Opredelitev prilagojene sedanje vrednosti (APV)

Kaj je prilagojena sedanja vrednost (APV)?

Prilagojena sedanja vrednost je čista sedanja vrednost (NPV) projekta ali podjetja, če se financira izključno iz lastniškega kapitala plus sedanja vrednost (PV) vseh finančnih koristi, ki so dodatni učinki dolga. Z upoštevanjem finančnih ugodnosti APV vključuje davčne ščite, kot so tisti, ki jih zagotavljajo odbitne obresti.

Formula za APV je

​Prilagojena sedanja vrednost = Nezanesena vrednost podjetja + NEkje:NE = Neto učinek dolga​

Neto učinek dolga vključuje davčne ugodnosti, ki nastanejo, ko so obresti na dolg podjetja davčno priznane. Ta ugodnost se izračuna kot odhodek za obresti, pomnožen z davčno stopnjo, in velja le za eno leto obresti in davka. Sedanja vrednost obrestnega davčnega ščita se torej izračuna kot: (davčna stopnja * obremenitev dolga * obrestna mera) / obrestna mera.

Kako izračunati prilagojeno sedanjo vrednost (APV)

Za določitev prilagojene sedanje vrednosti:

1. Poiščite vrednost podjetja brez finančnega vzvoda.
2. Izračunajte neto vrednost dolžniškega financiranja.
3. Seštejte vrednost projekta ali podjetja brez kredita in neto vrednost financiranja dolga.

Kako izračunati APV v Excelu

Vlagatelj lahko uporabi Excel zgraditi model za izračun neto sedanje vrednosti podjetja in sedanje vrednosti dolga.

Kaj vam pove prilagojena sedanja vrednost?

Prilagojena sedanja vrednost vlagatelju pokaže prednosti davčni ščiti ki je posledica enega ali več davčne olajšave za obresti plačila ali subvencionirano posojilo po tržnih obrestnih merah. Za transakcije z vzvodom je prednostna APV. Zlasti situacije odkupa z vzvodom so najučinkovitejše situacije, v katerih se uporabi prilagojena metodologija sedanje vrednosti.

Vrednost projekta, ki se financira z dolgom, je lahko višja kot le projekt, ki se financira z lastniškim kapitalom, saj stroški kapitala padajo, ko se uporabi finančni vzvod. Uporaba dolga lahko negativni projekt NPV dejansko spremeni v pozitivnega. NPV uporablja tehtane povprečne stroške kapitala kot diskontno mero, medtem ko APV kot diskontno mero uporablja stroške lastniškega kapitala.

Primer uporabe prilagojene sedanje vrednosti (APV)

V finančni napovedi, pri kateri se izračuna NPV za osnovni primer, se za pridobitev prilagojene sedanje vrednosti doda vsota sedanje vrednosti obrestnega ščita.

Predpostavimo na primer, da izračun večletne projekcije ugotavlja, da sedanja vrednost družb ABC prost denarni tok (FCF) plus terminalna vrednost je 100.000 USD. Davčna stopnja za podjetje je 30%, obrestna mera pa 7%. Njena dolžniška obremenitev v višini 50.000 USD ima obrestni ščit 15.000 USD ali (50.000 USD * 30% * 7%) / 7%. Tako je prilagojena sedanja vrednost 115.000 USD ali 100.000 USD + 15.000 USD.

Razlika med APV in diskontiranim denarnim tokom (DCF)

Čeprav je metoda prilagojene sedanje vrednosti podobna diskontiran denarni tok (DCF), prilagojeni sedanji denarni tok ne zajema davkov ali drugih učinkov financiranja v tehtanih povprečnih stroških kapitala (WACC) ali drugih prilagojenih diskontnih stopnjah. Za razliko od WACC, ki se uporablja pri diskontiranem denarnem toku, se s prilagojeno sedanjo vrednostjo vrednotijo ​​učinki stroški lastniškega kapitala in stroške dolga ločeno. Prilagojena sedanja vrednost ni tako razširjena kot metoda diskontiranega denarnega toka.

Omejitve uporabe prilagojene sedanje vrednosti (APV)

V praksi se prilagojena sedanja vrednost ne uporablja toliko kot metoda diskontiranega denarnega toka. To je bolj akademski izračun, vendar se pogosto šteje, da ima za posledico natančnejše vrednotenje.

Več o prilagojeni sedanji vrednosti (APV)

Če želite poglobiti izračun prilagojene sedanje vrednosti, si oglejte vodnik Investopedia izračun neto sedanje vrednosti.