Better Investing Tips

7 razlogov, da so zaloge lahko drastično precenjene

click fraud protection

Čeprav so ameriške delnice močno padle z rekordnih vrednosti, Goldman Sachs opozarja, da "S&P 500 vrednotenje je raztegnjena glede na zgodovino. "To je lahko podcenjevanje. Goldman je preučil devet meritev vrednotenja za Indeks S&P 500 (SPX) in ugotovili, da so sedanje vrednosti za sedem od njih znatno nad zgodovinskimi povprečji za obdobje od leta 1976, kot je podrobno opisano v spodnji tabeli. Podatki temeljijo na Goldmanovem poročilu, ki je ustrezno poimenovano »Kam vlagati. Izid lastniškega kapitala za leto 2019: donos tveganja. "

7 Opozorilni znaki vrednosti
Metrična Trenutna vrednost Percentil vs. Zgodovina
ZDA Tržna kapitalizacija / BDP 188% 98%
Vrednost podjetja (EV) / prodaja 2,2x 91%
Ciklično prilagojen P/E (CAPE)  26,1x 81%
Razmerje cena/knjiga (P/B) 3,2x 84%
Donos denarnega toka 7.6% 81%
Vrednost podjetja (EV) / EBITDA 10,9 -krat 81%
Naprej razmerje P/E 15,6x 75%
Vir: Goldman Sachs

Pomen za vlagatelje

Kljub 1,5-odstotnemu padcu vrednosti S&P 500 med letom do decembra. 7, sedem od devetih meritev, ki jih je Goldman preučeval, zdaj beleži višje vrednote lastniškega kapitala kot 75% do 98% opazovanj, opravljenih od leta 1976. V primeru ene meritve - donos denarnega toka, ki je razmerje med denarnim tokom in ceno delnic - nižja kot je številka, višja je implicitna vrednost. Tako je bil donos denarnega toka večji, kot je zdaj 81% časa od leta 1976.

Trenutno bikov trg je skoraj štirikrat povečala cene delnic v ZDA, merjeno s S&P 500, odkar je začela delovati pred skoraj desetimi leti, marca 2009. Ker se je v tem časovnem obdobju povečal optimizem vlagateljev glede prihodnje rasti dobičkov podjetij, so se povečale tudi vrednosti delnic.

The CAPE razmerje je leta 2018 pritegnil posebno pozornost medvedjih opazovalcev, med katerimi so nekateri to navedli kot signal bližajočega se zloma trga. Leto se je začelo z drugim najvišjim branjem doslej za S&P 500, nad tem, kjer je bilo pred Velika nesreča leta 1929, in presežena le za vrednost pred dotcom nesreča 2000-02, kot Investopedia je podrobno obravnavana v začetku tega leta. Analiza CAPE uporablja povprečje, prilagojeno inflaciji dobiček na delnico (EPS) iz predhodnih 10 let za izvajanje vrednotenja lastniškega kapitala.

Razvijalec razmerja CAPE, Nobelov nagrajenec za ekonomijo Robert Shiller z univerze Yale je opozoril, da so sedanja tržna vrednotenja dolgoročno nevzdržna, kot je obravnavano v drugi Poročilo Investopedia. Še posebej je zaskrbljen zaradi "pomanjkanja zdrave skepse javnosti glede zaslužka podjetij, skupaj z an pomanjkanje priljubljenih pripovedi, ki povečujejo zaslužek s prehodnimi dejavniki, "kot je zapisal v eseju ponovno objavil MarketWatch.

Eden največjih vzrokov za zaskrbljenost je lahko razmerje med skupno kapitalizacijo ameriškega borznega trga in BDP, metriko, ki jo daje prednost glavnemu vlagatelju Warren Buffett. Čeprav očitno o tem ni javno komentiral, je ta kazalnik drugim vlagateljem in opazovalcem trga utripal opozorilne znake. Članek o investiciji. Medtem Goldmanovo poročilo predstavlja tri velika tveganja za ameriške delnice v letu 2019, zaradi česar so delnice z visoko vrednostjo bolj ranljive.

3 velika tveganja pred nami
Tveganje 1: Tarife 2019 S&P 500 EPS je lahko 7% nižja
2. tveganje: inflacija plač Stroški dela znašajo 13% prodaje za tipično podjetje S&P 500
Tveganje 3: Zvišanje donosnosti obveznic Hitro naraščanje donosov obveznic ponavadi znižuje delnice
Vir: Goldman Sachs

Goldman ugotavlja, da je mesečna sprememba 20 bazne točke (bps) ali več (navzgor ali navzdol) v donosu na 10-letna zakladnica ZDA se je zgodilo v 44% mesecev od leta 1962. Ko se donos v danem mesecu poveča za manj kot 20 baznih točk, ga lahko S&P 500 "prebavi", kot piše Goldman. Po drugi strani pa indeks običajno pade, ko donos T-Note skoči za več kot 20 baznih točk.

Pogled naprej

Shiller v svojem eseju na podlagi svoje analize razmerja CAPE piše, da je "ameriški borzni trg najdražji na svetu". Glede na številne druge meritve vrednotenja, ki so tudi precej nad normami novejše zgodovine in skupaj s ključnimi tveganji, kot so tako kot jih je predstavil Goldman, bi se vlagatelji dobro pripravili na možnost še večjega zmanjšanja zalog cene. Če bo tisto, kar Shiller imenuje "zdrav skepticizem glede zaslužka podjetij", začelo prevladovati v psihologiji vlagateljev, je lahko upad dramatičen.

Kaj je Venmo? Ali obstajajo pristojbine in ali je varno?

Kaj je Venmo? Ali obstajajo pristojbine in ali je varno?

Kaj je Venmo? Venmo je peer-to-peer (P2P) plačilna aplikacija, ki je na voljo v telefonih iPhon...

Preberi več

Definicija škatle v slogu mednarodnega lastniškega kapitala

Kaj je International Equity Style Box? Okvir v slogu mednarodnega lastniškega kapitala je mreža...

Preberi več

Kako ceniti podjetja na razvijajočih se trgih

Svet je bolj povezan kot kdaj koli prej. Z napredkom znanosti in tehnologije so gospodarstva z v...

Preberi več

stories ig