Ocenjevanje tveganj in uspešnosti skladov varovanja pred tveganji

Hedge skladi so v zadnjih desetletjih postali vroča tema, saj se je število sredstev eksponentno povečalo, hkrati pa je bilo deležno večje pozornosti medijev in privabljanja milijard dolarjev naložb. Medtem ko večina ljudi dobro razume, kaj so, številni vlagatelji ne poznajo osnovnih vrst hedge skladi in njihova nepregledna tveganja.

Vrste skladov

Medtem ko je vesolje hedge skladov široko in se lahko pogosto uvrstijo v več kategorij, so sredstva na splošno razvrščeni kot bodisi usmerjeni v lastniški kapital bodisi stalni prihodek.

Poleg te zelo osnovne opredelitve se lahko sredstva razdelijo na poljubno število podkategorij, odvisno od njihovih naložbenih strategij. Nekatere običajne vrste skladov vključujejo:

1. Dolgo kratka sredstva: Skladi, ki zavzemajo tako dolge kot kratke pozicije v vrednostnih papirjih v upanju, da bodo z uporabo vrhunskih strategij nabiranja delnic presegli splošni trg.
2. Tržno nevtralni skladi: Podvrsta dolgoročno kratkega sklada, pri katerem upravljavci skladov poskušajo živo mejo proti splošnim gibanjem trga (s tem tudi ime).
3. Sredstva na podlagi dogodkov: Poskus pridobivanja dobičkov iz tržnih dogodkov, kot so združitve, naravne nesreče ali politični pretresi.
4. Makro skladi: Skladi, ki usmerjajo stave na trg kot celoto, dolge ali kratke, na podlagi raziskav in filozofije sklada.
5. Skladi skladov: Varovalni skladi, ki imajo razpršen portfelj naložb v druge hedge sklade.

Ne glede na vrsto varovalnega sklada obstajajo številna univerzalna tveganja, ki jih mora v bistvu vsak vlagatelj sklada skrbno pretehtati.

Tveganja hedge skladov

Čeprav imajo lahko vlagatelji pri vsaki vrsti skladov različne vrste tveganj, obstajajo tri osnovne vrste tveganj, ki jih deli celotna industrija hedge skladov.

Naložbeno tveganje

Največje in najočitnejše tveganje je tveganje, da vlagatelji izgubijo del ali celotno naložbo. Ključna kakovost naložbenega tveganja hedge skladov je navidezna pokrajina divjega zahoda industrije hedge skladov (čeprav so bili od finančne krize leta 2008 doseženi napredki). Upravljavci skladov večinoma prosto vladajo nad naložbenimi odločitvami, ki jih sprejmejo pri preganjanju alfa s svojimi portfelji. Za razliko od mnogih drugih vrst institucij hedge skladi niso urejeni. Čeprav je sklad lahko označen kot globalni sklad lastniških instrumentov, bi se v večini pogledov obravnaval kot relativno "varne" naložbe v varovalne sklade, strategije, ki jih izvaja upravljanje skladov, na primer uporabo pretirano vzvod, lahko ustvarijo ravni naložbenega tveganja, ki jih vlagatelji ne pričakujejo.

Nekatere posebne vrste naložbenega tveganja vključujejo:

• Style Drift:Stilni premik se pojavi, ko upravitelj odstopi od zastavljenega cilja ali strategije sklada, da bi vstopil v vroč sektor ali se izognil padcu trga. Čeprav se to morda sliši kot dobro upravljanje denarja, je bil razlog za naložbo v sklad predvsem zaradi navedenim strokovnim znanjem menedžerja v določenem sektorju/strategiji/itd., zato opuščanje njegovih moči verjetno ni najboljše za vlagatelje interese.
• Splošno tržno tveganje:Tako lastniški skladi kot skladi s stalnim donosom in celotno usmerjanje na delniških trgih lahko igrajo veliko vlogo pri donosih sklada. Za delniške sklade lahko mnogi trdijo, da so tržno nevtralni ali da imajo nič beta, je v praksi zelo težko doseči takšno ravnovesje, saj se lahko delniški trgi zelo hitro premikajo v obe smeri - zlasti navzdol. V kriznih časih so korelacije ena, zato tudi najbolj raznolik portfelj ne bo varen pred trkom. Širitev kreditni razmiki so največja grožnja poslovanju skladov s stalnim donosom. Ker večina skladov s stalnim donosom zavzema dolge pozicije v podjetniških obveznicah in kratke pozicije v primerljivih Zakladnice lahko neugodna gospodarska gibanja povzročijo hkratno povečanje donosov podjetij, medtem ko Zakladniški donosi padec, s čimer se povečajo razmiki med pozicijami in poslabša uspešnost skladov.
• Vzvod: Uporaba finančnega vzvoda v industriji hedge skladov je običajna, saj lahko pameten položaj finančnega vzvoda poveča dobiček. A kot vsi vemo, je vzvod dvorezen meč in že majhen premik v napačno smer lahko povzroči velik vpliv na donose sklada, zlasti tistih skladov, ki močno špekulirajo z blagom in valute.

Tveganje goljufij

Tveganje za goljufije je bolj razširjen v industriji hedge skladov v primerjavi z Vzajemni skladi, zaradi pomanjkanja predpisov za prve. Skladi za varovanje pred tveganji se ne soočajo z enakimi strogimi standardi poročanja kot drugi skladi, zato je tveganje za neetično vedenje sklada in njegovih zaposlenih večje. V medijih je bilo veliko poročil o upravljavcih hedge skladov, ki so vlagateljem zaračunavali ogromne vsote denarja, da bi vodili razkošen življenjski slog ali prikrili stalne izgube sklada. Poznavanje vašega upravitelja hedge skladov in spremljanje literature, ki vam jo zagotavlja sklad, sta ključna za zaščito pred naložbenimi goljufijami.

Operativno tveganje

Nazadnje, operativno tveganje se nanaša na pomanjkljivosti politik, postopkov in dejavnosti hedge sklada in njegovih zaposlenih. Na primer, precej pogosto se hedge skladi ukvarjajo v čez pult trgu, kjer je mogoče položaje prilagoditi potrebam vpletenih strank. Največja težava pri vrednostnih papirjih OTC je njihovo stalno vrednotenje, saj se z njimi ne trguje javno in zelo nelikviden. To vprašanje se je pojavilo v zgodnjih fazah kreditne krize leta 2008, ko očitno nobeni dve instituciji nista mogli natančno ovrednotiti hipotek in vrednostnih papirjev, zavarovanih s premoženjem ki je preplavil trg v začetku 2000 -ih. Sama narava industrije hedge skladov ustvarja operativne neučinkovitostiin s tem operativna tveganja.

Spodnja črta

Če bi lahko skupaj s strategijo prepoznali vrsto hedge sklada, bi morali prepoznati potencialna tveganja, povezana s skladom. Jasno je, da bo industrija hedge skladov samo še rasla in da boste dobro razumeli, kaj vas bo v industriji popestrilo.