Lipper Rating vs. Morningstar: Kakšna je razlika?

Lipper Rating vs. Morningstar: Pregled

Večina vlagateljev ni strokovnjakov za analizo vzajemnih skladov. Verjetno ne vedo, kaj a Sharpe razmerje ali zakaj en ponudnik za sklad XYZ zaračuna 175 bazičnih točk, drugi pa za sklad ABC le 25 bazičnih točk. Večina vlagateljev ni usposobljenih temeljna analiza in ne vem brati a svečnik skupni grafikon. Večina vlagateljev samo išče relativno varno mesto za prihranek denarja in upa, da bo ob tem zaslužil dostojno donosnost, zato so sistemi ocenjevanja, kot je Morningstar (JUTRO) in Lipper Leaders sta tako pomembna.

Morningstar in Lipper sta dva najpomembnejša imena v svetu vzajemnih skladov. Ta podjetja ocenjujejo sredstva, izpostavljajo kritične podatke in vsakemu od njih podelijo preprosto oceno, ki jo je mogoče primerjati. Družbe vzajemnih skladov skrbijo za svoje ocene Morningstar in Lipper, ker poznajo toliko vlagateljev in finančni svetovalci se pri njih odločajo o naložbah.

Morningstarjeva najbolj priljubljena ocenjevalna metrika je lestvica s petimi zvezdicami. Lipper uporablja pet ločenih

kvintile ali kategorije ter vsak sklad ocenjuje po petih različnih ukrepih. Če se določi, da je sklad v prvih 20% v določenem kvintilu, dobi naslov "Lipper Leader"za to funkcijo.

Ocene Morningstar in Lipper so široko objavljene, zato jih mnogi sprejemajo kot točne. Boljši pristop bi bil razumevanje prednosti in slabosti vsakega bonitetnega sistema.

Jutranja zvezda

Prva ocena Morningstar je bila uvedena leta 1985. Osredotočil se je na nekaj širših kategorij in je bil bolj vir zbiranja podatkov kot celovito vrednotenje.

Celoten sistem je bil prenovljen leta 2002. Vključene so bile nove kategorije skladov, skupine pa so se zožile, da bi poudarile drugačnosti, razen slogov upravljanja. Vključeval je nove meritve, in je zgodovino uspešnosti razbil v različna časovna obdobja. Lastniški skladi so bili ločeni po tržna kapitalizacija (velikost delnic v skladu), da se prepreči, da bi skladi z veliko kapitalizacijo dosledno prevladovali pri bonitetnih ocenah.

Danes Morningstar organizira vzajemne sklade na podlagi vrst naložb v portfelj skladov, regije, kjer se vlagajo skladi, in splošne strategije upravljanja. Morningstar Ratings temeljijo na zvončasta krivulja distribucija:

• 10% prejme oceno 5 zvezdic
• 22,5% jih prejme oceno s 4 zvezdicami
• 35% prejme oceno s 3 zvezdicami
• 22,5% prejme oceno 2 zvezdici
• 10% prejme oceno z 1 zvezdico.

Morningstar mesečno posodablja svojo lestvico.

Lipper

Lipper ocenjuje vzajemne sklade po petih sklopih meril: doslednost donosa, ohranjanje kapitala, količniki stroškov, skupni donos, in davčna učinkovitost. Lipper navaja vseh pet bonitetnih ocen za kateri koli vzajemni sklad in vlagateljem omogoča, da se odločijo, kaj jim je najpomembnejše.

Vsaki kategoriji se dodeli ocena na lestvici od enega do pet. Na primer, a vzajemni sklad bi lahko glede doslednosti donosa ocenili z dvojko in petico o davčni učinkovitosti. V sistemu Lipper velja, da je večje število boljše; vzajemni sklad bi bil raje četverica kot trojka.

Vsak sklad, uvrščen med 20% najboljših za določeno kategorijo, prejme naziv Lipper Leader za to kategorijo. Naslednjih 20% prejme oceno štiri, srednjih 20% prejme oceno tri, naslednjih 20% je ocenjenih z dvema, najnižjih 20% pa z eno. Vzajemni sklad ima lahko več kategorij Lipper Leader; pravzaprav ima veliko vrhunskih skladov tri ali štiri oznake Lipper Leader.

Ocene Lipperja se prav tako prilagajajo vsak mesec in tako kot Morningstar se izračunajo za triletna, petletna in 10-letna obdobja. Lipper prav tako predstavlja celotno obdobje, ki sega v čas nastanka vzajemnega sklada.

Tveganje vs. Vrnitev

Jedro bonitetnega sistema vzajemnih skladov je zgrajeno okoli ukrepov, prilagojenih tveganju-kolikšen potencial za prihodnje izgube mora vlagatelj prevzeti, da bi dobil donos.

Tako za Morningstar kot za Lipper merilo, prilagojeno tveganju, temelji na primerjavi s povprečno uspešnostjo za določeno zadevo kategorijo sklada. To pomeni, da bo vzajemni sklad videti dobro ali slabo glede na to, kako dobro so njegovi donosi in izgube povezani z osnovnimi indeksi za kategorijo. Sredstva z veliko kapitalizacijo se na primer merijo z velikim indeksom velikih kapitalov, kot je S&P 500.

V takšnem sistemu je veliko možnosti za napake, saj bi lahko le drugačnost od indeksa privedla do umetnih izboljšav pri ocenjevanju skladov. 75% srednji kapital lahko primerjamo z velikim indeksom srednje kapitalizacije, vendar je njegova 25-odstotna izpostavljenost majhne kape bi lahko povečali donosnost, tako da bi povečali ocene, ne glede na uspešnost upravitelja.

To je še posebej problematično za Lipper, ki uporablja an razmerje informacij v svojem izračunu, ki je preveč občutljiv na izbiro indeksa. Morningstar trpi zaradi te težave v manjši meri. Vlagatelji bi morali biti pozorni na stopnjo razlike med vzajemnim skladom in njegovim primerjalnim indeksom. R-kvadrat je odličen merilnik za tiste, ki sledijo sodobna teorija portfelja (MPT).

Posebni premisleki

Kategorije in izbira indeksov močno vplivajo na ocene Lipperja in Morningstara, kar pomeni, da je pomembno razumeti, kako so sredstva dodeljena različnim kategorijam.

Morningstar v Združenih državah podpira 122 kategorij, ki se uvrščajo v devet skupin kategorij (ameriški kapital, sektorski kapital, dodelitev, mednarodni lastniški kapital, alternativa, blago, obdavčljiva obveznica, občinske obveznice in denarni trg).

Lipper združuje svoje vzajemne sklade na podlagi klasifikacij (ki temeljijo na deležih) in kategorij (ki temeljijo na jeziku ciljev sklada v prospektu). Lipper ima ločene globalne klasifikacije lastniškega kapitala, ki temeljijo na naložbeni slog in tržno kapitalizacijo.

Morningstar podpira več različnih raznolik mednarodne kategorije delnic, kot so tuja velika vrednost, velika tuja mešanica, velika tuja rast, Tuja majhna/srednja vrednost, tuja majhna/srednja mešanica, tuja majhna/srednja rast in svetovne zaloge drugi.

Čeprav obstajajo pomembni metodološki izzivi pri Morningstarju in Lipperju, so to še vedno izvedljiva in koristna orodja za vlagajočo javnost. Vsi nimajo časa, da bi postali strokovnjak za analizo skladov, zato je zelo zaželeno, da imajo takšna podjetja za poenostavitev stvari.

Vlagatelji morajo upoštevati, da pretekle uspešnosti - na čem temeljijo ti sistemi - niso jamstva za prihodnje rezultate, vsaka naložba pa mora ustrezati posebnim potrebam posameznega vlagatelja in cilje.