmejni kapitalski tokovi so bili tako majhni, da je ta sistem obstajal nekaj desetletij-izjema je Mundellova rodna Kanada, kjer je pridobil poseben vpogled v napetosti, ki so značilne za Bretton Woods sistem.