EBIT/EV Več definicij
Kaj je večkratnik EBIT/EV?
EBIT/EV večkratni okrajšava za zaslužek pred obrestmi in davki (EBIT) deljeno s vrednost podjetja (EV) je finančni kazalnik, ki se uporablja za merjenje "donosnosti dobička" podjetja.
Koncept večkratnika EBIT/EV kot približek za donos dohodka vrednost pa je predstavil Joel Greenblatt, omembe vreden vrednostni vlagatelj in profesor na poslovni šoli Columbia.
Ključni odlomki
- Vlagatelji in analitiki uporabljajo večkratnik EBIT/EV, da bi razumeli, kako se dobiček prevede v vrednost podjetja.
- Višji kot je EBIT/EV večkratnik, tem bolje za vlagatelja, saj to kaže, da ima podjetje nizko raven dolga in višje zneske denarja.
- EBIT/EV večkrat omogoča vlagateljem, da med drugim učinkovito primerjajo donose med podjetji z različnimi stopnjami dolga in davčnimi stopnjami.
Razumevanje večkratnika EBIT/EV
Vrednost podjetja (EV) je merilo, ki se uporablja za vrednotenje podjetja. Vlagatelji pogosto uporabljajo EV, če primerjajo podjetja med seboj za možne naložbe, ker EV daje jasnejšo sliko o resnični vrednosti podjetja, namesto da bi preprosto upoštevali
tržna kapitalizacija.EV je pomemben sestavni del več razmerij, ki jih lahko vlagatelji uporabijo za primerjavo podjetij, kot sta EBIT/EV večkratnik in EV/prodaja. EV podjetja je mogoče izračunati po naslednji formuli:
EV = Tržna kapitalizacija lastniškega kapitala + skupni dolg - denar (in denarni ustrezniki)
Rezultati EV kažejo, koliko denarja bi bilo potrebno za nakup celotnega podjetja. Nekateri izračuni EV vključujejo dodajanje manjšinski interes in zaželjena zaloga. Vendar pa za veliko večino podjetij manjšinski delež in prednostne delnice v strukturi kapitala niso redki. Tako se EV na splošno izračuna brez njih.
EBIT/EV naj bi bil dobiček, zato je višji kot je večkratnik, bolje za vlagatelja. Obstaja implicitna pristranskost do podjetij z nižjo stopnjo dolga in višjimi zneski gotovine. Podjetje z vzvodom bilanco stanjaČe so vsi drugi enaki, je bolj tvegano kot podjetje z manj vzvod. Družba s skromnimi zneski dolga in/ali večjim denarnim deležem bo imela manjši EV, kar bi prineslo višji donos.
Prednosti EBIT/EV Multiple
Razmerje EBIT/EV lahko zagotovi boljšo primerjavo od bolj običajnih količnikov dobičkonosnosti, kot je npr donosnost kapitala (ROE) oz donosnost vloženega kapitala (ROIC). Čeprav se razmerje EBIT/EV ne uporablja pogosto, ima v primerjavi s podjetji nekaj ključnih prednosti.
Prvič, v nasprotju z uporabo EBIT kot merila dobičkonosnosti čisti prihodki (NI), odpravlja morebitne izkrivljajoče učinke razlik v davčnih stopnjah. Drugič, uporaba EBIT/EV normalizira učinke različnih kapitalske strukture.
Greenblatt navaja, da nam EBIT "omogoča, da postavimo podjetja z različnimi stopnjami dolga in različnimi davčne stopnje enakopravni pri primerjavi donosov zaslužka. "Po njegovih besedah je EV bolj primeren kot imenovalec, ker upošteva vrednost dolga, pa tudi tržna kapitalizacija.
Slaba stran razmerja EBIT/EV je, da se ne normalizira za amortizacijo in amortizacijo stroški. Tako obstajajo še potencialni izkrivljajoči učinki, ko podjetja uporabljajo različne metode obračunavanja osnovnih sredstev.
Primer večkratnika EBIT/EV
Recimo, da ima podjetje X:
- EBIT v višini 3,5 milijarde USD;
- Tržna kapitalizacija 40 milijard dolarjev;
- 7 milijard dolarjev dolga; in
- 1,5 milijarde dolarjev v gotovini.
Podjetje Z ima:
- EBIT 1,3 milijarde USD;
- Tržna vrednost 18 milijard dolarjev;
- 12 milijard dolarjev dolga; in
- 0,6 milijarde dolarjev v gotovini.
EBIT/EV za družbo X bi bil približno 7,7%, medtem ko bi bil dobiček za družbo Z približno 4,4%. Dohodek podjetja X je boljši ne le zato, ker ima večji EBIT, ampak tudi zato, ker ima nižji finančni vzvod.