Kako uporabim CAPM za določanje stroškov lastniškega kapitala?

Kaj je model oblikovanja cen osnovnih sredstev (CAPM)?

V proračuna kapitala, računovodje podjetij in finančni analitiki pogosto uporabljajo model oblikovanja cen osnovnih sredstev (CAPM) za oceno stroškov lastniškega kapitala. Opredeljen kot razmerje med sistematičnim tveganjem in pričakovanim donosom sredstev, se CAPM pogosto uporablja za oblikovanje cen tveganih vrednostnih papirjev, ustvarjanje pričakovanih donosov sredstev glede na s tem povezano tveganje in izračun stroškov kapital.

Formula in izračun stroškov lastniškega kapitala

Formula CAPM zahteva le naslednje tri podatke: stopnjo donosa za splošni trg, beta vrednost zadevnih delnic in obrestno mero brez tveganja.

​Ra=Rrf+[Ba∗(Rm−Rrf)]kje:Ra=Stroški lastniškega kapitalaRrf=Stopnja brez tveganjaBa=BetaRm=Tržna stopnja donosa​

Stopnja donosa se nanaša na donose, ki jih ustvari trg, na katerem se trguje z delnicami družbe. Pogosto se dolgoročna stopnja donosa trga šteje za tržno stopnjo donosa. The beta delnice se nanaša na stopnjo tveganja posamezne varščine glede na širši trg.

Beta vrednost "ena" pomeni, da se delnice gibljejo skupaj s trgom. Če S&P 500 pridobi 5%, se poveča tudi individualna varnost. Višja beta kaže na nestanovitnejšo zalogo, nižja beta pa odraža večjo stabilnost.

The obrestna mera brez tveganja je na splošno opredeljena kot (bolj ali manj zajamčena) stopnja donosa na kratkoročne ZDA Zakladni zapisi, ker je vrednost te vrste varščine izredno stabilna, donos pa podpira vlada ZDA. Torej je tveganje izgube vloženega kapitala praktično nič in zagotovljen je določen znesek dobička.

Kaj vam lahko pove CAPM

Nabavna vrednost kapitala je sestavni del tehtani povprečni stroški kapitala (WACC), ki se pogosto uporablja za določanje skupnih pričakovanih stroškov vsega kapitala v okviru različnih načrtov financiranja, da bi našli najcenejšo kombinacijo dolžniškega in lastniškega financiranja.

Predpostavimo, da podjetje ABC trguje na S&P 500 z donosnostjo 9%. Delnice družbe so nekoliko bolj nestanovitne od trga z beta 1,2. Obrestna mera, ki temelji na trimesečnem blagajniškem zapisu, je 4,5%.

Na podlagi teh informacij so stroški lastniškega financiranja družbe:

$\mathrm{4.5.}+\mathrm{1.2.}\ast (9.-\mathrm{4.5.})\text{= 9.9\%}$4.5+1.2∗(9−4.5)= 9.9%

Razlika med CAPM in WACC

CAPM je formula za izračun stroškov lastniškega kapitala. Nabavna vrednost je del enačbe, uporabljene za izračun WACC. WACC je strošek kapitala podjetja, ki vključuje stroške lastniškega kapitala in stroške dolga.

Omejitve uporabe CAPM

CAPM ima nekatere omejitve, na primer dogovor o stopnji donosa in kateri naj se uporabi. Poleg tega obstaja tudi tržni donos, ki predvideva pozitivne donose, hkrati pa uporablja tudi pretekle podatke. To vključuje beta, ki je na voljo samo za družbe, s katerimi se javno trguje. Beta tudi izračuna samo sistematično tveganje, ki ne upošteva tveganj, s katerimi se soočajo podjetja na različnih trgih.

Obstajati je treba tudi različne domneve, med drugim tudi o tem, da si lahko vlagatelji brez omejitev izposojajo denar po obrestni meri brez tveganja. CAPM tudi ne prevzema nobenih provizij za transakcije, da so vlagatelji lastniki portfelja sredstev in da vlagatelje zanima le donosnost za posamezno obdobje - vse to ne drži vedno.

Pogosta vprašanja o stroških lastniškega kapitala CAPM

Ali je CAPM enak stroškom lastniškega kapitala?

CAPM je formula, ki se uporablja za izračun stroškov lastniškega kapitala - stopnja donosa, ki ga podjetje plača vlagateljem v lastniški kapital. Za podjetja, ki izplačujejo dividende, se lahko za izračun stroškov lastniškega kapitala uporabi model kapitalizacije dividend.

Kako izračunate stroške lastniškega kapitala z uporabo CAPM?

Formulo CAPM lahko uporabite za izračun stroškov lastniškega kapitala, kjer je uporabljena formula:

Stroški lastniškega kapitala = stopnja donosa brez tveganja + beta * (tržna stopnja donosa-stopnja donosa brez tveganja)

Katere so možne težave pri ocenjevanju stroškov lastniškega kapitala?

Največja vprašanja pri ocenjevanju stroškov lastniškega kapitala vključujejo merjenje premije tržnega tveganja, uporabo beta in uporabo kratkoročnih ali dolgoročnih obrestnih mer za obrestno mero brez tveganja.

Kako sta povezana CAPM in WACC?

WACC je skupni strošek celotnega kapitala. CAPM se uporablja za določanje ocenjenih stroškov lastniškega kapitala. Stroške lastniškega kapitala, izračunane iz CAPM, je mogoče prišteti k stroškom dolga za izračun WACC.

Spodnja črta

Za računovodje in analitike je CAPM preizkušena metodologija za oceno stroškov lastniškega kapitala. Model količinsko opredeljuje razmerje med sistematičnim tveganjem in pričakovanim donosom sredstev in se uporablja za množico računovodskih in finančnih kontekstov.