Donos do zapadlosti - YTM vs. Spot Rate. Kaj je razlika?

Donos do zapadlosti (YTM) vs. Spot Rate: Pregled

Donos obveznice lahko določite na dva glavna načina: donos do zapadlosti (YTM) in spot obrestno mero, ki bi jo v tem kontekstu morali obravnavati kot spot obrestno mero. Na primer, spot obrestno mero zakladnice lahko najdete na krivulja zakladnice spot rate.Spot obrestna mera za obveznico brez kupona se izračuna na enak način kot YTM za obveznico brez kupona. Spot obrestna mera ni enaka kot spot cena. Izbrana metoda je odvisna od tega, ali želi vlagatelj obdržati obveznico ali jo prodati na odprtem trgu.

• Donos do zapadlosti je skupna stopnja donosa, ki jo bo obveznica zaslužila, ko izvede vsa plačila obresti in odplača prvotno glavnico.
• Spot obrestna mera je donosnost obveznice, ki jo kupi in proda na sekundarnem trgu brez pobiranja obresti. Videli boste izraz "spot rate", ki se uporablja pri trgovanju z delnicami in blagom, pa tudi v obveznicah, vendar je pomen lahko drugačen.

Obveznice so produkti s fiksnim donosom, ki v večini primerov vračajo redne

kupon ali plačilo obresti vlagatelju. Ko vlagatelj kupi obveznico, ki jo namerava obdržati do datuma zapadlosti, je pomemben donos do zapadlosti. Če želi vlagatelj obveznico prodati na sekundarnem trgu, je ključna številka promptna obrestna mera.

Čeprav kratkoročni imetniki ne hranijo obveznic dovolj dolgo, da bi zbrali plačila kuponov, še vedno zaslužijo obrestno mero na kraju samem. Ko se obveznica približuje zapadlosti, se njena cena na trgu premika proti nominalni vrednosti.

Donos do zapadlosti (YTM)

Vlagatelji bodo upoštevali donos do zapadlosti, ko bodo primerjali eno ponudbo obveznic z drugo. Kotacije obveznic bodo prikazale YTM kot letno stopnjo donosa, izračunano od vlagatelja, ki ima sredstvo do zapadlosti. Morda boste slišali tudi to, da se imenuje odkupni donos ali knjižni donos. Izračun donosa do zapadlosti je zapleten postopek, ki predvideva, da je mogoče vsa plačila v obliki kuponov ali obresti reinvestirati po isti stopnji donosa kot obveznica. Na srečo obstajajo spletni kalkulatorji YTM ki vam lahko naredi težko matematiko.

Posamezni vlagatelji najpogosteje kupujejo obveznice za ustvarjanje zajamčenega rednega dohodka v obliki plačil obresti za obveznico. Tako nameravajo ohraniti obveznico, dokler ne dozori. Vlagatelj ob zapadlosti dobi prvotno glavnico naložbe nazaj. Na primer, lahko kupite obveznico v višini 10.000 USD, ki ima zapadlost treh let in plačuje letne obresti. Na dan zapadlosti se vaše načelo 10.000 USD vrne in ga lahko vrnete za uporabo pri drugi naložbi. V času, ko ste držali obveznico, ste prejemali tudi obresti.

Zaradi te zajamčene vrednosti so obveznice priljubljena možnost za pokojninske varčevalne račune. Donosnost obveznic je razmeroma skromna, kar odraža minimalna tveganja, povezana z imetjem sredstva. Vendar so obveznice tržni in relativno likvidni vrednostni papirji. Takrat na sliko vstopi spot spot.

Spot Rate

Spot obrestna mera je stopnja donosa, ki jo vlagatelj kupi in proda obveznico, ne da bi zbral plačila kuponov. To je zelo pogosto za kratkoročne trgovce in ustvarjalci trga. Spot obrestna mera za obveznico brez kupona se izračuna kot:

Spot Rate = (nominalna vrednost/trenutna cena obveznice)^(1/leta do zapadlosti) −1

Razmislite o obveznici z nič kuponom v višini 1.000 USD, ki ima dve leti do zapadlosti. Obveznica je trenutno vredna 925 USD, cena, po kateri bi jo lahko kupili danes. Formula bi izgledala takole: (1000/925)^(1/2)-1. Ko je rešena, ta enačba daje vrednost 0,03975, ki bi jo zaokrožili in navedli kot spot 3,98%.

Čeprav obveznica brez kupona ne prejema obresti, še vedno zasluži implicitne obresti.To se zgodi, ker se bo cena obveznice približala zapadlosti. Ko se obveznica kupi in proda brez plačila obresti, je ta sprememba cene spot obrestna mera, ki jo zasluži imetnik obveznice.

Nakup obveznice

V svoji najčistejši obliki so obveznice le posojila, ki jih vlagatelji dajo subjektom, ki ponujajo sredstva. Običajno obveznice prodaja vlada, na primer zakladnice in občinske obveznice, ali korporacije, vendar obstajajo številne klasifikacije obveznic.Ta sredstva se lahko prodajo z diskontom ali premijo do nominalne vrednosti, odvisno od plačane obrestne mere in časa do zapadlosti. Videli boste, da so nekatere obveznice navedene klicljiv. Ta izraz pomeni, da lahko izdajatelj odpokliče ali odkupi sredstvo, preden doseže zapadlost.Poleg tega bodo ponudbe imele bonitetne ocene glede na moč izdajateljev. Bonitetne ocene bodo vplivale tudi na ceno obveznice.

Novoizdane obveznice se prodajajo po nominalni ali nominalni vrednosti. Kupec bo prejemal obresti, znane kot kupon, v določenih obdobjih, dokler obveznica ne doseže datuma zapadlosti.

Donos obveznice predstavlja njen denarni tok do lastnika. Sčasoma pa je pred plačilom obveznice manj plačil. Lastnik, ki obdrži obveznico, bo v celoti donosil do zapadlosti.

Prodaja obveznice

Če bo prodan, bo novi lastnik dobil obveznico, ki je izgubila del donosa. Ta prodana obveznica ima še vedno nominalno vrednost 1.000 USD, vendar je njen efektivni donos do zapadlosti zaradi časa padel. Če ga prvotni lastnik proda, se lahko proda po promptni ceni, ki je diskontirana za nadomestitev izgubljenega donosa.

To je le en zapleten dejavnik pri trgovanju z obveznicami. Obrestne mere povzročajo pomembnejše zaplete. Spot obrestne mere obveznic in vseh vrednostnih papirjev, ki uporabljajo spot tečaj, bodo nihale s spremembami obrestnih mer.

Posebni premisleki o donosu do zapadlosti in obrestni meri

Donos obveznice do zapadlosti temelji na obrestni meri, ki bi jo vlagatelj zaslužil z reinvestiranjem vsakega plačila kupona. Kuponi bi bili reinvestirani po povprečni obrestni meri, dokler obveznica ne doseže svoje zapadlosti.

Tako imajo obveznice, ki se trgujejo pod nominalno vrednostjo, ali diskontne obveznice donos do zapadlosti, ki je višji od dejanske obrestne mere kupona. Obveznice, ki se trgujejo nad nominalno vrednostjo, ali premijske obveznice imajo donos do zapadlosti nižji od kuponske obrestne mere.

Spot stopnja se izračuna tako, da se ugotovi diskontna stopnja, ki naredi trenutna vrednost (PV) obveznice brez kupona, ki je enaka njeni ceni. Te temeljijo na prihodnjih obrestnih merah. Tako lahko spotovske obrestne mere za različna leta do zapadlosti uporabljajo različne obrestne mere. Po drugi strani pa donos do zapadlosti uporablja povprečno stopnjo.

V bistvu to pomeni, da obrestne mere pri sedanjem vrednotenju obveznice uporabljajo bolj dinamičen in potencialno natančnejši diskontni faktor.