Zaščita pred tečajnim tveganjem z valutnimi ETF -ji

Naložbe v tuje instrumente, kot so delnice in obveznice, lahko ustvarijo znatne donose in zagotovijo večjo stopnjo portfelja diverzifikacijo. Uvajajo pa dodatno tveganje - tveganje Menjalni tečaji. Ker lahko devizni tečaji pomembno vplivajo na donos portfelja, bi morali razmisliti vlagatelji varovanje to tveganje, kadar je to primerno.

Tradicionalno bi morali za dobiček ali zaščito pred spremembami valut trgovati valutne terminske pogodbe, naprej ali opcije, odprite a forex računali kupite samo valuto. Relativna kompleksnost teh strategij je ovirala širše sprejetje povprečnega vlagatelja. Po drugi strani, menjalniških skladov so idealni instrumenti varovanja za male vlagatelje, ki želijo ublažiti tečajno tveganje.

Te valute ETF -ji so enostavnejši in zelo likviden način, da izkoristite spremembe v valutah brez vsakršnega truda s terminskimi pogodbami ali forexom: kupite jih, tako kot kateri koli ETF, na svojem posredniškem računu (IRA in 401 (k) računi vključeni).

Zakaj se valute premikajo

Menjalni tečaji se nanašajo na ceno, po kateri je mogoče eno valuto zamenjati za drugo. Menjalni tečaj se bo zvišal ali znižal, ko se vrednost posamezne valute niha glede na drugo.

Dejavniki, ki lahko vplivajo na vrednost valute, so med drugimi dejavniki gospodarska rast, raven državnega dolga, stopnja trgovine ter cene nafte in zlata. Na primer upočasnitev Bruto domači proizvod (BDP), naraščajoč javni dolg in ogromno trgovinski primanjkljaj lahko povzroči padec valute države v primerjavi z drugimi valutami. Zvišanje cen nafte bi lahko privedlo do višjih ravni valut v državah, ki so neto izvozniki nafte ali imajo velike zaloge, na primer Kanada.

Podrobnejši primer trgovinskega primanjkljaja bi bil, če bi država uvozila veliko več kot izvozila. Na koncu preveč uvoznikov odvrže valute svojih držav, da bi kupili valute drugih držav, da bi plačali za vse blago, ki ga želijo prinesti. Nato vrednost valut držav uvoznikov pade, ker oskrbo presega povpraševanje.

Vpliv menjalnih tečajev na donos valute

Za ponazoritev vpliva menjalnih tečajev na donosnost naložb se vrnimo v prvo desetletje novega tisočletja - ki se je izkazalo za zelo zahtevno za vlagatelje. Ameriški vlagatelji, ki so se odločili omejiti svoj portfelj na velika kapa Ameriške delnice so videle njihovo vrednost gospodarstva v povprečju za več kot eno tretjino. V obdobju približno devetih let in pol od januarja 2000 do maja 2009 se je S&P 500 Indeks se je znižal za približno 40%.Vključno dividende, skupni donos od S&P 500 v tem obdobju je bilo približno -26% ali povprečno -3,2% letno.

Delniški trgi v Kanadi, največji trgovinski partner ZDA, so se v tem obdobju precej bolje odrezali. Napajal je skok blago cene in a živahnogospodarstvo, Kanada S & P/TSX sestavljeni indeks se je povečal za 23%; vključno z dividendami, je bil skupni donos 49,7% ali 4,4% letno. To pomeni, da je kanadski sestavljeni indeks S & P/TSX presegel indeks S&P 500 za 75,7% kumulativno ali približno 7,5% letno.

Ameriški vlagatelji, ki so bili v tem obdobju vloženi na kanadski trg, so se kot kanadski dolar odrezali precej bolje kot njihovi rojaki, ki so ostali doma's 33% apreciacijo v primerjavi z zelena donose za turške vlagatelje s turbopolnilnikom. V ameriških dolarjih je S&P/TSX Composite pridobil 63,2% in letno dosegel 98,3% ali 7,5% skupnih donosov, vključno z dividendami. To predstavlja uspešnost v primerjavi s S&P 500 124,3% kumulativno ali 10,7% letno.

To pomeni, da bi se 10.000 USD, ki jih je ameriški vlagatelj vložil v S&P 500 januarja 2000, do maja 2009 skrčilo na 7400 USD, toda 10.000 USD, ki jih je v istem obdobju vložil ameriški vlagatelj v S & P/TSX Composite, bi se skoraj podvojilo, na 19.830 USD.

Kdaj razmisliti o varovanju pred tveganji

Ameriški vlagatelji, ki so v prvem desetletju 21^ststoletju požel koristi šibkejšega ameriškega dolarja, ki je bil v dolgoročno ali posvetni večji del tega obdobja upada. Varovanje pred tveganjem menjalno tveganje v teh okoliščinah ni bil ugoden, saj so ti ameriški vlagatelji imeli sredstva v aprecirajoči (tuji) valuti.

Slabša valuta pa lahko povleče navzdol pozitivne donose ali poslabša negativni donosi v naložbenem portfelju. Na primer, kanadski vlagatelji, ki so bili vloženi v S&P 500 od januarja 2000 do maja 2009, so imeli v kanadskem dolarju donos -44,1% (v primerjavi z donosom -26% za S&P 500 v ameriških dolarjih), ker so imeli sredstva v amortizacijski valuti (ameriški dolar v tem Ovitek).

Kot drug primer razmislite o zmogljivostih kompozita S & P/TSX v drugi polovici leta 2008. Indeks se je v tem obdobju znižal za 38%-ena najslabših rezultatov na delniških trgih po svetu-zaradi padca cen surovin in svetovne razprodaje v vseh razredi sredstev. Kanadski dolar se je v tem obdobju znižal za skoraj 20% v primerjavi z ameriškim dolarjem.Ameriški vlagatelj, ki je bil v tem obdobju vložen na kanadski trg, bi torej imel je imel v tem polletju skupne donose (brez dividend zaradi enostavnosti) -58% obdobje.

V tem primeru bi vlagatelj, ki bi želel vlagati v kanadske delnice, hkrati pa čim bolj zmanjšati menjalno tveganje, to storil z uporabo valutnih ETF.

Valutni ETF

Z valutnimi ETF -ji lahko vlagate v tuje valute tako kot v delnice ali obveznice. Ti instrumenti ponavljajo gibanje valute na borznem trgu s strani katerega koli deleža gotovinske denarne vloge v valuti, ki ji sledimo, ali z uporabo terminskih pogodb na podlagi valuto.

Kakorkoli, te metode bi morale dati visoko korelacijski donos dejanskim gibanjem valute skozi čas. Ta sredstva so običajno nizka pristojbine za upravljanje ker je pri sredstvih malo upravljanja, je pa pred nakupom vedno dobro paziti na provizije.

Na trgu je več izbire valutnih ETF. Lahko kupite ETF, ki sledijo posameznim valutam. Švicarskim frankom na primer sledi švicarski sklad CurrencyShares (NYSE: FXF).Če menite, da se bo švicarski frank v primerjavi z ameriškim dolarjem povečal, boste morda želeli kupiti ta ETF, medtem ko lahko na kratko prodate na ETF, če menite, da bo švicarska valuta padla.

Lahko kupite tudi ETF, ki sledijo a košara različnih valut. Na primer, sklada Invesco DB US Dollar Index Bullish ETF (UUP) in Bearish (UDN) sledita ZDA dolar navzgor ali navzdol glede na evro, japonski jen, britanski funt, kanadski dolar, švedsko krono in švicarje frank.Če menite, da bo ameriški dolar močno padel, lahko kupite Invesco DB ameriški dolar indeks medvedji ETF.

V valutnih ETF -jih se uporabljajo še bolj aktivne valutne strategije, zlasti DB G10 Currency Harvest Fund (DBV), ki sledi Deutsche Bank G10 Indeks valutne prihodnje letine.Ta indeks izkorišča razponi donosa z nakupom terminskih pogodb v valutah z najvišjo donosnostjo v G10 in prodajo terminskih pogodb v treh valutah G10 z najnižjimi donosi.

Na splošno, podobno kot drugi ETF -ji, boste pri prodaji ETF -ja, če je tuja valuta okrepila vrednost dolarja, zaslužili. Po drugi strani pa, če se je valuta ali osnovni indeks ETF znižala glede na dolar, boste na koncu imeli izgubo.

Varovanje pred tveganjem z uporabo valutnih ETF

Razmislite o ameriškem vlagatelju, ki je v kanadske delnice vložil 10.000 USD prek kanadskega indeksnega sklada iShares MSCI (EWC). Ta ETF želi zagotoviti naložbene rezultate, ki ustrezajo cenam in donosnosti na kanadskem trgu delnic, merjenem z indeksom MSCI Canada. Cena delnic ETF je bila konec junija 2008 33,16 USD, zato bi vlagatelj z 10.000 USD za naložbo pridobil 301,5 delnic (brez posredniške provizije in provizije).

Če bi ta vlagatelj želel zavarovati menjalno tveganje, bi prodal tudi kratke delnice sklada kanadskega dolarja CurrencyShares (FXC). Ta ETF odraža ceno kanadskega dolarja v ameriških dolarjih. Z drugimi besedami, če se kanadski dolar okrepi v primerjavi z ameriškim dolarjem, se delnice FXC zvišajo, če pa kanadski dolar oslabi, delnice FXC padejo.

Spomnite se, da če bi imel ta vlagatelj stališče, da bo kanadski dolar cenjen, bi bodisi se vzdržite varovanja pred tečajnim tveganjem ali "podvojite" izpostavljenost kanadskega dolarja z nakupom (ali "gre dolgo") Delnice FXC. Ker pa je naš scenarij predpostavil, da se vlagatelj želi varovati pred menjalnim tveganjem, bi bilo ustrezno ukrepati tako,kratka prodaja"enote FXC.

V tem primeru je trgovanje s kanadskim dolarjem blizu pariteti predpostavimo, da so bile enote FXC prodane za 100 dolarjev. Zato bi vlagatelj, da bi zavaroval pozicijo 10.000 USD v enotah EWC, na kratko prodal 100 delnic FXC, da bi jih pozneje odkupil po nižji ceni, če bi delnice FXC padle.

Konec leta 2008 so se delnice EWC znižale na 17,43 USD, kar je 47,4% manj nakupna cena. Del tega upada v cena delnice lahko pripišemo padcu kanadskega dolarja v primerjavi z ameriškim dolarjem v tem obdobju. Vlagatelj, ki je imel varovano zavarovanje, bi del te izgube izravnal z dobičkom na kratki poziciji deviznega tečaja. Delnice FXC so do konca leta 2008 padle na približno 82 USD, zato je dobiček pri kratek položaj bi znašal 1800 USD.

Nezavarovani vlagatelj bi imel ob začetni naložbi v delnice EWC 4.743 USD izgube. Po drugi strani bi imel varovani vlagatelj v skupnem portfelju 2,943 USD izgube.

Primerno za maržo

Nekateri vlagatelji lahko menijo, da ni vredno vlagati dolarja v valutni ETF, da bi zavarovali vsak dolar tujih naložb. Ker pa so valutni ETF -ji marža-primerno, je to oviro mogoče premagati z uporabo maržni računi (posredniške račune v katerem je posredništvo stranki posoja del sredstev za naložbe) tako v tujino kot v valutni ETF.

Vlagatelj s fiksnim zneskom za vlaganje, ki se želi tudi varovati pred menjalnim tveganjem, lahko vlaga z 50 -odstotno maržo in preostanek v višini 50% uporabi za pozicijo v valuti ETF. Upoštevajte, da naložbe v maržo pomenijo uporabo vzvodin vlagatelji bi morali zagotoviti, da so seznanjeni s tveganji pri uporabi finančnega vzvoda naložbene strategije.

Spodnja črta

Premiki valut so nepredvidljivi in ​​gibanje valut lahko negativno vpliva na donos portfelja. Na primer, ameriški dolar se je v prvem četrtletju leta 2009 nepričakovano okrepil glede na večino večjih valut. kreditna kriza v desetletjih. Ti premiki valute so v tem obdobju za ameriške vlagatelje povečali negativne donose na tuja sredstva.

Varovanje pred valutnim tveganjem je strategija, ki jo je treba upoštevati v obdobjih nenavadne valute nestanovitnost. Zaradi svojih vlagateljem prijaznih lastnosti so valutni ETF-ji idealni instrumenti varovanja za male vlagatelje pri obvladovanju tečajnega tveganja. (Za sorodno branje glejte "Kako se izogniti tečajnemu tveganju")