Kako investicijski svetovalci izračunajo, koliko diverzifikacije potrebujejo njihovi portfelji?
Eno učinkovito orodje za investicijske svetovalce pri določanju obsega diverzifikacije, ki je potrebna za portfelj, je sodobna teorija portfelja (MPT). MPT se uporablja za določanje učinkovite meje za optimizacijo portfelja in za dosego tega cilja uporablja diverzifikacijo. Učinkovita meja zagotavlja največji donos za določeno tveganje.
MPT navaja, da za določen portfelj sredstev obstaja optimizirana kombinacija delnic in sredstev, ki zagotavlja največji donos za določeno stopnjo tveganja. Uporablja MPT diverzifikacijo, dodelitev sredstev in periodično ponovno uravnoteženje za optimizacijo portfeljev. MPT je prvi ustvaril Harry Markowitz v petdesetih letih prejšnjega stoletja, za to pa je na koncu dobil Nobelovo nagrado. Nadaljnja inovacija MPT je dodala izračun zakladniških obveznic (T-obveznic) in zakladnih zapisov (T-menice) kot premoženje brez tveganja ki premakne mejo učinkovitosti.
Korelacija
MPT uporablja statistične mere korelacija določiti razmerje med sredstvi v portfelju. Korelacijski koeficient je merilo razmerja med gibanjem dveh sredstev skupaj in se meri na lestvici od -1 do +1. Korelacijski koeficient 1 predstavlja popolno pozitivno razmerje, pri katerem se sredstva premikajo skupaj v isti smeri v enaki meri. Korelacijski koeficient -1 predstavlja popolno negativno korelacijo med dvema sredstvoma, kar pomeni, da se gibljeta v nasprotnih smereh.
The izračuna se korelacijski koeficient tako, da upoštevamo kovarianco dveh sredstev, deljeno z zmnožkom standardni odklon obeh sredstev. Korelacija je v bistvu statistično merilo diverzifikacije. Vključitev sredstev v portfelj z negativno korelacijo lahko pomaga zmanjšati splošno nestanovitnost in tveganje za to kombinacijo sredstev.
Doseganje optimalne diverzifikacije za zmanjšanje nesistematičnega tveganja
MPT kaže, da se z združevanjem več sredstev v portfelju poveča diverzifikacija, medtem ko se standardno odstopanje ali nestanovitnost portfelja zmanjša. Največjo diverzifikacijo pa dosežemo s približno 30 delnicami v portfelju. Po tem, vključno z več sredstev, se zanemarljivo poveča raznolikost. Diverzifikacija je koristna za zmanjšanje nesistematično tveganje. Nesistematično tveganje je tveganje, povezano z določeno zalogo ali sektorjem.
Na primer, vsaka delnica v portfelju ima tveganje, povezano z negativnimi novicami, ki vplivajo na to delnico. Z razpršitvijo na druge delnice in sektorje upad enega sredstva manj vpliva na večji portfelj. Vendar diverzifikacija ne more zmanjšati sistematičnega tveganja, ki je povezano s celotnim trgom. V času velike nestanovitnosti se sredstva povezujejo in so bolj nagnjena k gibanju v isto smer. Le bolj prefinjeno strategije varovanja pred tveganjem lahko ublaži sistematično tveganje.
V preteklih letih je bilo nekaj kritik na račun MPT. Ena večjih kritik je, da MPT predvideva Gaussovo porazdelitev donosov sredstev. Finančni donosi pogosto ne sledijo simetričnim porazdelitvam, kot je Gaussova porazdelitev. MPT nadalje predvideva, da je korelacija med sredstvi statična, v resnici pa lahko stopnja korelacije med sredstvi niha. Učinkovita meja je predmet premikov, ki jih MPT morda ne predstavlja natančno.