Štirje Rs vlaganja v maloprodajo

Od hrane do elektronike, od luksuznih specialistov do popustov, je maloprodajni sektor raznolik in dinamičen - in tudi zelo dovzeten za spreminjanje okusov potrošnikov. Vendar se zdi, da industrija vsako leto raste, ne glede na to gospodarski cikli ali kapitalski stroški. Vlagatelji lahko najdejo veliko stvari, ki so jim všeč (in ne všeč) zaloge na drobno. Pri opravljanju svojega skrbnost na podjetja, se morajo osredotočiti na uspešnost na štirih posebnih področjih.

Štirje Rs

Ne glede na to, kaj trgovina prodaja, uspešno upravljajte uspešnost,

donosnost naložb (ROI) in drugi finančni kazalniki so ključ do zdravega poslovanja na drobno. Širitev je pomemben del rasti maloprodaje, vendar le, če ustvarja pozitivno denarni tok od investicijski odhodki. Brez pozitivne donosnosti naložbe trgovci na drobno mečejo dober denar.

Za vodje maloprodaje je bistveno, da čim bolj količinsko opredelijo meritve svojega poslovanja, da bodo bolje razumeli donosnost in finančno stanje. V kombinaciji z drugimi finančnimi metrikami, kot je prodaja v isti trgovinibi morali štirje R -jevi na drobno ustvariti živahno finančno podobo in se nenehno krepiti.

1. Donosnost prihodkov (ROR)

Donosnost prihodkov (ROR) je prvi R in temelj vsakega maloprodajnega poslovanja. Pove vam, koliko čistega dobička ustvarite od teh Zgornja vrstica prihodki. Skoraj enako pomembno je bruto donosnost naložbe, ki je bruto dobiček iz nabavne vrednosti vaše zaloge.

Več kot naredite na prodano enoto, lažje je pridelati Spodnja črta čisti dobiček. ROR ima dva osnovna gradnika.

Bilanca stanja

Najprej je bilanca stanja. Vsaka trgovina na drobno vzdržuje inventar. Velja za sredstvo na bilanco stanja, v kombinaciji z P&L izjava, vam lahko veliko pove o tem, kako se izdelek prodaja.

Če zalogo razdelite na prihodnje 12-mesečne prihodke, dobite število zavojev zalog (t.i prihodek od zalog) v teh 12 mesecih (večja kot je številka, tem bolje). Trgovine z živili imajo tradicionalno nižje marže, zato morajo zaloge veliko večkrat obrniti kot luksuzni trgovci, ki na transakcijo zaslužijo veliko več, na splošno pa veliko manj prodajo na enoto. Na koncu lahko oba trgovca na drobno prineseta enak čisti dobiček, vendar iz različnih količin.

Izkaz denarnih tokov

Ali ste vedeli, da je lahko dobičkonosno, a hkrati ustvariti negativno denarni tok? No, res je in zgodi se tudi obratno. Takrat podjetje, ki izgublja denar, ustvari pozitiven denarni tok. Pogosto so lahko tako preprosti kot plačilni pogoji, ki jih imate pri dobaviteljih.

Na primer, donosni trgovec na drobno bi lahko dobil 30 dni, da plača svoje račune, porabnik denarja pa 60. Čeprav to sčasoma dohiti trgovca, ki izgublja denar, lahko traja še nekaj časa. Poiščite podjetja, ki zaslužijo in ustvarjajo pozitiven denarni tok. Še boljši so tisti, ki ustvarjajo prost denarni tok, ki je denar iz poslovanja po upoštevanju kapitalskih izdatkov.

2. Donosnost vloženega kapitala (ROIC)

Če se za trenutek premaknemo od splošne slike k poslovanju posamezne trgovine v prvi vrsti, pride v poštev drugi R. Donosnost vloženega kapitala (ROIC)-včasih imenovan tudi "štiristenski denarni prispevek"-je znesek dobička na trgovino. S hitrostjo, s katero lahko vsaka trgovina vrne vloženi kapital, potreben za njeno odprtje, hitreje lahko trgovec na drobno poveča svoj skupni dobiček.

Na primer, če nova trgovina v verigi za izboljšanje doma v prvem letu odpiranja v povprečju znaša 2 milijona dolarjev letne prodaje in njegov prispevek s štirimi stenami znaša 200.000 USD, naložba v 300.000 USD za izgradnjo in odprtje trgovine se povrne v 18 mesecih. Njegova donosnost vloženega kapitala je 67%. Uspešni trgovci na drobno iščejo prihodke od trgovin in prispevek s štirimi stenami za rast v letih dve in tri. Če ne, je problem.

3. Donosnost celotnega premoženja (ROA)

Če se vrnemo k veliki sliki: donos na celotna sredstva označuje, koliko Dobiček iz poslovanja je narejen iz njegovega premoženje. Tudi tu je večji boljši. V maloprodaji se bo to število razlikovalo glede na posel.

Posebni trgovci na drobno potrebujejo manj prodajnega prostora, napeljave, inventar in tako naprej. Trgovine z gospodinjskimi pripomočki pa delujejo na veliko večjih prodajnih mestih in zato zahtevajo več sredstev. Zaradi večje uporabe teh trgovin ni nujno, da so slabše. To so preprosto stroški poslovanja v tej panogi.

Pomembno je, kako se donos prodajalca na celotna sredstva primerja s konkurenco. Če ustvarja donosnost vseh sredstev v višini 10%, njegov konkurent na drugi strani pa 20%, je to pokazatelj, da konkurent deluje učinkoviteje.

4. Donosnost zaposlenega (ROCE)

To nam pove, kako učinkovito trgovci na drobno uporabljajo svoj kapital. Opredeljen je kot zaslužek pred obrestmi in davki (EBIT), deljeno z zaposlenim kapitalom, ki je na splošno predstavljen s skupnimi sredstvi, zmanjšanimi za kratkoročne obveznosti. Vendar bi bila ustreznejša opredelitev uporabljenega kapitala lastniški kapital plus neto dolg. Konec koncev je ROCE pred davki pogled na njegovo donosnost dolga in pravičnost, ki se razlikuje od ROIC, ki je po obdavčitvi (dividende plačljivo) poglejte njegovo donosnost.

Čeprav je ROCE bolj zgovorno število kot donosnost lastniškega kapitala, ima tudi on svoje meje. Na primer, če je trgovec na drobno v avtomobilskih delih v danem letu odkupil milijardo dolarjev lastnih zalog in je posledično Knjigovodska vrednost negativno vplivala na ROE in ROCE, kljub dejstvu, da je ustvarila skoraj milijardo dolarjev čistega dobička. Finančne meritve vas lahko pripeljejo le tako daleč.

Tveganja vlaganja na drobno

Na naložbe na drobno lahko vplivajo številna sistematična in idiosinkratična tveganja.

Ekonomski pogoji

Če obstaja a recesijo veliko podjetij odpušča delavce, zmanjšuje njihove proračune in izvaja a zamrznitev plač, se potrošnja ponavadi upočasni ali celo zmanjša, kar ima takojšen negativen učinek na maloprodajno industrijo. Posamezni trgovci na drobno in posebni podsektorji se lahko med gospodarsko krizo resnično borijo; prodajalne za popravilo stanovanj so na primer po propadu stanovanjskega balona v letih 2007–2008 zabeležile prodajni rezervoar.

Toda maloprodajni sektor kot celota je v veliki meri izoliran od učinkov poslovnih ciklov. Potrošniki še vedno kupujejo v težkih časih. Očitno še naprej potrebujejo sponke, kot sta hrana in oblačila. Recesija v letih 2000-2001 in 2007-2008 pa je pokazala, da Američani še vedno kupujejo diskrecijske postavke - računalniki, mobilni telefoni, avtomobili - tudi ko gospodarstvo ne bruha.

Še en izolacijski dejavnik: trgovci na drobno danes niso omejeni na svoja lokalna območja. Pravzaprav so ponavadi med prvimi podjetji, ki so sodelovala pri rasti nastajajoča gospodarstva. Nizki stroški dela in pomanjkanje obstoječe konkurence omogočajo trgovcem na drobno povečanje marž s pošiljanjem poceni blaga v razviti svet. In internet je nizkocenovnim podjetjem olajšal storitve tudi revnim državam. Blago, proizvedeno v Maleziji, Južni Koreji ali Indiji, se lahko trži in prodaja po vsem svetu brez opeka in malta prisotnost. Vendar na drobno je znano sezonsko podjetje. V prvem četrtletju običajno prevladujejo številke v četrtletju.

Uredba

Zvezni in državni predpisi predstavljajo drugo pomembno tveganje za maloprodajni sektor. Ker se mnogi trgovci na drobno zanašajo na delovno silo, ki zasluži na uro blizu plače minimalna plača stopnje, lahko vsako povečanje minimalne plače negativno vpliva na donosnost v maloprodajnem sektorju.

Konkurenca in konsolidacija

Velika konkurenca in konsolidacija v maloprodajnem sektorju sta še eno veliko tveganje, ki bi ga morali vlagatelji upoštevati. Zaradi širjenja e-poslovanje, oseba za zagon maloprodaje ne potrebuje nujno trgovine z opeko in malto. Ker so nekateri trgovci na drobno počasi sprejemali e-poslovanje, sta zaradi tega trpela njihova prodaja in dobičkonosnost potrošnikov, ki se odmikajo proti konkurentom, ki ponujajo blago prek interneta, ki ga je mogoče odpremiti kamor koli. Poleg tega se s konsolidacijo maloprodajnega sektorja pojavljajo bolj koncentrirana podjetja z zelo velikimi sredstvi in ​​povečanimi konkurenčnimi prednostmi.

Prekinitev kanala

Motnje ali okvare dobavnega kanala predstavljajo drugo pomembno tveganje v maloprodajnem sektorju. Na primer, stavke delavcev v letih 2014–2015 v pristaniščih zahodne obale ZDA so motile dobavo zalog za mnoge trgovce na drobno, kar je negativno vplivalo na njihovo prodajo.

Vlaganje v maloprodajo

Maloprodaja morda ni najboljša izbira za vrednostni vlagatelj. Če obstaja eno področje, kjer je Berkshire Hathaway fantje -Warren Buffett in Charlie Munger- sem imel težave, je v maloprodaji. Dvojica iz Omahe, Nebraska, se je v poznih devetdesetih letih prejšnjega stoletja znano izognila ujemanju internetnega balona, a odpor do tehničnih motenj jim je preprečil tudi natančno oceno maloprodaje uspehi. Ko gre za trgovce na drobno, Buffett posebej ugotavlja pomanjkanje "ekonomskih jarkov" (konkurenčne prednosti, ki drugim podjetjem preprečujejo in ščitijo marže).

Po drugi strani je maloprodaja privlačen sektor za vlagatelj rasti zaradi svoje nagnjenosti k povečanju dobičkov, ki so večji od povprečja, ko trg narašča. Maloprodajni vrednostni papirji so razdeljeni na sedem ločenih segmentov: avtomobilska industrija, oskrba stavb, distributerji, trgovina z živili in hrana, spletni, splošni in posebni linijski ali specializirani trgovci na drobno. Vsi se nagibajo k spremljanju trga kot celote, vendar z določeno stopnjo večje nestanovitnosti, kar pomeni močnejše dobičke med tekom bikov, večje izgube pa med medvedjo.

Natančneje, sedem sektorjev prodaje na drobno beta ki se gibljejo od 1,03, kar kaže na 3% večjo nestanovitnost od trga, do 1,44, kar je 44% bolj nestanovitno kot na trgu kot celoti. To pomeni, ko a bikov trg Če je vklopljen, lahko mali vlagatelj pričakuje dobičke, ki bodo premagali trg kjer koli od 3% do 44%, odvisno od tega, kako razdeli svoje naložbene dolarje na različne segmente sektorja. Zaradi potenciala tako agresivnih dobičkov je maloprodaja sektor, ki ga vlagatelji v rast pozorno spremljajo.

Uporaba razmerja med ceno in knjigo (P/B)

Preden izberete, v kateri maloprodajni podsektor ali podjetje vlagate, je pomemben izračun za razumevanje vrednosti sektorja ali podjetja razmerje med ceno in knjigo (P/B) Po podatkih NYU Leonard N. Poslovna šola Stern je januarja 2018 povprečno razmerje P/B v maloprodajnem sektorju 8,82.Povprečje se izračuna z uporabo aritmetične sredine vseh razmerij P/B vseh segmentov maloprodaje. Po podsektorjih se razčleni tako:

Trgovina na drobno (avtomobilska industrija)	5.22
Maloprodaja (gradbeni material)	32.98
Maloprodaja (distributerji)	3.47
Maloprodaja (splošno)	4.00
Trgovina na drobno (trgovina z živili in živili)	3.30
Maloprodaja (na spletu)	9.37
Trgovina na drobno (posebne linije)	3.43

Za podjetja z razmerjem P/B večjim od 1 se običajno ocenjuje, da so precenjena, medtem ko se podjetja z razmerjem P/B, manjšim od 1, podcenjujejo. Zato se guruji za naložbe v vrednosti, kot je Buffett, nagibajo k izogibanju sektorju.

Dejavniki, ki vplivajo na cene delnic

Trgovci na drobno morajo svoje izdelke uskladiti s demografijo in okusom potrošnikov. Če gledate na primer večnacionalnega trgovca, preverite njegovo izpostavljenost in neposredne naložbe na nastajajočih trgih, kot so Mehika, Indonezija, Brazilija, Indija in Kitajska. Tu se bo verjetno zgodila najbolj agresivna rast.

Spletna trgovina na drobno je najhitreje rastoči segment v industriji, ima pa tudi najnižje stopnje dobička od vseh podsektorjev, maloprodaje ali kako drugače. Spletna podjetja niso nujno bolj cenjena, vendar podjetja, ki ignorirajo internet, to počnejo na lastno odgovornost.

Številni trgovci na drobno ponujajo kredit za nakup. En dramatičen primer je trg maloprodajnih avtomobilov. Večina ameriških in japonskih proizvajalcev avtomobilov večino svojega denarja zasluži s financiranjem in ne s proizvodnjo avtomobilov. Terjatve do bank so lahko za ta podjetja še posebej pomembne.

Zaloge so pogosto največja naložba za trgovce na drobno, zato na učinkovitost zalog glejte kot na ključno razliko med podobnimi podjetji.

Strategije vlaganja na drobno

Rastoči vlagatelji, ki so še posebej pametni, uporabljajo strategijo, imenovano rotacijo sektorja. Ta tehnika jim omogoča, da kar najbolje izkoristijo prodajo na drobno in hkrati zmanjšajo njena tveganja. Rotacija sektorja zahteva, da vlagatelj pozorno spremlja gospodarski cikel. Vlagatelj v fazi ekspanzije vloži svoj denar v maloprodajne in druge nestanovitne sektorje. Ko načrtuje prehod v obdobje krčenja, se preseli iz maloprodaje v stabilnejše sektorje, kot je npr gospodarske javne službe, za katere je znano, da imajo svojo vrednost med medvedji trgi.

Drugi vlagatelji na drobno uporabljajo strategije opcij, ki izkoriščajo nestanovitnost sektorja in nagrajujejo velike premike na trgu, ne glede na smer. Dva priljubljena sta dolg pas in dolgo zadaviti.

Spodnja črta

Čeprav storitev za stranke je pomemben sestavni del uspešne maloprodaje, je le ena od mnogih stvari, ki jih je treba brezhibno izvesti, da bi lahko še naprej rasla. Na vrhu seznama bi morala biti finančna disciplina. Če maloprodajno podjetje nima te lastnosti, verjetno ne bo dolgo. Najmočnejši trgovci na drobno razumejo, da bi morala biti vsaka trgovina dobičkonosna. V nasprotnem primeru ni razloga za vezavo kapitala, potrebnega za njihovo odprtje. Hitreje kot lahko trgovina povrne začetno naložbo, hitreje lahko ugodi štirim rubljem na drobno.

Maloprodajni sektor je razdeljen na sedem segmentov, od katerih vsi predstavljajo večje tveganje kot širši trg. Maloprodajni vrednostni papirji običajno spremljajo trg kot celoto, vendar v večji meri nestanovitnost, kar je povzročilo močnejše dobičke na trgih bikov, večje izgube pa na trgih medvedov. Zato pametni vlagatelji varujejo izpostavljenost do maloprodajnega sektorja z vlaganjem v neciklične ali proticiklične sektorje, ki v obdobjih upadanja presegajo širši trg.